信管家洞察 | 债券基金投资指南

康乃馨老太

随着资管新规逐步落地，理财不再保本，净值型产品取代报价型产品，债券型基金，作为一种净值化低波动资产配置工具，加之其收益稳定及手续费低廉等优势，受到保守及稳健型投资者的青睐。


图片来源：wind，植信基金

根据wind数据显示，自2004.1.1至2021.9.16近18年的时间里，债券型基金指数收益率曲线稳步上行，期间净值波动较小，累计上涨178.04%，年化收益率5.93%，长期收益跑赢国内通货膨胀水平，可作为资产保值增值的工具。

PART1

债券型基金分类



图片来源：植信基金

根据时间期限（久期）的不同，可以分为短债基金（一般久期在1年左右），中长期债券基金；根据投资范围的不同，可以分为纯债基金、二级债基金；根据债券类别的不同，可以分为信用债（企业债和公司债）基金、利率债（国债、地方政府债及政策金融债）基金；这些分类也有交叉，比如说短债基金，也属于纯债基金；利率债类的基金里，也有短期和长期之分。

PART2

选择短债基金还是中长期债券基金？



图片来源：英为财情，植信基金

通常来说，在利率高位，投资中长期债券基金，在利率低位，投资中短期债券基金。判断利率高低可以参考中国十年期国债利率走势，从图中可以看到，自2004年以来，我国的十年期国债利率，大致以3.5%为中轴上下波动。十年期国债利率在3.5%以上，通常是利率的高位，适合投资中长期债券基金；十年期国债利率在3.5%至3.0%之间时，则适合投资短债基金，因为此时利率的下降空间已经比较小了，此时配置货币基金也是可以的。十年期国债利率低于3%时，利率上行空间较大，此时配置债券基金的风险收益比较低。

当前，中国十年期国债的收益率大约是2.9%至3.0%之间，不宜再新买中长期债券基金，特别是利率债类基金，配置短债、超短债基金、货币基金是一个不错的选择。

PART3

选择纯债还是二级债基金？



图片来源：wind，植信基金

纯债基金，顾名思义，指只投资债券的基金；二级债基金，除了可以投资债券，还可以投资不超过20%仓位的股票，在追求长期稳定收益的同时，也力求尽可能地提高投资收益。二级债基的特点就是更进一步地综合了风险和收益，使得它的风险不会像股票基金那样高，同时收益也不会像纯债基金那样低，是一种比较中性的产品。另外，二级债基在资产配置上也比较灵活，在股市不好的时候就可以减少股票的配置，降低风险，反之就可以增加股票的配置，以增加收益。所以，二级债基也是一种攻守兼备的产品。

在投资前，投资者需明确投资目标，选择特征清晰的债券型基金。从收益上来看，二级债基风险收益特征高于纯债基金，对投资者流动性需求要求更低；从资产配置的角度看，若已有权益资产配置，选择相关性更低的资产，就可以直接配置纯债基金。

PART4

组合配置，追求最优收益



图片来源：植信基金

组合基金投资就是将几只基金组合在一起作为一种产品来投资，其实也是一种FOF概念的产品。组合基金投资是根据一定的投资目标、投资策略来选择市场上的部分优质基金构成的一个组合，组合中的基金以及比重可以根据市场、客户自身情况以及原定的投资准则来进行调整。相较于投资单一基金产品而言，组合投资的方式解决了不要把鸡蛋放在同一个篮子里的问题，平滑波动，分散风险，长期持有获取更优回报。

稳稳当当组合是为低风险承受能力投资者量身打造的一款纯债基金组合，由5只纯债型基金组成，近一年收益4.40%，近一年最大回撤仅-0.17%，夏普比率高达9.50，此组合运用久期管理策略，通过资产配置TAA模型，优选债基，帮助投资者在多变的市场情景下买入合适类型的债券型基金，追求更低的回撤和稳健安心的持有体验，适合相对保守型及中短期闲钱流动性管理投资者。

整编：新湖财富
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作者：新湖财富