财经朝闻道 | 货币基金迎监管新要求,“头部”货基或面临收益下滑

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【货基】货币基金迎监管新要求，“头部”货基或面临收益下滑

【房价】12月70城房价整体下行惯性仍在，一线和强二线有所企稳

【政策】系列利好政策集中出炉，聚焦新基建、制造业升级和促销费

【进出口】我国外贸规模首次突破6万亿美元关口

1.【货基】货币基金迎监管新要求，“头部”货基或面临收益下滑
1月14日，证监会就《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见，对符合“重要货币基金”特征的货币基金提出诸多新的监管要求。


  洪泰观点

重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。上述《暂行规定》明确，单一基金满足净资产规模大于2000亿元、或投资者数量大于5000万个等条件的，应纳入重要货币市场基金范围。
当前货币基金已成为我国居民广泛配置的一类金融产品，总规模占全部公募比例近四成。本次新规对“重要货币基金”强化监管的目的是控制超大规模货基风险，增强产品安全性和流动性。监管方向主要表现为降久期（投资组合的平均剩余期限从不得超过120天降至90天）、降杠杆（杠杆率从不超过120%降至110%）、降风险（限制仅投资于评级AAA债券，单一发行人集中度从不超过10%降至5%）、提高流动性（高流动性资产占比要求从10%提到20%）。符合“重要货币基金”标准的“头部”货基在前述要求下，收益率降低和规模下滑或在所难免，相比之下中小货基投资灵活度和收益率优势将凸显，将吸引更多资金流入。

2.【房价】12月70城房价整体下行惯性仍在，一线和强二线有所企稳
1月15日，国家统计局发布2021年12月份商品住宅销售价格变动情况统计数据。


  洪泰观点

2021年12月房价数据反映以下两个特征：
一是2021年调整政策效果显著，房价先涨后跌，年底与年初基本持平。据贝壳研究院测算，12月70城市二手房价格平均同比涨幅不足1%，新房价格平均同比涨幅收窄至2%以内，经过一年时间，多地房价基本重回2021年年初起点。二是12月全国整体下行惯性仍在，一线和强二线出现企稳迹象。12月全国商品商品房销售价格环比延续四季度的下降态势，从更市场化的二手房价格来看，一线城市止跌转稳从11月的下降0.2%转为上涨0.1%，二线城市环比降幅收窄0.1%，其中南京、杭州、厦门等部分热点城市出现上涨，三线城市环比降幅则继续扩大。

3.【政策】系列利好政策集中出炉，聚焦新基建、制造业升级和促销费
近日一系列利好政策集中出炉，如1月14日，工信部、发改委等十部门联合发布《关于促进制造业有序转移的指导意见》，促进制造业产业链优化布局、区域合作联动；1月16日，国家发展改革委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，推出十大促销费举措，强调“促进住房消费健康发展”；1月16日，《求是》发表国家领导人重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，提出要加强关键核心技术攻关，加快新型基础设施建设，推动数字经济和实体经济融合发展，推进重点领域数字产业发展。


  洪泰观点

今年“稳增长”政策将不仅体现在货币和财政宽松的总量政策上，也更依赖兼具“稳增长”和“调结构”双重作用的产业政策发力，去年四季度以来“稳增长”政策主要聚焦于稳地产、新老基建、制造业升级和促消费等多个维度。

4.【进出口】我国外贸规模首次突破6万亿美元关口
据海关统计，2021年我国货物贸易进出口总值39.1万亿元人民币，比2020年增长21.4%；其中，出口21.73万亿元，增长21.2%；进口17.37万亿元，增长21.5%。以美元计价，2021年我国进出口规模达到6.05万亿美元，在2013年首次达到4万亿美元的8年后，年内跨过5万亿、6万亿美元两大台阶，达到历史高点。


  洪泰观点

2021年全球性的供需缺口是我国外贸规模创记录的核心逻辑。一方面全球受新冠疫情反复冲击，我国供应链体系的稳定优势凸显，出口首先受益于海外订单转移；另一方面供需错配加剧商品价格上涨压力，价格因素随后成为拉动出口增长的重要原因，剔除价格因素后，出口实际增速在2021年6月起便开始显著下滑。2022年我国出口韧性阶段性仍强，但随全球疫情影响淡化、供需缺口缩窄而边际走弱是主要趋势。



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作者：洪泰家办