这些大牛股、ETF基金值得关注!

追上前面的

股票投资，先定性再定量，先行业后个股。

第一部分：道（定性）

如何选股？简单概括就是：好行业、好公司、好价格、适度集中、长期持有。
1.好行业好行业首先是自己能理解的行业，这就是所谓的能力圈；其次是产业吸引力高、稳定性强的行业，比如有差异化而不是同质化、资本性投资需求小、负债少而增长稳定。
有些行业如消费、医药、网络、地产、银行牛股成群，有些行业如化工、公用事业则牛股稀少；有些行业如食品、饮料盈利持续稳定，不断创出新高，有些行业如远洋航运、有色金属盈利大起大落，经常回到原点；有些行业如IT、电子竞争极其激烈，让龙头企业频繁更迭，有些行业如银行组织门槛很高，先入为主让龙头企业持续不变......
行业特点决定了投资回报，也就是生意基因问题。所以钱怕投错行，行业选择列在第一位，选对行业等于成功了一半。芒格说去有鱼的地方钓鱼，所以应该在牛股集中营去找牛股。
支撑股价上涨的核心，就是净利润的增长。当然还有什么政策，什么消息，什么大资金流入，这些一是不可控制因素，二是我们凡人预测不了。彼得林奇说：推动股价上涨有三个因素：盈余增长.盈余增长.盈余增长！----这是股票投资的核心。
消费医药相对来说发展稳定，不会因为经济形势大好或者经济萧条发生剧烈变化。比如药品，不会因为经济形势好坏就多吃或者少吃，对应的公司业绩能够稳定增长。但一些周期性的行业却不同，比如钢铁、水泥、石化等，受宏观经济影响较大，公司业绩变化较大，对应股价波动也较大。
根据各国股市的历史统计看，长牛股主要在消费医药领域，与嘴巴有关，客户不断消费，如此公司就有不断的利润产生。同一产品可以重复不断卖给同一个人的生意是好生意，我们只专注最好的消费医药投资即可！~
2.好公司好公司首先是指有长期竞争力，即有持续竞争优势的企业。这一条巴菲特说了很多：经济护城河或经济城堡理论、消费独占概念和消费垄断型企业理论、商誉的论述、低成本结构的企业、简单的企业、能干并以股东利益为先的管理层等。在定量上，他还提出了好企业的盈利能力指标，应该在财务杆杠不太大和没有重大资产变动的情况下，净资产收益率长期保持在15%以上。这一条在读年报选股中特别方便而有效。
选定行业后，我们如何选好公司呢？一个简单粗暴的办法---选龙头！就像一个班级中最优秀的学生是一二名一样的道理！龙头增长性是最好的，龙头的抗风险能力是最强的，龙头是死人堆里爬出来的强者，自带护城河，长期来看龙头公司是涨幅最大的。能做到行业第一这本身就是实力的体现，这样选择好公司简单直接实用！
比如：医药龙头：片仔癀.恒瑞医药.迈瑞医疗.爱尔眼科等消费龙头：贵州茅台.五粮液（成瘾性消费品）.伊利股份.海天味业.腾讯控股.阿里巴巴（腾讯阿里基本算大消费的范畴）等





这些都是白马股、长牛股。
我们的选股条件极其苛刻，A股三千多只股票，能够得上我们投资的不到30只，1%都不到，必须是万千宠爱于一身的公司，必须是王冠上的明珠，同时公司产品最好是生活中我们触手可及的。
3. 好价格好企业加上好价格才能成为好股票。股神说“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”；最有代表性的事件是每次金融危机时或突发性利空事件发生时他大手笔买进。
具体什么时候有好价格呢？

a.大熊市的时候，是买入的机会，比如a股2013年前后的大熊市，大熊市的时候一般没有太贵的股票，这时候市场的特点是成交量很小、人气很小、人们觉得炒股很丢人、人们见面不聊股票、很多公司回购、一买就套住，总之市场是绝望的！（这个时候有个明显的指标是沪深300的市盈跌到底部区域，在10倍附近）

b.行业黑天鹅的时候大多是买入的机会，比如白酒塑化剂事件、伊利毒奶粉事件、医药集采、最近的中概互联反垄断

c.对于永续经营的龙头股，当跌破历史市盈的时候，往往是不错的买入机会（注意一定是永续经营的行业，周期性的行业pe没法参考；另外一定是消费医药的龙头股，很多公司的下跌是应该的（比如恒大），只有极少数的公司下跌可能是错杀的。）


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4.适度分散。投资的风险有两种，一种是系统性风险，一种是个股风险。如果你的投资是一个好几个行业的组合，从概率上来说，风险就下降了不少，只剩下了系统性风险。后面的问题只是组合的数量要合适，不要太过分散，而且要个个优秀，像一支全攻全守的足球队那样是最佳选择。在定量上，巴菲特显然是反对40只以上的股票的。他开玩笑说：“如果你有40个老婆，你就不可能对她们的每一个都有所了解。”

股票太分散，一是没有太多精力 关注这么多的股票，二是即使有一支股票翻倍，对于整体业绩来说涨幅不大，巴菲特1000多亿的资产也就集中在了几个股票上。 到底组合为几只股票较好：两三个行业，三五只股票，个股一般不超过30%的仓位，行业一般不超过50%！ 5. 耐心持有（这个是最重要的）股神说：“如果你不想持有一只股票10年，那你就不要持有它一分钟”，以及“我们喜欢持有的时间是永远”“我不认为包括我自身在内有谁能成功地预测股市短期的波动”。而大多数股民却高估了自己的认知水平；二是这个策略也必须建立在前面的基础上，即好行业、好公司、好价格的基础之上。因为巴菲特还有一句名言：“时间是优秀企业的朋友，是劣质企业的敌人”。千万不要以为什么行业、什么企业都值得长期持有。
耐心持有，低买高卖，牛熊转换三到五年甚至更长，低买高卖的过程是一个完整的牛熊周期，经常会以年为单位，绝对不是追涨杀跌，今天买了明天看看涨了没有，投资就像播种了一颗种子，我们不可能今天种下去，明天就看看是否长大了没有。
消费医药的龙头股，我更倾向于一直持有，不卖出，这类企业的产品特点是重消快消，公司既可以吃增量市场还可以吃存量市场，产品没有堆积下来，公司就有源源不断现金流产生，企业的价值就是企业余下寿命现金流的折现值。

附：长期的股票投资，应该谋求怎么样的收益率？美国的西格尔教授曾经写了一本书《股票长线法宝》，当中的研究数据，1800年-2000年的美国全体股票收益率为10%（指数基金）。
股神巴菲特，1957-2016年共60年的平均投资年收益率为20.2%。


二、术（定量）
前面部分通过讲解好行业好公司好价格从“道”的层面分析，降维打击，高屋建瓴，宏观把控，现在具体分析一下“术”的层面的内容，也就是具体的财务指标（投资一定要量化）：
选股指标：
1.公司在行业中的排名，越靠前越好，5名以后的公司基本不会选择。

2.pe，在确定好公司的基础上越低越好（熊市买票，牛市卖票，牛熊转换就是pe的放大和缩小）
3.盈利总额，越大越好，一年赚几百万几千万的没什么意义，任何不以赚钱为目的的公司都是耍流氓（赚钱少说明要么这个行业不行，要么这个公司不行或者产品不刚需）
4.净利润增长率，一般大于15%，增长小于10%的很少选择（比如工商银行，股价长期上涨的核心是公司业绩的推动）
5.roe，越大越好，一般大于15%，06年的茅台表面roe20%，但是由于账上长期有大把的现金，其实真实 roe在30%以上，这个指标是衡量这个公司硬朗不硬朗，赚不赚钱的硬性指标，所以巴菲特说选股非要选择一个财务指标指标的话就选roe，也就是盈利能力。Roe的影响有三方面因素：净利率、周转率、杠杆率
6. 应收账款，这个指标很关键，应收账款逐年增加的要小心，制造业这个指标需要重点关注，说白了 就是货卖出去了，钱没收回来，说明产品不吃香。（当年的四川长虹衰落的时候毛利明显下滑，应收款逐年增大，当今格力美的等制造业应该重点关注这两个指标）。最好是没有应收账款，而是应付账款多，比如茅台片仔癀海天预收账款，越多越好，预收款越多，说明产品供不应求。（茅台五粮液以及早期的国美）应收账款增幅长期大于利润增幅，就说明有部分利润属于纸上富贵，不是真金白银，脸打肿充胖子！对于制造业需要重点关注。
7.毛利要高、稳定且趋升，毛利下滑，说明行业或公司衰退。一般来说毛利低于40%的不会选择。
8.派息率，持仓中保持20-25%左右的高派息，股息是“熊市保护伞，牛市加速器”。西格尔教授关于“投资新泽西石油和IBM对比的经典案例”
9.现金流，最好账上有几十几百亿的现金，可以应对类似2008年的这样百年一遇的金融危机，大部分公司倒下都是因为现金流问题（雷曼兄弟、顺驰）
10.总市值，太大了成长性可能会差一些，太小风险较大，选择不大不小的企业。我们最喜欢巨人的股本、利润、品牌，婴儿的市值的企业另外，存货不要太多，要一分为二的看（比如茅台海澜之家这两类公司的存货有区别对待，对于大部分公司来说存货随着时间的推移会贬值的。） 假如A公司各种财务指标都达标，但是排名在10名以后，而对应的龙头公司各项数据稍逊于A公司，该如何选择？答案：选龙头！！！
财务报表是内行人做给外行人看的，排名靠后的公司有韧性不及龙头公司，软实力不及龙头公司。投资做的好的是老板、是董事长，不是会计。这就是先讲道，后讲术的原因！以道驭术，千万不能成为呆会计。-----这是市场上一部分投资失败的原因，投资一定要站在高纬度去选择！

第三部分：器（工具以及书籍）

相关工具：1.上海证券交易所官网上海证券交易所 http://www.sse.com.cn/  2.深圳证券交易所-首页 http://www.szse.cn/3.理杏仁：查看历史数据最好的一个工具4.亿牛网：查看历史市盈率5.i问财：选股最实用的网站6.巨潮资讯网：年报下载网站7.雪球网：价投的集中地8.东方财富网9.大视野网站10.萝卜投研公众号对个股的精华分析11.计算器http://www.chinaacc.com/new/lcgjx/zxjsq/files/4_7.htm
相关书籍：1.聪明的投资者：懂得买股票就是买公司，市场先生，安全边际2.股票作手回忆录：利弗莫尔饮弹自尽，要对市场产生敬畏之心3.彼得林奇成功投资：学习彼得林奇的投资理念，peg理论4.战胜华尔街5.邓普顿教你逆向投资：要想获得超额收益，必须要逆向投资，提前埋伏，巴菲特说，我们最喜欢的投资机会就是优秀的企业躺在手术台上的时候6.投资中最重要的事7.怎样选择成长股；巴菲特说他85的来自格雷厄姆，15%的来自费雪8.股市长线法宝9.投资者的未来：如何选股，具体买什么股票，西格尔教授根本美国200年的股市大数据统计给出了答案。10戴维斯王朝：一个王朝的投资历史11巴菲特致股东的信12乌合之众13股市进阶之道14.财报就像一本故事书15手把手教你读财报16林园炒股秘籍（最新版）17约翰涅夫的成功投资18施洛斯资料集19中国式价值投资--李驰20李剑文章合集21股市真规则22巴菲特的护城河23穷查理宝典24跳着踢踏舞上班25奥马哈之雾



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第四部分：指数基金
指数基金是股神最建议散户选择的品种，巴菲特八次推荐指数基金：巴菲特唯一在公开场合推荐过的投资品种：指数基金，我们一起去看看股神巴菲特的数次推荐。
第一次1993年，巴菲特致股东信巴菲特：通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。
第二次1996年，巴菲特致股东信巴菲特：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。
第三次1999年，巴菲特推荐书评约翰·鲍格尔创立先锋基金公司，通过开发指数基金成为全球最大基金管理公司之一。1999年出版《共同基金必胜法则》，强烈推荐投资指数基金。巴菲特的书评：令人信服，非常中肯而切中时弊，这是每个投资者必读的书籍。通过持续不断的改革，鲍格尔为美国投资者提供了更好的服务。
第四次2003年，巴菲特致股东信巴菲特：那些收费非常低廉的指数基金，比如约翰.博格的先锋基金公司旗下的指数基金，先锋基金在设计上是非常适合投资者的，对于大多数想要投资股票的人来说，收费很低的指数基金是最理想的选择。
第五次2004年，巴菲特致股东信巴菲特：通过投资指数基金本来就可以轻松分享美国企业创造的优异业绩。但绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的投资业绩大多只是平平而已甚至亏得惨不忍睹。
第六次2007年，巴菲特接受CNBC电视采访巴菲特：个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指数基金(低估值)，并在一段时间里持续定期买入(每月定投)。如果你坚持长期持续定期买入指数基金，你可能不会买在最低点，但你同样也不会买在最高点。
第七次2008年，伯克希尔股东大会Tim Ferriss问：巴菲特先生，假设你只有30来岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制工作谋生，因此根本没有多少时间研究投资。但是你已经有笔储蓄，足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个一百万将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。巴菲特回答：我会把所有的钱都投资到一个低成本的跟踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。这个方法，非常适合我们普通投资者，也符合国内情况。
第八次2013年，巴菲特致股东信巴菲特：如果要立遗嘱，去实现把现金交给守护我老婆利益的托管人。我对托管人的建议：把10%的现金用来买短期政府债券，把90%的资金用于购买非常低成本的跟踪标普500指数的指数基金

投资个股对很多人来说还是很难把握，比如茅台伊利海天哪个好，大多散户把握不了，那就买一个组合，买整个行业，这样就化解了把握不了个股的问题，这个其实就是指数基金，行业etf。




如上图所示，消费etf重仓了茅台五粮液伊利海天等股票，医药etf重仓了药明康德恒瑞医药爱尔眼科智飞生物片仔癀等股票，这些票基本都是各版块的龙头股，中证医药与中证消费长期一路向北，过去15年复合收益在20%左右，这是非常优秀的。

消费医药的个股做个组合就是我们选择的基金，如下：





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关于指数基金的建仓策略下节再做分享。



（去年一个账户的收益情况）

全文完
               
作者：定投学堂