国际货币基金组织专家:气候融资与金融稳定 一些有待进一步推进的领域

孙悟空748

应对气候变化已成为当务之急。虽然气候变化包含诸多方面，但我们今天的讨论重点是气候变化可能破坏宏观经济和金融稳定的那些方面。

近期的全球压力事件提醒我们，危机应对准备和韧性建设十分重要。新冠疫情危机显示出“尾部事件”会如何对经济活动造成广泛破坏。乌克兰战争的影响表明，减少对碳密集型能源的依赖、加快向可再生能源的过渡已迫在眉睫。

应对气候变化是确保地球健康的关键，在经济上也很有意义。研究表明，气候融资的社会收益远远超过其成本。现在，大量且越来越多的文献提供了有关“碳的社会成本”的定量估计，衡量了碳排放增加引起的气候变化所带来的日益增长的危害。现在有证据表明，减少排放和转向可再生能源将带来巨大的社会效益，总体上使社会获得净收益。

能源转型的潜在风险可能会放大金融体系的风险。如果对能源安全与能源转型之间权衡取舍的看法出现快速转变，并且净零转型变得昂贵、复杂和无序，那么能源转型的风险就会出现。除了石油和天然气外，俄罗斯在其他全球大宗商品生产中也占有很大份额，因此，大宗商品的价格已出现大幅上涨，其中包括铝、铜和镍等用于生产可再生能源的原材料。乌克兰战争对能源的影响也可能改变新兴市场和发展中经济体逐步取消化石燃料补贴的步伐。迟滞或无序的气候转型可能会放大金融体系的风险。因此，在IMF，我们的一项优先工作是更加全面地了解气候变化对全球金融体系和金融稳定的影响。

我将谈谈需要各国央行和金融监管机构给予更多关注的有关气候融资与金融稳定的七大领域。我希望这些对未来两天的政策对话有所助益。

第一，政策制定者需要气候相关宏观金融政策方面的建议。由于两个主要因素，这些政策可以发挥关键作用：一是潜在经济和金融稳定风险的规模及其全球性质。二是气候保护与宏观经济表现和金融稳定之间存在极强的正相关关系。

去年，我们发布了一项气候战略，将气候变化以更加系统性和战略性的方式纳入IMF的活动。成员国对评估气候变化的宏观经济和财政影响的需求在增加，这表明我们需要推进气候相关工作。我们的双边和多边监督更加重视气候相关问题，我们还在扩大与气候有关的能力建设工作。

第二，迫切需要实施结构性改革，以尽量减少气候变化对金融体系的影响。发展中国家在这方面停滞不前的原因之一是其缺乏适当的融资来促进结构性改革。IMF正在加紧努力，帮助提供可负担的资金，支持各国应对结构性挑战，包括气候变化方面的挑战。IMF执董会最近批准了新的“韧性与可持续性信托”，该信托将实现特别提款权的转借，并应对这些给成员国带来重大宏观经济风险、具有宏观重要影响的长期挑战。但在这方面还有很多工作有待完成。

第三，中央银行和金融监管机构必须系统地将气候风险评估纳入金融稳定框架。如果认为气候风险具有实质性且存在系统重要性，那么我们需予以特别关注，切实评估气候风险如何放大并传导到金融部门。

第四个领域涉及气候相关金融风险的监管。维护金融稳定是金融监管机构的核心职能，因此，金融监管机构应确保其在监管过程中充分捕捉气候相关风险。如果这些风险被评估为重大风险并很可能威胁金融稳定，那么监管机构应该能够及早干预。我们都在边做边学，但这方面的能力建设十分重要。

第五个领域涉及中央银行的职能及其资产负债表。得益于央行和监管机构绿色金融网络（NGFS），许多有益的技术工作正在进行，但同样需要开展更多的分析工作来评估气候变化对央行操作、治理框架、政策制定框架和金融稳定的影响。我们需要在中央银行的职能范围内评估环境可持续性目标应如何影响中央银行的操作和货币政策工具的使用，并将可持续性相关考虑因素纳入中央银行的资产负债表。

第六个领域涉及强化气候信息架构。为评估气候风险、实现准确的市场定价、促进明智的投资决策，需要围绕气候风险建立健全的信息架构。信息架构由三个部分组成：一是可靠、高质量的数据；二是一套协调一致的气候信息披露标准；三是使投资与可持续发展目标相一致的原则。实施全球气候信息架构也可作为新兴和发展中经济体发展可持续金融市场的基础。在这方面，当前的标准制定工作应充分考虑到新兴市场在数据收集方面的困难，同时确保公司层面的信息披露成为这些经济体中的主流做法。Ravi Menon、Sarah Breeden和Fabio Natalucci正在通过NGFS推进改善气候架构的工作。

第七个也是最后一个需要采取行动的领域是如何调动公共和私人资金，同时维持与国家其他经济需求之间的平衡。我们需要了解扩大私人融资以缓解气候风险的潜在途径，这是发展可持续融资市场所必需的。在许多经济体，资金获得渠道仍然存在障碍。根据政府间气候变化专门委员会的最新估计，一些经济体的气候融资流量在2030年前需要增加4到8倍。

气候融资及其他倡议的发展势头仍在继续增强，但我们现在需要行动起来，确保在今后几年建立必要的框架。正如总裁在欢迎辞中提到的，碳定价应该成为减排工作的核心。各方都必须发挥作用，推进气候相关金融稳定和气候融资方面的工作。

本文作者：

Tobias Adrian

IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任

图文编辑：黄巍 李晶



         
作者：联合国贸易网络