国际货币基金组织(IMF)首席经济学家吉塔·戈皮纳特:经济复苏的下行风险与应对策略

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video: https://mp.weixin.qq.com/mp/readtemplate?t=pages/video_player_tmpl&action=mpvideo&auto=0&vid=wxv_2199080703122784258由国际金融论坛（IFF）、中国国际贸易促进委员会以及广州市人民政府联合主办的国际金融论坛(IFF)第18届全球年会（F20峰会）于12月3至5日在广州举办。本届年会以“全球挑战下的可持续发展：竞争、变革、合作”为主题，深入探讨新冠肺炎疫情、气候变化等全球挑战对国际经济、金融的影响，积极寻找完善全球经济治理的路径和举措，为世界经济复苏、全球可持续发展和构建全球开放共赢新格局建言献策。在4日下午举行的IFF报告会（1）上，国际货币基金组织（IMF）首席经济学家吉塔·戈皮纳特发表主旨演讲，具体有关内容汇总如下：全球复苏在2021年仍在继续，但现在面临的阻力也越来越大，一些严重的断层依然存在。10月，国际货币基金组织（IMF）发布了增长预测，预计2021年全球增长的5.9%，而2022年的全球增长4.9。总体而言，我们看到了下行的风险。世界各国复苏的差异在这里的中间图表中可以看到。如果把发达经济体作为一个群体来看，也就是蓝线显示的，你会看到一个非常快速恢复到疫情前的趋势。然而，对于许多新兴经济体和发展中国家，我们看到中期内会有明显的发展迟缓，这意味着他们不能恢复到疫情前的增长预期，甚至到2024、2025年也无法达成这一点，所以差异非常明显，正如我所说，风险总体上是下行的。在全球复苏的进程中有各种变量，如出现危害更大的新冠病毒变异毒株阻碍复苏。最近，在南非检测到新冠病毒的变异毒株奥秘克戎。各国在积极应对疫情风险外，也在努力应对另一个重要风险——通货膨胀。如果供给与需求不匹配的情况持续下去，通胀的风险将持续更长时间。但是，现在最紧迫的首先是加快推进全球的疫苗接种，其次是校准、完善政策措施。各国的复苏速度不同，每个国家的具体国情包括健康、经济条件，以及政策空间等也不同。所以，应该根据各国具体国情来制定政策措施。中央银行如果看到通货膨胀锚定的实际风险，应该迅速采取行动。而各国需要在数字、教育、气候等领域进行长期投资。一直以来，经济发展前景由于疫情存在很大的不确定性，前几天奥密克戎新毒株的出现，使疫情的不确定性急剧上升。从全球新冠肺炎感染病例数字上看，目前处在整体确诊病例上升的阶段。现在，世界上的大部分地区都在接种疫苗。好消息是，虽然确诊病例数在上升，并保持高位，但是住院率在下降，尤其是在疫苗接种率比较高的地区。现在众所周知的问题是疫苗接种鸿沟，世界上的许多地方，特别是富裕国家，当然还有几个新兴市场的疫苗覆盖率很高，而且正在努力推进疫苗的全员接种。但是，低收入发展中国家的疫苗接种率依然非常低，而这将给全球复苏带来问题。关于疫苗的有效性，在所有年龄组中，疫苗能有效降低住院率和死亡率，但是有迹象表明疫苗对老年人的功效有所减弱，特别是在接种第二针剂疫苗6～9个月之后。 所以，各国在推进疫苗加强针剂的注射，并普及到所有成年人。而奥密克戎新毒株的出现，又对世界上的疫苗公平性提出了进一步挑战。最近看到另一个主要趋势，就是供需不匹配问题。疫情导致供应链中断，最近几个月运输成本的急剧上升，货物交付延迟频繁发生，特别是运往美国和欧洲的物流。设备短缺的情况依然存在。供需不匹配的主要原因是什么，一开始主要是因为需求比较高，但是现在主要是因为供给侧受到疫情冲击而导致的。因此，疫情和供应链中断重叠正在对经济前景造成影响。特别是在制造业生产方面。服务业的情况更加复杂，但仍然可以看到疫情对其发展的抑制，特别是国际出行仍然受到严重打击。另外，在过去一个月还有一个特点就是通胀率的上升，发达经济体及一些新兴市场，通胀现在已经是上涨了很多，主要是因为燃油价格和食品价格的上涨，在世界上很多地方都出现了这种情况。核心通胀也在上升，虽然核心通胀在很多地方是不一样的，它在美国上涨的非常的严重，超过了其他的发达国家。中国通胀目前依然不高，这是几个因素带来的影响。一个是需求非常强劲。这个需求强劲也是因为大量的财政和货币刺激政策支持而导致的，同时也反映了需求已经从服务的需求转变为对物品的需求。基本上在所有的国家，商品的通胀超过了服务的通胀，这是不同寻常的，因为一般来讲是相反的。这又说明，很多物品的需求，再加上供给侧受到影响，就会产生这样的结果。较高的食品和粮食价格上涨也会带来影响。非常遗憾，我们在低收入的国家看到，这些国家本来就没有粮食安全，现在食品价格又在进一步的上涨。接下来讲讲美国的通胀。美国的通胀在10月份上涨速度又进一步加快，非常令人吃惊。另外，现在美国的通胀已经不仅仅是在某些领域，而是非常广泛的现象。目前美国劳动力市场和工资的情况是工资也在上涨，尤其是在休闲和接待这个领域。其他的商业服务、专业服务没有那么严重，但是依然可以看到工资的压力。美国的经济目前是这样子：经济复苏非常的强劲，基本上快接近疫情前的水平；劳动力市场是比较紧；通胀严重而且范围比较广泛。预计今后一段时期内，通胀还是会保持上涨，当然在接下来的几年通胀会慢慢的下降。比如采取一些中长期的抑制通胀的措施，5～10年之间，在美国，哪怕是从现在这个高通胀率程度来讲也是没有太大问题的。有一个比较重要的权衡，就是有一些国家通胀超过了预期，但同时它们的GDP却没有完全的恢复。我们看到全球1/4的国家通胀现在是超过了目标水平，但是这些国家的GDP却恢复得不太好或者说还没有完全的恢复。非常重要的是，主要是在新兴市场出现了这样的情况。不仅货币政策，还有财政政策，在新兴国家现在很多宽松的政策将要退出。我们再看一下政策的重点，首先就是要保持高的接种率。今年年底疫苗接种的覆盖范围会是怎样的，大家会看到有些地方的疫苗接种率将会低于40%，这是5月份所确定的目标，而大部分的这些国家都是在非洲。我们需要不遗余力解决这个问题，尽可能快的扩大疫苗的覆盖率，而这就要求2021年底达到15亿疫苗试剂的目标。第二个政策重点就是应对通胀和通胀带来的恐慌，在明年的时候要做到这一点，政策决策者要非常的谨慎，供需之间的平衡在未来几个月一定要关注。有可能会出现一种情形，也就是通胀会进一步的上涨，在美国和英国，还有很多其他的国家货币政策在收紧，这有可能会产生负面的对新兴市场的影响，尤其那些非常容易受到外汇借贷影响的国家。最后一点，非常有必要投资气候行动，这也是另外一个非常紧迫的当前遇到的危机。现在已经实现了很多成果，在《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会上取得了很多成果，但是还需要做的更多。最后，现在全球经济是在复苏，但是依然很容易受到疫情的影响，新的变异毒株总是会导致一些不确定性，奥密克戎毒株也带来了不确定性，在未来几个星期我们将会更清楚地知道这个新的变异毒株到底会不会对经济复苏产生严重的影响，目前还不是特别的清楚。现在通过疫苗的接种，还有检测，世界是有能力应对疫情的，可以比去年做的更好，但是我们要作为一个共同体来携手，要让世界各地都能够接种疫苗。每个国家现在复苏的速度是不一样的，所以有一些方面，有些国家的复苏非常的快，通胀的压力在很多国家也都出现了，还有一些高的燃油和食品的价格导致了通胀，在很多国家上涨，这是一些共同的现象。但是可以看到核心的通胀还有一些潜在的措施，其实每个国家情况还是不一样的，像美国这样的一些国家，现在的通胀是比较广泛的，这也意味着货币政策必须要根据每个国家具体的情况而制定，并不是说所有的国家的通胀问题都是一样的，每个国家情况是不一样的。因此，根据国家具体情况制定政策是有必要的，而且要保证货币和财政政策和框架的公信力，这一点也是非常重要的。各个国家还需要携手来应对，像气候变化等全球共同的挑战。也需要保证金融市场，或者说在当前复苏还不是特别稳定的情况下还要保持相对宽松的财政政策。央行也需要在政策方面保持沟通，要向其他国家的央行解释自己的政策，不然会导致市场的恐慌。总体来讲现在充满了不确定性。我们正在经历，而且已经经历了两年的危机，但同时我们也应该认识到复苏已经开始而且已经取得了不小的进展，而且有很多科学的发现正在帮助我们应对这场疫情，所以我们还是有希望的，经济还是可以复苏的。


               
作者：国际金融论坛