货币基金到底安全吗?

简0

书接上回：
货币基金到底是什么基金？货币基金利率为什么跌得这么厉害？

货币基金本质上是通过“众筹”的形式，大家一起凑钱借给银行，享受相对不错的收益，钱又短期就能取出来用，不啻为一个不错的投资方式。这么看下来，货币基金不应该是个非常安全的产品吗？那它到底会不会出现亏损呢？

我们先说理论。理论上来说，货币基金确实属于基金类产品。既然本质上是基金，那么它就是一种有风险的投资，也就是说，它不是保本的，有小概率是会发生亏损的。那这种亏损一般发生在什么时候呢？比如美国2008年次贷危机时。因为当时是一场危及全球的金融危机，各个国家金融机构的钱都很紧张，每个人都自顾不暇，都需要从各种渠道来筹钱。所以在那种情况下，货币基金理论上确确实实有可能出现被人取空的可能性，然后就会造成亏损和破产。这是理论上的情形。但是在实际生活中，货币基金的安全性还是非常高的。买货币基金的人，图的就是它能随时取、随时用，收益低点没关系，但流动性一定要非常好。所以呢，货币基金本身，就会投资一些非常安全的高流动性资产，因此它实际发生亏损的概率是非常非常小的。



比如说美国这么大的一个市场，从80年代以来，它一共只发生了两次货币基金“真正亏损”的事件，而且一共就涉及了两支基金。
一次是1994年，美国丹佛有一个社区银行，它发行了一个叫联邦政府的货币基金。由于它是购买了大量的浮动利率债券，这种债券的利率是会随市场变化的。而美国当时90年代的时候利率上升，浮动利率债券的价值就大幅下跌，结果就导致了这支货币基金的净值从1美元跌到0.96美元，也就是我们所说的，这支货币基金真的亏了。不过所幸亏损也不是很大，它一跌到了0.96美元以后，基金就马上被清盘了。并且当时整个经济状况运行良好，不存在大的经济危机，所以我认为可以把它看做是一次很偶然的事件吧。那么亏损的后续呢，这支基金其实一直都是社区银行这些机构在买，并没有个人的投资者，也就是老百姓去买。所以在这次亏损事件里，没有个人的利益受到直接损害，没人因为买它亏了，所以也就很少有人知道它真的亏了，于是这次亏损事件就没有造成很大的风波。
如果说，这次亏损是一次极小概率的偶然事件的话，那么第二次亏损，可能就会稍微有那么一点点“必然”的意味了。这一次亏损，发生在美国2008年金融危机最严重的时候。有一支历史悠久的货币基金叫做 Primary Reserve Fund，它受到金融危机的冲击比较严重，基金的净值一下子就跌到了一美金以下，也就是直接亏损了。当时散户甚至还完全没反应过来，但是这个基金大部分的持有人是机构，机构投资者对基金下跌特别敏感，毕竟它们的钱比较多嘛，收益哪怕只低了0.01%，对它们来说损失都是很明显的。所以机构立马就开始了大规模的赎回。这一波操作直接造成了，在散户还完全没有意识到的时候，这支基金已经在24小时之内损失了超过2/3，以至于最后被逼得要清盘，市场上当时真的是风声鹤唳。最后，为了避免对市场造成过度影响，美国联邦政府只好出手救市，给它们注入流动性，也就是直接出钱，才最终平息了事态。这也是货币基金历史上，比较著名，也比较严重的一次亏损事件。



不过呢，虽然我们详细聊了两次亏损，甚至还有一次是比较严重的，但其实放在美国这么大的一个市场里，从80年代到现在一共四十多年，货币基金一共也就只发生了这么两次真正的亏损事件。除了这两支基金之外，其他货币基金在这么长的时间里，甚至在当时如此严重的金融危机里，都完全没有出过风险事件。所以可见，在实际中，货币基金的安全性还是非常高的。

总结一下。从理论上来讲，货币基金属于有风险的投资，它是有亏损可能的；但是从历史数据和现实情况来看，货币基金的安全性相对是很高的。当然了，如果碰到的是金融危机这么大的事情，可能就要另当别论了。


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作者：西西弗斯式理想集