【投顾说•基金】何须多虑盈亏事,一探“货基”知稳健

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要说最近的热点新闻之一就是奥迪汽车的广告抄袭北大满哥的文案，着实坑了一把代言的华仔刘德华，到底“花未全开月未圆”一诗出自曾国藩的信还是北宋蔡襄的诗众说纷纭。但是如果说到公募基金市场，想要“何须多虑盈亏事”，那就不得不说说货币型基金了。

为什么货币基金净值永远为“1”？

通常来说，相比于非货币基金，货币基金的净值固定不变且恒定为“1”，但这并不意味着货币基金不属于净值化的产品。所谓净值化指不设定预期收益率，是“刚性兑付”的反面。归根结底，这是由于货币基金与非货币基金具有不同的特性，因此必须使用与之相适应的收益衡量方式。我们点开融e通的基金产品页面，选择其中一只货币型基金，可以看到页面最上方有“七日年化”和“万份收益”两种指标，其下方是各自随时间的变化情况。这是货币型基金最常用的收益度量，我们分别来讲讲。

一、万份收益

万份收益衡量的是基金在某一天的收益情况，我们看到的数字属于上一交易日。由于相比于常见的债券型、股票型等非货币基金，货币基金的每日收益非常小，若以日收益率衡量几乎近似于零，非常不利于使用。因此，我们使用持有每万份基金所获收益这一指标进行衡量，其具体计算公式如下。

万份收益＝(当日基金净收益 / 当日基金总份额) × 10000

万份收益可简单理解为投资者持有10000元该货币基金，当日所获得的收益金额，这种同比例放大使得其数值不至于过小，更加方便使用。由于万份收益仅关注某一天的情况，而货币基金的日收益很大程度上受所持底层资产利息发放日影响，因此其大小会呈现出阶跃的形状，如图1所示。仅仅关注某一天并不能对基金的整体收益情况做出判断，因此我们还需要关注一段时间窗口的七日年化指标。

图1：货币基金万份收益示例



数据来源：天天基金网

二、七日年化

简单来说，七日年化就是站在当前时间点，对基金过去七日的收益情况进行平均计算并将其年化所得出的收益率，即以年化的方式衡量了过去七日的平均情况。

七日年化＝(七日总收益 × 365) / (本金 × 7)

由于其考虑了一段时间窗口，因此在曲线上其相较万份收益显得更加平滑。除此之外，其他平台往往也会使用14日年化、28日年化等指标，则更加衡量了过去较长一段时间的情况。通常来说，我们会将较为短期的活钱暂时存放在货币基金中，七日年化指标可以作为短期收益情况的参考，但也需要考察基金经理、资产规模等其他更多维度。

图2：货币基金七日年化示例



数据来源：天天基金网

讨论完了货币基金的主要收益衡量指标，再来看看非货币基金的情况。如图3所示，我们可以看到熟悉的当前净值大小以及累计收益率曲线，这是我们通常印象中的基金产品展示页面。正是由于货币基金与非货币基金在底层持仓与收益结构上的差异，使得我们需要使用不同的收益衡量指标。对于持有标的以债券、股票为主的非货币基金，其每日的收益变化更加剧烈，倘若使用万份收益指标会导致波动过大，因此我们主要展示日收益率，并通过净值变动衡量其累计收益；而在货币基金中，由于其所持资产波动偏小，使用净值变动的方式会导致其每日变化极小，不利于观察使用，因此我们通常将其净值设定为“1”不变，转而使用万份收益与七日年化等指标进行衡量，更加适合其投资标的特性。

图3：权益基金净值示例



数据来源：天天基金网

撰稿：张雨佳 (S0550621090002)



撰稿人介绍：

张雨佳，执业资格编号S0550621090002，东北证券财富与机构条线基金投顾部负责人。罗格斯大学数量金融学硕士毕业。曾就职于获得过 “金牛奖”的私募基金公司“牧鑫资产”，并担任高级量化研究员。后于券商从事公募基金量化研究，是智能投顾产品“年糕智投”的策略主理人。2021 年加入东北证券，负责公司公募基金投顾业务的筹备与部门组建。

※风险提示：股市有风险，投资需谨慎。※

数据来源：天天基金网

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作者：东北证券金融世界