货基凉了,谁是那个受益者

公路美学

前些天发了工资，想着买一点货币基金做一把闲钱理财。 但是一看收益率，我瞬间心里就凉了。

明明年初的时候还有2%的收益率，怎么现在就只剩下1.75%了。 这么算下来，1万块钱的本金，收益要比之前少一顿饭钱。虽然只有25块钱的差别，但我心里依然很不爽。 所以，这两天我一直在关注固收类的基金，想找到货币基金的替代品。 近期销售火爆的同业存单基金与扎堆上报短融ETF进入了我的视野。 我的出发点只有一个，那就是安全。 在我的资产结构中，货币基金处于最底部，我并没有期待货币基金能给我带来多少收益，安全且保值，对于我来说就足够了。 反映到固收类产品的特点上，其实就是两个，信用风险低、久期短。 同业存单基金与短融ETF正好都符合我的基本需求。 二者的信用风险都很低。 同业存单的发行主体是银行，银行在我国经济体系中的地位无需多言，而且AAA级同业存单的发行主体又是我国资质最好的一批银行，因此同业存单的信用风险非常低。 AAA级短融的发行主体基本上以城投公司和优质的国企为主，相比银行，虽然这些公司的风险要稍高一点，不过由于有政府做背书，安全性同样有保障。 二者的久期都很短。 我计算了中证同业存单AAA指数、中证短融AAA指数的成分股加权久期，分别是0.45年，0.63年。 相比之下，中证短融AAA的久期稍长一点。 接下来看看收益。 这里本来想作图的，但发现二者走势惊人的相似，2017年年初至今，短融AAA指数的区间收益仅仅比同业存单AAA指数多出0.02%。 如果计算年化的话，那基本上就没剩下什么了。 综上，同业存单AAA指数的信用风险更低、久期更短，收益与短融AAA指数持平。 所以，如果只考虑单位风险的收益，同业存单肯定是更好的那一个。 但是短融ETF也有自身的优点。 目前市场上唯一一只短融ETF来自海富通基金呢，跟踪的是中证短融指数，同时广发、嘉实、南方基金等管理人也在积极跟进这类产品。

相比短融AAA指数，中证短融指数的信用风险略高，不过成分券仍然是以AAA评级的公司为主，具体的数量占比超过75.2%。 但好的一方面是，收益水平也会更高一点。 除了方便场内投资者购买之外，这只基金最大的特点就是可以T+0交易。

从短融ETF的K线上也能发现，其实是有日内套利的机会的。 “股票闲置资金蓄水池，充分发挥T+0的特性”就是短融ETF的核心竞争力。 所以，问题就简单了，选择同业存单基金与短融ETF的关键在于你的投资偏好。 对于习惯使用货币基金进行理财的投资者，同业存单基金是一个非常好的平替产品，但是需要注意的是，同业存单基金都有7-30天左右的持有期。 而对于本身就有股票账户的投资者，场内的短融ETF是一个更加方便的选择，相比场内的货基或者国债逆回购，短融ETF的收益率也会更高。 如果是偏好短线交易的投资者，短融ETF更是一个优秀的投资品，因为T+0的交易机制可以时刻保持账户资金的机动性。         
作者：iETF令狐冲