什么时候买货币型基金收益率会更高?

凌8乱

什么时候买货币型基金更好，只要看银行间货币市场利率什么时候更高就行了。用大白话说就是：从收益的角度看，货币型基金的收益率主要取决于银行间货币市场的利率。

怎么去理解这个判断依据？首先我们需要清晰货币型基金是为什么服务的。

就像普通人一样，银行也有钱多和钱少的时候，钱少的时候需要去找“人”借，钱多的时候就会把钱借出去。但是呢，银行借钱对资金的需求量大、借贷时间短、对资金的流动性要求极高。这些特性决定个人投资者是很难满足其需求，故银行之间的借钱不对个人市场开放，主要发生在银行之间；这个互相借钱的市场称银行间货币市场，银行间互相借钱的行为称银行间拆借。

不对个人市场开放，并不意味着机构投资者就没有机会。20世纪70年代，投资银行家Ruth Bennett就想出了通过成立一只基金，面向普通的公众进行社会募资，然后把募集到的资金投向利率比较高、普通人不被准入的市场；由于资金主要是投向了货币市场产品，因此这样的基金也就称为货币基金。这就是现在在市场上可以看到的余额宝、银行类各种宝宝类基金的前辈。

现在你已经清楚货币型基金募集的资金主要投向了货币市场的产品，而银行间的拆借是其中重要的业务之一。既然你要借钱，那你就需要付利息，毕竟银行“大哥”您需求资金量大，哪怕时间再短，咱也不能用爱发电对吧。

那需要付多少利息呢？每天市场上都会实时公开银行间拆借利率（Shibor）的数据，参考这个数据你就可以看到银行间短期相互借钱的成本是多少。这个Shibor会与货币型基金的收益率直接正相关。也就是说Shibor越高，那么你购买的货币型基金的收益率也就越高；Shibor越低，货币基金的收益也会下降。



例如，2013年我国市场上闹钱荒，银行间隔夜拆借的利率一直很高，6月平均为6.7%，下半年平均为4%左右，所以这一年货币基金的平均收益率是4.87%，余额宝的收益率甚至一度突破过7%；从2014年开始，中国的经济增速放缓，央行开始实施宽松的货币政策，市面上资金的流动性就没那么紧张了，银行间货币市场的利率又慢慢地降下来。2019年，银行间货币市场的利率大概是2.66%，所以，2019年货币基金平均收益率就是3%左右。

另外，Shibor是显示是实时利率变动，几大行每天都会公布其当天的拆借利率，市场的行情也是每时每刻都在发生变化，你会发现自己的货币基金的收益率每天都在不断的波动，直观的感受就是你余额宝昨天是20块收益、今天是23快收益、明天也许是21块收益。

既然货币基金的收益率受到银行间拆借利率的影响，那银行间拆借利率又是由什么决定的呢？

银行间货币市场利率的变动主要受宏观经济环境和央行货币政策的影响：市面上资金流动性充沛，银行间货币市场的利率就下降，反之，市面上资金流动性紧张，银行间货币市场的利率就上涨。也就是说货币基金收益率随着市场资金松紧而波动。

这又回到了在上个话题中我们讨论的：央行通过逆经济周期调节的手段，从而影响市面上货币的供应量来达到调节宏观经济的目的（感兴趣的小伙伴可以点击阅读→）。了解了货币供应量的变化，你就可以提前预判银行间拆借利率的波动情况，因此可以提前布局你货币基金账号中的资金比例。

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作者：施悠然YouRan