净值化时代新宠!货基替代品火了,同业存单指数基金成吸金主力

杨俊语语il

同业存单指数基金火爆。



今年以来，A股市场整体处于下行震荡行情，在此背景下市场投资者避险情绪浓厚，同业存单指数基金受到投资者的青睐，成为市场吸金主力。

Wind统计表明，按成立日期统计，截至5月24日，在今年5月新成立的5只同业存单指数基金中，平安同业存单指数7天持有和华夏同业存单指数7天持有的募集规模分别高达100.02亿份和99.82亿份，分别位列当月募集规模榜第一位和第二位。

其中，平安同业存单指数7天持有原定募集时间为2022年5月5日至2022年5月18日。后该基金于2022年5月13日发布公告，决定于2022年5月16日提前结束募集，且将根据发售公告等文件对募集期内有效认购申请进行确认。最终，基金2022年5月16日认购申请确认比例结果为55.508821%。

余下3只基金中，淳厚同业存单指数7天持有、中金同业存单指数7天持有、兴银同业存单指数7天持有募集份额均超过30亿份，分别为44.07亿份、36.57亿份、33.25亿份。

同期，全市场新成立基金数量59只，募集规模为535.33亿元，平均发行份额约9.07亿份。以上5只基金合计募集规模313.72亿元，其募资额占比接近六成。

新经济e线注意到，自2021年9月30日基金公司上报同业存单指数基金开始，共有超过100家基金公司上报该类产品，公募机构对同业存单指数基金的重视程度可见一斑。

发行热浪持续

新经济e线获悉，当前，同业存单指数基金的发行热浪仍在持续。2022年5月20日，第四批华泰柏瑞、景顺长城、汇添富、嘉实、华宝等5家基金管理人的同业存单基金产品正式获批。截至5月20日，同业存单指数基金陆续有4批共计23只产品获得批复，前两批已经发行并成立，第三批以及第四批同业存单基金亦将密集发行。

此前，第一批产品于2021年12月3日发行，6只产品发行规模合计约152.39亿元，平均发行规模约25.4亿元。第二批产品于2022年4月25日陆续发行，发行规模合计约413.73亿元，平均发行规模约68.95亿元，是第一批产品平均发行规模的2.71倍，表明市场认可度进一步提高。

而第四批获批的5只同业存单指数基金中，指数型基金有4只，持有期7天；主动管理型基金1只，持有期30天，对应基金管理人为汇添富基金。此前，在第三批获批的6只同业存单指数基金中，已有5只于5月23日起正式发行，分别是中欧同业存单指数7天持有、广发同业存单指数7天持有、国泰同业存单指数7天持有、银华同业存单指数7天持有、博时月月乐同业存单30天持有。仅易方达同业存单指数7天持有错峰于5月26日启动发行。

稍有不同的是，博时月月乐同业存单30天持有为主动管理型基金，其业绩比较基准是中证同业存单AAA指数收益率*80%+中债综合财富（1年以下）指数收益率*15%+一年期定期存款利率(税后)*5%。

另据基金发售公告披露，从募集窗口来看，最短的中欧同业存单指数7天持有发行期为5月23日至25日，最晚的国泰同业存单指数7天持有、银华同业存单指数7天持有分别于6月2日结募。基金募集规模上限均为100亿元人民币（不包括募集期利息）。

新经济e线注意到，从最初两批同业存单指数基金发行情况来看，市场情绪经历了从慢热到火爆的过程。实际上，首批产品在募集期并没有触及100亿元的“规模上限”，其中募集规模最高的是南方同业存单指数7天持有，为81.27亿元。此后，随着市场风险偏好持续下降，投资者情绪持续升温。而在第二批发行的6只同业存单指数基金中，就有3只触及了“规模上限”。

鹏华中证同业存单AAA指数7天持有期2022年第1季度报告



来源：基金公告

此外，据基金今年一季报披露，鹏华中证同业存单AAA指数7天持有和富国中证同业存单AAA指数7天持有规模均大幅飙升至87.14亿元和81.10亿元，较成立时的24.1亿元和17.92亿元，其规模分别激增63.04亿元和63.18亿元。

不仅如此，进入5月以来，南方和鹏华旗下的同业存单指数基金相继发布了“限制申购和赎回”以及“规模控制方案”的相关公告。其中，南方同业存单指数7天持有单日每个基金账户累计申购和定投限额为10万元；鹏华同业存单指数7天持有单日每个基金账户累计申购和定投限额由原来的5万元调整为500万元。

而富国基金则明确旗下同业存单指数基金申购申请有待确认比例。5月12日，公司发布公告称，对于基金2022年5月11日的有效申购申请，如果全部确认，基金资产净值将超过上限（100亿元人民币），因此本基金管理人对2022年5月11日的投资者有效申购申请采取比例确认，确认比例为67.7426%。

净值化时代新宠

新经济e线注意到，在货币基金收益率下行的背景下，低风险偏好资金急需寻找投资新去处。作为货币基金替代品，同业存单指数基金成为了全面净值化时代的新宠。

Wind数据统计，全市场一共有704只货币基金（按不同份额分开计算），截至5月20日的平均近7日年化收益率为1.78%，已经跌破2%关口，相比年初的2.19%下行了41个BP。

而同业存单指数基金作为现金管理类产品，补充了货币基金与短债基金之间的产品空白，也为投资者提供了一种新型低风险资产配置工具。这一产品既符合政策监管方向，在净值化管理的同时亦满足投资者对于现金管理类产品的配置需求。

具体来讲，同业存单指数基金是跟踪于中证同业存单AAA的被动指数基金，投资同业存单的比例不低于基金资产的80%。中证同业存单AAA指数样本券由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成。

同业存单市场规模增速



同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具，具备期限短、流动性好、风险较低的特征。同业存单发行主体包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

同业存单单期发行金额不得低于5000万元人民币，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年。截至2022年4月，同业存单存量规模为14.61万亿元。

相较于货币基金和短债基金，同业存单指数基金使用市值法进行估值，相对于以摊余成本法为主的货币基金而言净值波动程度较大；大部分资产配置于同业存单，因此风险收益水平介于货币基金和短债基金之间；相比短债基金和部分货币基金，在基金费率上具备一定优势。

指数成份方面，同业存单AAA成分债券数量较大，对应指数基金通过抽样复制和动态优化策略跟踪目标指数。截至2022年5月20日，该指数成份债券超过1万只，权重占比较大的同业存单由浦发银行、交通银行、中国银行、广发银行、农业银行发行；风险收益方面，同业存单AAA收益稳健，长期波动率和最大回撤低。截至2022年5月20日，同业存单AAA近五年年化收益率为3.6%，今年以来累计收益为1.22%。自基日（2014年12月31日）以来的年化波动率为0.27%，最大回撤仅为0.17%；

以首批同业存单指数基金为例，截至5月20日，富国中证同业存单AAA指数7天持有、惠升中证同业存单AAA指数7天持有、鹏华中证同业存单AAA指数7天持有等3只基金年化回报率均超过3%，分别为3.31%、3.29%、3.20%。

业内认为，在全面净值化理财潮流当中，货币基金收益率越来越低，需要有更好延展性和安全性的产品来替代，存单指数基金无疑是替代货基的首选。

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作者：新经济e线