在没有与国际货币基金组织达成协议的情况下加速美元升值的危险

刘金栋

选举的结果根本没有改变宏观经济图景，但它让政府能够翻过一页并开始认真解决失衡问题；阿尔贝托·费尔南德斯的演讲在这些方面得到了理解，并带来了一定的希望。

通胀进一步加剧脆弱的社会形势，正处于近代史上最艰难的岁月

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赌注是它不会很快消失，而且正如所宣布的那样，在12月的头几天，国会将收到一个一致的计划，允许它与国际货币基金组织重组债务并重新调整宏观预期。面临的挑战是为2022年和2023年建立第一个治理基础，以消除发生新危机的可能性。

不按时提交或不满足降低的私人期望可能会导致汇率差距出现新的跳跃，代价是加速通货膨胀并进一步加剧非常微妙的社会局势，这是我们最近历史上最困难的几年的边缘。

避免这种结果的挑战是巨大的，原则上，有必要对汇率紧张局势进行减压；此外，除了重要的投资公告（例如84亿美元的绿色氢投资公告）之外，这些迹象表明市场不会遭受极端干旱。在美元通过单一自由交易市场之前，它们不会被计算在内。

这就是为什么政府需要停止的排水多和新的限制。该股票限制出口，而且进口，因此，缺口不屈服。诱惑是加速比索的贬值率，自5月以来一直在每月1%左右。

中央银行在去年10月采取了这条道路，当时鉴于差距的扩大，将月利率提高到3.2%，并保持在该范围内，直到今年2月。

在此背景下，在过去两个月通胀率达到3.5%的情况下，加速贬值可能会产生适得其反的效果。特别是因为核心通胀（不包括利率和季节性价格）也非常高，为3.2%。

因此，贬值使进口更贵，只会加速通货膨胀，要求贬值率必须越来越高才能达到预期效果。

累积失衡的多样性需要综合措施而不是具体措施，一次攻击一个战线最终会使情况变得更糟；因此，在没有与国际货币基金组织达成协议和旨在降低通货膨胀的计划的情况下加速比索贬值不仅无效，而且非常危险。





在没有与国际货币基金组织达成协议和旨在降低通货膨胀的计划的情况下加速比索贬值将是非常危险的





就目前而言，这一解决失衡的局部愿景在今年上半年在关键的财政方面变得清晰起来。主要赤字累计仅占GDP的0.5个百分点，而中央银行向财政部提供的援助与上一学期相比仅占GDP的三分之一。

然而，通胀并未消退，3月份达到4.8%的峰值，1-6月份平均为3.8%。官方的回应是加深对通货膨胀的部门审视，在食品和药品方面达成协议和冻结价格，但收效甚微。以部门方式解决宏观经济问题的尝试永远不会成功。

一个缝隙的机会，开辟了费尔南德斯管理。国会的经济辩论、与国际货币基金组织谈判的具体进展以及夏季月份通货膨胀的季节性下降都可以在一定的宏观秩序中推进。

困境是如何解决由50%通货膨胀、100%差距和40%贫困组成的非常复杂的三合会。任何解决其中任何一个的尝试都会弄乱其他。随之而来的是，经济政策将不得不几乎在显微手术的层面上进行思考，进行非常精确的诊断，力求在矫正期间尽可能少地破坏不稳定的社会平衡。

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作者：阿根廷华人圈