一只空间巨大的互联网ETF基金

狂风974

前面的文章中，我们聊过了消费行业ETF基金的投资机会，今天聊聊易方达的中概互联ETF ，目前该基金调整幅度很大，出现了长期配置的机会。

01

中概互联ETF基金基本概况

中概互联ETF基金产品全称为易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)，是一只被动型指数基金。追踪的是中证海外中国互联网50指数，该指数选取海外交易所上市的50家中国互联网企业作为样本股，反映在海外交易所上市的知名中国互联网企业的投资机会。



相较其他追踪中国互联网企业的指数，中国互联网50最重要的特点是，将部分个股权重上限调整至30%，市值最高的两家巨头腾讯和阿里在该指数中占比十分突出。

这就意味着，投资该ETF基金相当于实现了对腾讯、阿里巴巴等核心互联网资产的间接投资。

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中概互联ETF基金持股构成及估值水平

以下为截止2021年6月30日中概互联ETF基金的持股数据情况：



第一大成分股为腾讯，占比为26.7% ，估值为19倍市盈率，处于过去10年以来最低估值水平；



第二大成分股为阿里巴巴，占比为26.0% ，估值为17倍市盈率，处于自上市以来最低估值水平；



第三大成分股为美团，占比13.3% ，估值为8倍市销率，处于较正常估值水平；



第四大成分股为拼多多，占比4.2%，估值为8.6倍市销率，处于自上市以来很低估值水平；



第五大成分股为京东，占比为3.9% ，估值为20倍市盈率，处于自上市以来很低估的估值水平。



这五大成分股共占比74.1% ，其他45家中国互联网成分股占比为 26% 左右。

注解：拼多多、美团由于利润出现亏损，不适合用市盈率估值，因此改为市销率估值。

今年以来，由于反垄断监管的推进，互联网行业的上市公司股价普遍大幅度调整，腾讯、阿里、美团、拼多多等股价接近或甚至超过腰斩。互联网公司的估值普遍接近甚至大幅低于历史平均水平。

市场上也出现了较大的分歧，一些人看空互联网资产，认为反垄断加速会增加互联网行业的不确定性；而另外一些人则是认为反垄断是针对各行业垄断状态的规范，而不是特定针对互联网行业，反垄断并没有破坏和影响这些互联网核心资产的长期竞争优势和护城河。

     

03

互联网行业相关的ETF基金的市场动态

中概互联今年跌幅34%，尤其是三季度跌幅为28%，如果与今年最高点比较，其今年跌幅接近腰斩，跌幅达48%。而恒生互联今年跌幅为37.5%，三季度跌幅超过24%。



截至9月29日，中概互联(513050)、恒生互联(513330)自三季度以来份额分别增长了88.68亿份、77.14亿份，三季度有超200亿资金在借道上述ETF抄底互联网。互联网ETF基金呈现越跌越买的势头，说明大量资金十分看好中国互联网核心资产的长期投资机会。

注解：1）中概互联ETF基金为知名基金管理机构易方达基金旗下，追踪的是中证海外中国互联网50指数，该指数选取海外交易所上市的50家中国互联网企业作为样本股。且以腾讯、阿里巴巴、美团占比最大。

2）恒生互联ETF基金为知名基金管理机构华夏基金旗下，全称为华夏恒生互联网科技业交易型开放式指数证券投资基金(QDII) ，在2021-02-08上市。跟踪恒生互联网科技业指数。腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、网易等互联网服务公司已全部纳入指数。除此以外，还包含小米集团、联想集团等。成分股与中概互联有所不同，且腾讯控股、阿里巴巴、美团等占比在9%~10% 左右，这三大互联网公司占比之和没有中概互联那么集中。

3）对于中概互联、恒生互联，如果更看好互联网头部公司如腾讯、阿里巴巴、美团等长期的表现，则可以优先考虑中概互联（头部公司成分股占比很集中）；如果认为整个互联网行业都看好，对头部公司没有特别的偏好，则可以选择恒生互联。

04

互联网行业相关的ETF基金的投资逻辑和交易策略

近期互联网行业股价大幅度调整，各上市公司都是互联网细分领域的优秀企业，估值普遍处于低估的位置。这些公司短期都遭遇到反垄断的影响，市场情绪极度悲观。

关于互联网行业的ETF基金是否依然具有投资价值，核心在于思考互联网行业五年内是否会消失，被新的技术替代？这些优秀核心资产的长期核心竞争力及护城河是否被破坏了？

如果你认为这些互联网公司在我们日常生活、工作中，未来五年依然具备不可替代性；而且其巨大用户量依然具备很高的活跃度和用户时长，那么他们就依然具备长期的投资价值，从而目前短期的悲观情绪和低估值则提供了长期投资的最好时机。

至于投资策略上，采取长期配置思维，分批买入，可以采取空间维度，越跌越买，买入后每跌10% ，买入的份额越大（比如第二次买入为第一次买入份额的2倍，第三次、第四次······依次类推），这样持仓成本下降很快，未来稍微上涨，就盈利了。

注解：这种投资交易策略，不仅可以适用于被动的行业ETF基金、优质的主动管理基金，也可以适用于优质的股票，但是对于长期核心竞争力、护城河遭受破坏的个股，以及投资逻辑遭受破坏的个股，一般要采取清仓止损，而不能适用这种投资交易策略。

当然，也可以采取时间维度分批买入。关于空间维度，时间维度的操作策略，可以参考如下链接的历史文章，有详细讲解。

说一只潜力很大的ETF基金

最后，祝福大家国庆节节日快乐，祖国繁荣昌盛！

全文，完！

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作者：西湖边上的投资思考