货币基金收益率全面“破2”,人民币汇率上周涨超900点​

麦子971

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【LPR】宽信用与内外平衡，5年期LPR现历史最大幅度降息

【房企融资】增信工具助力三大示范民营房企再融资

【基金】货币基金收益率全面“破2”

【人民币】人民币汇率贬值趋缓，上周拉涨超900基点

1.【LPR】宽信用与内外平衡，5年期LPR现历史最大幅度降息

5月20日，中国人民银行公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，与上期持平；5年期以上LPR为4.45%，较上期下调15bps。




  洪泰观点

本次调整既符合央行“以我为主”“宽信用”的政策目标，又兼顾“内外平衡”，不会对人民币汇率造成明显的贬值压力。
本次5年期LPR利率的调降幅度创历史之最，5年期LPR是居民房贷、企业长期贷款基准利率，传达出的政策维信用稳楼市的信号意义强烈；同时，居民存量房贷多数会跟随5年LPR下调，此举以利于减轻居民还贷压力、释放消费空间。疫情影响下，居民和企业主对未来不确定性担忧加大，居民预防性储蓄诉求上升、购房需求谨慎，民营企业资本开支和长期贷款需求不足。政策效果显现尚待时日，但我们认为对今年政策宽松稳增长力度可以更加乐观。5月保持MLF、1年期LPR利率不变，仅下调偏长期的5年期LPR，最大限度减少了国内货币政策与美联储背离情形中，对中美利差、人民币汇率的压力。上周五消息公布后，人民币汇率日内走势随后双向波动，北向资金受政策利好提振净流入A股142亿。

2.【房企融资】增信工具助力三大示范民营房企再融资

上周，监管机构选择龙湖、碧桂园、美的置业3家民营房企陆续发行人民币债券，且创设机构将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具,以帮助民营房企逐步恢复公开市场的融资功能。


  洪泰观点

创设信用保护工具的作用更多在于解决民营房企“融资难”问题，可以促进单只债券的发行；但是并不一定可以实质性改善市场对单一主体的信用风险偏好，甚至改变市场对民营房企的整体风险偏好。但此举对推动民营房企融资改善的政策意义和示范效应明显。
考虑近期各地松绑房地产调控节奏加速，央行调整差别化住房信贷政策、5年期LPR利率下调等需求端政策利好推出，及针对改善房企融资的政策举措落地，房地产行业有望进入软着陆状态。

3.【基金】货币基金收益率全面“破2”

据wind数据统计，全市场一共有704只货币基金，截至5月20日的平均近7日年化收益率为1.78%，已经跌破2%关口，相比年初的2.19%下行了41个BP。其中，有117只货币基金的近7日年化收益率已经跌破1.5%，17只货币基金的近7日年化收益率低于1%。


  洪泰观点

货币基金收益率变化由短端资金价格走势决定，今年以来央行维持货币宽松，疫情后资金流入实体受阻，进一步压低资金利率水平。近期资金价格低位运行，5月20日衡量资金市场利率水平的R007收于1.69%、DR007收于1.58%，均显著低于逆回购利率，显示资金面宽松延续。货基收益率下行背景中，低风险偏好投资者开始更多关注同业存单基金、短债基金等产品。



4.【人民币】人民币汇率贬值趋缓，上周拉涨超900基点

5月20日，人民币兑美元报收6.6921，上周拉涨超900基点，涨幅1.34%。

美元兑人民币汇率周线




  洪泰观点

上周人民币的反转表现主要受美元下行影响被动走强，美元指数高位下跌1.36%，而WIND人民币汇率预估指数保持稳定。由于美国上周公布的就业和经济数据不及预期，加剧投资者对美国经济活动放缓的担忧，使得美元与美国长期利率升势受阻、双双走低。
目前尚不能断言人民币本轮贬值压力完全解除，但贬值最快阶段已过，后市积极因素增多，包括国内疫情正在好转、稳增长政策力度加大，海外美联储紧缩预期有见顶迹象等。

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作者：洪泰家办