基金必定大火,年金的客户在哪?(二)

无人岛屿颈

这是「随写随行」的 第68篇 文章作者：卓义 | 如需转载请微信联系：134-2649-0249
上一篇讨论了在注册制的大背景下面，需要通过股权融资的企业IPO的节奏在加快，新股不再稀缺，同时上市公司的经营能力和发展前景也不再由监管部门进行判断。随之而来的是，新股破发已经不再是什么新鲜事，对于个人投资者而言，在A股市场上投资的难度已经上了一个台阶。
投资股市不易，买基金就容易吗？A股市场一共4484只股票，而公募基金9532只，比股票数量的两倍还多。普通个人投资者如何能在茫茫在基金大海中，选到能为自己赚钱的那几只？似乎也并不是那么简单的事。



对于普通个人投资者而言，其实可以不用那么折腾，因为年金作为一种放弃了选择的基金，可以在保本的基础上，帮助我们的资产持续稳定增值，是一个不错的选择。
为了便于理解，我们需要做一些深入的探讨。

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基金 vs. 年金
基金是什么？这么简单的一个问题，也许并不是每一位基民都能回答得上来。根据投资标的不同，基金可以分为“证券投资基金”和“股权投资基金”两大类。股权投资基金主要投资于非上市公司股权，而我们平时讨论的基金，指的是直接在二级市场交易的证券投资基金。这里讨论的重点在证券投资基金上面。
我找了一个比较正式的定义：“证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投资风险的集合投资方式。”



因此，买基金就是交给专业机构来为我们理财，但是投资有风险，个人投资者共享收益的提前是共担风险。
如果我们直接投资股市，是直接面对股市的风险；如果我们投资基金，则是通过专业投资机构为我们管理风险。我发现一个有趣的现象，有的朋友在股市上投资的时候，喜欢追涨杀跌；换到基金这边的，就坚定的长期持有。不知道这是出于什么样的逻辑？
拿“股票基金”举例，80%以上的基金资产都投资于股票，这个是监管的要求。无论牛市还是熊市，持仓比例都必须达到监管要求的标准。也就是说，只要我们长期持有基金，就一定跟持有股票一样，就受到市场风险的影响，最多就是好的基金能一定程度上平滑市场波动，在股市大幅回调的时候让基金回撤得少一些。如果不想承担风险，就需要进行赎回，从市场中撤出。
反观监管对于保险资金运用的要求，根据银保监会《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》的规定，不同的综合偿付能力充足率决定了保险公司投资于权益类资产的上限。



也就是说，市场行情好的情况下，保险公司可以多投一点股票，行情不好就少投一些。其余的资金将用于投资银行存款和债券这些风险较小的流动性资产和固定收益类资产。通过对固收类的投资，保险公司能覆盖保险产品的成本，再通过投资一些权益类产品，则可以争取更高的收益。
因此，从某种角度而言，不同的监管要求，决定了基金和年金不同的产品特点。
不同的基金收益是有巨大差别的，同一基金由不同基金经理来管理收益是有巨大差别的，同一基金经理管理的同一支基金在不同的阶段收益也会有巨大差别。基于这样的特点，基金更鼓励我们谈恋爱，不行就换，花尽心思去选择那位更靓丽的来做男/女朋友。
而年金更鼓励我们结婚，长期持有，收益不一定总是最漂亮的，但是TA保本，并且长期持续增值，给你稳稳的安全感。

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年金的本质
根据2014年保监会发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，保险公司投资资产划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。换句话说，保险资金可以投资银行存款、债券、股票/股权、不动产，等等。
对于投资者而言，年金跟基金都是机构理财，除了监管对比投资比例的不同要求，投资的资产类别并没有太本质的区别，年金甚至还可以投资基金。因此，年金更像是放弃了选择的基金。

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基金/年金，并不是非此即彼
预定利率4.025%的年金基本已经退出历史舞台，目前主流年金产品的预定利率是3.5%。对年金产品不够了解的朋友，多会说：“这个收益率真是不高，还不如买买基金。”
嗯，确实在市场比较火热的时候，基金一年百分之几十、甚至翻倍的收益是有的，这是基金的魅力所在。然而，在市场行情不好的时候，基金也可能回撤百分之三四十，甚至更多。

如果一笔资金的理财目标是养老，很难保证在60岁退休之际，不发生类别于2008年那样的世界金融危机，或者2015年那样股市的急转直下，导致基金净值的大幅回撤。这是不能承受之重。
比较稳妥的做法，应该是将部分资产直接配置保险年金，或者是在基金行情好的时候，将浮盈的部分落袋为安，再转换成年金这样的安全资产。随着年纪的增大，风险资产越来越少，安全资产越来越多，这就保障了未来退休以后的差养老金是安全的。
另外，普通年金险的长期复利收益是有可能超过3.5%的预定利率的，只要被保险人的生存期超过保险精算使用的预期寿命。以最近比较火热的光大永明光明慧选这款产品为例，48周岁的女士以10万10年交的方案投保，百岁以后，IRR将无限逼近5%（详见下表右侧IRR测算）。



从长期理财的角度来看，在这个利率下行的时代，就算是复利3.5%，也并不是一个低的收益水平。
对于喜欢折腾的朋友，这样的收益水平可能真是满足不了他的胃口，也不妨通过股票和基金火中取栗，同时年金可以作为上层风险资产的压舱石。
对于不喜欢折腾的朋友来讲，年金产品已经不能再优秀了。



小结
赚钱已经很不容易，没有必要把辛苦赚到的本钱都推上过山车。做好资产配置，不为理财而焦虑，而应该是让钱真正成为实现人生幸福的工具。





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今天因为你的在看，让我元气满满！               
作者：薛梅解说