货币基金市场出新规,会影响我的余额宝收益吗?

默默MYQ

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最近，监管对货币市场基金出了一份征求意见稿，对“重要货币市场基金”的风险管理、规模控制等方面提出了更严格审慎的要求。



我们都知道，货币基金具有风险低、流动性好的特点，是暂存现金的理想场所。但是货币基金风险低，不代表没有风险。

基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大的不利影响。

这次的新规也是为了维护金融市场的稳定，防范系统性潜在风险。
一
新规明确，“重要货币市场基金”：是指连续20个交易日，规模超过2000亿元或持有人数量大于5000万的货币基金。（同一基金管理人管理且在同一基金销售机构销售的不同货币市场基金应予以合并计算。）
根据三季报数据，看单只基金的数据，符合上述所说的“重要货币基金”的主要是2只：天弘余额宝、易方达易理财A，规模分别是7645亿、2121亿。另外还有8只货基规模超过1500亿，以后也有可能会被纳入“重要货币基金”。
另外，持有人超过5000万的，目前只有天弘余额宝一只产品。其次是平安日增利接近4900万户；第三名是易方达易理财，持有人超过了3100万户。
这次的新规，对「重要货币市场基金」以及规模超过5000亿的货币基金（也就是天弘余额宝）做了特别规定：

单一投资标的持有比例从常规基金的10%降至5%；
持有流动性受限资产上限从10%降至5%；
现金类资产最低占比从5%提高至20%，并明确有期限的银行存款占比不得高于50%；杠杆率上限从120%压至110%，剩余期限上限从120天压至90天；规模5000亿元以上的重要货币市场基金，投资组合平均剩余期限进一步压至60天；规模5000亿元以上的重要货币市场基金，正常市场条件下不得开展债券正回购交易。

本质上，上述规定是要求基金管理人在投资运作中降低杠杆率，压缩剩余期限，并限制资产配置过于集中，提高流动性。也就是说，风险更低了，收益也会更低。
二
新规对天弘余额宝的具体影响，我们可以从2个公开的数据来看看。
根据天弘余额宝2021年三季报数据，其投资组合平均剩余期限为56天，最高值是60天，符合监管要求的“规模5000亿元以上的重要货币市场基金剩余期限进一步压至60天”。



投资组合平均剩余期限与货币基金的关系：投资组合平均剩余期限越短，货币市场基金收益的利率敏感性越低，但收益率也可能更低。

2021年三季度期末，天弘余额宝的债券回购融资余额为0.49%，监管要求“正常市场条件下不得开展债券正回购交易”，这一部分或许需要根据新规调整。



融资比例与货币基金的关系：一般情况下，货币市场基金财务杠杆运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。

总的来说，新规后，天弘余额宝的风险将再次降低，收益率也会下降，不过幅度有限。
天弘基金公司也表示：自2017年便开始以比普通货币基金更加严格的风控标准来管理相关货币基金，新规与现有的实际运作是基本匹配的，因此不会明显降低投资收益。
三
不过，随着监管趋严，以及本身庞大的规模，天弘余额宝的收益率只会越来越低，我们的闲钱还可以放在哪里呢？豆妹倒是有2个小建议：
1、投资规模更小的货币基金可以明确的是，“巨无霸”货币基金面临的限制更多，收益率肯定会受到影响，而中小货币基金的收益率则会更有优势。

大家在「支付宝-余额宝」、「微信-零钱通」里的货币基金是可以修改的，如果你不嫌麻烦，可以考虑将其中的货基改成规模更小、近7日年化更高的基金。（PS：更换产品将损失2天收益）
2、同业存单AAA指数基金豆妹曾在去年11月，给大家介绍过这类基金。这个指数的投资范围与货币基金高度相似，风险比短债基金低，收益上会高于货币基金；流动性方面，这类基金均有7天的持有期，超过7天可以自由赎回。



该指数与货币市场基金指数、短期纯债基金指数的对比，豆妹也整理了最新的数据对比，供大家参考~


数据来源，wind；数据截至20220117
——市场有风险，投资需谨慎——
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作者：基金豆