债券基金第二讲——债基的分类

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债券基金的分类

上一讲我们了解了债券基金的基本概念以及三大优势，接下来我们一起来学习债券基金的分类，更加全面的了解债券基金。

分类一

按债基的管理方式

主动型债券基

基金经理可以自主对债券进行选择和买卖。

债券指数基金

       2011年5月17日，国内首只债券指数基金南方中证50债券指数证券投资基金，也是国内首只采用LOF模式的债基。该基金采用被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，以实现对中证50债券指数的有效跟踪。常债券指数基金投资于标的指数成份券、备选成份券的比例不低于其非现金基金资产的80%。

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wind数据显示，截至2021年10月，债券型基金发行总数约为2600只，总规模超过5.5万亿，其中债券指数型基金规模约占15%。在债券基金中，指数种类多，对投资者专业程度要求高，所以目前市场中主动性债券基金仍占主导地位。



分类二

按债基的运作方式

开放式债基

每个交易日都可申购赎回。

有一定封闭期的债基

在规定的申购赎回时间进行申购，每个运作期内不得申购赎回。封闭期常见的有3个月、6个月、1年等。

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有一定封闭期式的债基对产品的流动性要求较开放式债基来说压力更小，所以策略运用上面能发挥的更稳定、更灵活，就可能体现在收益上就会更有优势，如果投资者对于流动性的要求不高，可以选择有一定封闭期式的债基进行投资。



分类三

按债基的投资范围

纯债基金

指基金的全部资产投资于债券，分为——短期纯债＆中长期纯债

①短期纯债：投资一年期限内高等级信用债券、流动性好；不可投向可转债、久期短；产品风险相对低，定位在货币增强产品；

②中长期纯债：收益相对高、部分可投可转债但不可转股、不限制久期；规模最大的品种、风险适中、收益与债券市场牛熊高度相关。

一级债基

可通过一级市场（2012年7月已叫停）投资股票、可投资可转债也可以转股，收益来源广泛。

二级债基

投资于80%以上债券、可通过打新以及二级市场交易投资股票（＜20%）、可投资可转债。但稳定性相对纯债基金来说差一些，短期有一定可能会存在亏损，但收益也相对会高一些。

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wind数据显示，股市惨淡的2016年及2018年，二级债基都有一定的亏损，平均亏2.6%及0.3%；而在股市行情较好的2019年、2020年二级债基平均收益明显领先纯债基达到10%以及8.5%。随着投资债券比例的缩小，风险更大，但同时也会收益更高。



分类四

按债券的发行主体和信用风险

信用债基金

信用债债基是投向除利率债以外的债券，主要包括：企业债和公司债。信用债基金会配置组合多种债券分散单只债券违约风险，所以仅一只信用债债基的影响是有限的

利率债基金

       主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债。

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利率债的发行主体是国家或有国家信用做背书的机构，比如政策性银行：国开行、进出口银行、农发行，这些都以国家信用作担保，几乎不会违约，安全性高，但这并不说明不会亏损。如果利率债的票面利率低带来的收益没能覆盖债券价格下跌的损失，这就会导致亏损。

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现行标准普尔债券评级体系，评级从高到低可以分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级，评级越高，企业偿债能力越好。

那么我们看到一个债券基金怎么判断属于那一类呢？接下来的方法可以帮助大家直接判断债基的类别。

方法一：直接从基金名字判断（纯债、信用债、利率债等）

方法二：查看基金合同→基金的投资→了解基金运作方式、投资范围、投资比率→辨别基金投资管理方式（主动＆被动：被动一般叫债券指数基金）→看有无封闭期判断是否为开放式基金→看产品投资于债券还是股票判断是否为纯债基金（100%投资债券）or一级债基（≥80%债+≤可转债+不能直接参与股票）or二级债基（可参与股票投资）→若为纯债按久期（到期时长）判断是短期债还是中长期债→或按种类分利率债或信用债。

知道了判断债券基金种类的方法，那如何避免债券基金在选择过程中踩雷呢？

首先要看管理人业绩

长期业绩比短期业绩更具有说服力，如果长期业绩不稳定有踩雷的经历，那需要谨慎对待。

其次看持仓债券

是否为评价体系中较好等级的债券，评分高的债券占比是否比重大，是否值得信赖。

最后看策略

用名字区分信用债债基：如果名字中有高等级信用债、投资级信用债等，这些都是以高评级信用债为主的基金，风险较低；若有高息债等字眼，则会投资评级等级较低的债。可以根据自身需求选择合适的策略。

本节课讲的是债券基金的种类以及如何判断债券基金种类，让我们一起期待下节课带来更多的知识分享。

风险提示

本文仅为知识普及，不作为投资

    建议。请各位投资者自主审慎决策。

投资有风险，选择需谨慎



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作者：财达证券石家庄分公司