ETF基金轮动探讨

潘金麟

今天涨的最好的板块不是别的，是可转债，不管是平均价格、平均溢价率还是集思录的可转债等权指数，均创出了新高或者接近新高了。我自己89%可转债的账户前天跌了0.35%，昨天又跌了1.05%，没想到今天大涨了2.09%，不仅填了前2天的坑，而且还又一次创出了历史新高。

可转债这样上涨，当然怕哪天来一次真正的大跌。现在Q债也没什么肉了，封基虽然好，但大部分都是创业板科创板基金，最近正好在调整中，还有一些封基不仅数量少，成交也不活跃，要换个仓稍微大一点的资金要老半天，甚至一天都换不好。我把目光转移到ETF上了。

和打折的封基相比，场内的ETF的劣势很显然就是不打折。而且现在申购ETF的都是大机构，场内套利就别想了，场内早就有无数条“狗”在“狗”视眈眈盯着，你一双肉手根本无法和这些“狗”去抢食。我粗粗统计了一下，现在各种宽基和行业的ETF，大概有500多只，剔除跟踪同样指数的和成交额偏小的ETF基金外，大概还有170只左右的跟踪不同宽基和行业指数的ETF场内基金，而且很多还都是今年刚刚上市甚至不到3个月的都不少。如此多的ETF基金给我们轮动提供了很好的工具。

和前面我写的三指数轮动类似，我还是选取了BIAS作为轮动的指标。只不过不是选一只基金，可以多选一点基金了。

1、我们选BIAS最大的20只ETF基金，每20天轮动一次，对应bias从5天到35天结果如下，整体来说选取BIAS30天比较合适：



2、保持BIAS30、平均持有20只ETF基金，从5天到35天轮动一次。结果是在20天轮动一次比较合适：



3、最后我们保持bias30、20天轮动一次不变，持有ETF基金数量从1到30只结果如下，从年化看，10只和20只基本上结果差异不大，如果资金量比较大，还是取20只为佳



跨越熊市能取得年化25%以上的收益率，而且在今年能取得22%以上的收益率，20个交易日轮动一次也不算特别高频，我昨天按照这个策略用小资金平均买入了20只ETF，今天18只上涨2只下跌，平均涨了2.59%。

因为时间比较匆忙，还有许多细节问题没有解决。如虽然跟踪的指数略有不同，但很多ETF的相关性太大，需要剔除一部分，部分ETF的成交额还是偏小需要剔除一部分。剔除了是否会影响效果。另外现在的回测数据是否有过度拟合现象，如果轮动的数据偏移后是否还会有上述的效果等等，都需要花费大量的时间去一一落实，就像当时可转债的多因子轮动策略一样，花费了整整一个月时间去一步步细化，才得到今天的结果。不过不管如何，也是作为资产配置的一部分。

               
作者：投资情绪指数与学习