交易型开放式指数基金(ETF)的盈利模式是怎样的?它与上市开放式基金(LOF)有何异同点?

梨波儿

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    什么是“交易型开放式指数基金（ETF）”

交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种跟踪指数，能够在交易所上市交易的开放式基金。要了解交易型开放式指数基金，我们要先了解指数基金。指数基金，简单来说就是基金公司按照某一个指数为模仿对象去买入一篮子股票进行复制。这个指数中有什么股票，这只基金就买什么股票；指数中各个股票的比例是多少，基金也按照相应的比例配置；指数更换了什么股票，基金也跟着更换。机械模拟，避免了选股难题，同时有效地分散了风险，避免个股起伏对整体的影响。交易型开放式指数基金（ETF）也是这样一种基金，采用指数化投资策略，根据所选的指数所包含的成分股来构造投资组合，从而跟踪该指数的波动，指数上涨，则ETF收益上涨，指数下跌，则下跌。


那么ETF与普通指数基金有什么区别呢？操作上的区别就在于一个特点：可交易。我们通常购买普通指数基金，无论是通过基金公司、第三方平台、网银等渠道，都是在跟基金公司做交易，把钱给基金公司，基金公司根据每日收盘后基金份额净值作为交易价格折算成相应的份额给我们，一天只有一个交易价格。我们要赎回时，也是发指令给基金公司，基金公司按照当前的基金净值换成现金给我们，相当于把基金份额又卖回给基金公司。而ETF，除了可以跟基金公司交易，还可以在二级市场（股市）直接交易，也就是前面说的特点，可交易。基金公司发行一只ETF基金，其他操作和普通基金一样，但是基金公司同时将该基金在二级市场上市，这只基金和股票一样在二级市场有自己的代码，投资者通过证券账户，就可以在股市上进行实时买卖，流动性更强。一般来说，直接向基金公司申购ETF的门槛较高，通常为50万份起购，而且需要用实物来申赎。即用一篮子股票，就是该指数包含的所有成分股去进行申购，赎回时得到的也是一篮子股票（只有当其中某只股票停牌时，才可以用少量现金代替该股票）。但是在二级市场买卖时，就可以用现金买卖，并且份额不受限制，普通投资者也能参与。通俗点说就是直接向基金公司申购赎回ETF的话是500000份起购，但是通过股市买卖的话就随便，10份、100份、1000份......都可以，因此散户都是直接通过股市投资ETF的。    交易型开放式指数基金（ETF）的盈利模式是怎样的？

前面说到，传统基金只能与基金公司交易，而且中间还存在工作日差的结算时间。而ETF因为可以在二级市场交易，投资者的交易对象就不再仅是基金公司，而是更广大的投资者，并且交易完成后可以马上获得基金份额或现金，不用再等基金公司的结算时间。传统的基金一天只有一个交易价格，开盘之后，无论我们在什么时间发出申购或赎回的指令，都只能按照当天收盘价格计算。如果大盘下跌，只能眼睁睁看着它下跌；如果大盘预测上涨，也只能眼巴巴看着它上涨。ETF就可以避免这种情况，大盘下跌之后，如果马上挂单卖出，只要有人出价跟我们挂的价格匹配，就可以卖出去，损失能立马控制。大涨也可以更快把握住上车的机会。除此之外，ETF还可以进一步转化为金融衍生品，进行期权、杠杆、做空等交易，能让投资者更好地把握市场的机会，有更多样化的选择。过去机构投资者在操作基金时，只能通过减少仓位来避险，虽然后来期货增加了做空通道，但还要面临每月结仓、交易成本、价差等问题，而使用ETF作为避险工具，不但能降低股票仓位风险，也无须在现货市场卖股票。


    交易型开放式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）有哪些异同点？

上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF），就是上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回，也可以在交易所买卖该基金。LOF实际上就是拥有多种交易方式的普通基金。ETF和LOF的相同之处就在于，两者都可以在二级市场进行交易。不同之处在于：1.ETF有独特的申购赎回方式，即前面说到的需要用实物来申购赎回的。举个例子，如果投资者要买上证180ETF，必须先按照比例买下这180只股票，再拿它们去换ETF的份额。如果赎回，赎回的也是这180只成分股。LOF是没有这种方式的。2.ETF的流动性更强，ETF由于拥有独特的实物申赎方式，一般可以接近满仓运作，而且因为实物买卖都要一篮子股票，这样就大大加强了市场流动性，在二级市场不愁找不到买家和卖家。3.LOF可以在场内买卖，场内申赎、场外申赎，并且还可以相互流通，只是需要办理一定的转托管手续费。投资者在场外申购的基金份额，想要场内卖出；或者在场内买进，想要在场外赎回，只要办理一定的转托管手续，都可以完成。4.ETF是当天申购的份额就可立即在二级市场卖出，T+0的时效交易。LOF则是T+1日交易确认，速度显然不如ETF。5.ETF每15秒提供一次报价，LOF则是一天提供一个当天的收盘净值。6.ETF一般是指数型基金，而LOF可以是任何类型的基金。由此可见，ETF兼具封闭式和开放式基金的优点，既有较强的流动性，又有交易的灵活性，同时还拥有指数基金有效规避非系统风险的特点，是一种同时兼具股票和指数基金特色的基金。当然还是有一定风险的，比如净值波动、跟踪误差、供求关系导致的交易价格和内在价值形成了溢价和折价等风险。投资者在选择前，应认真阅读基金合同、招募说明书及相关公告，进行全面了解，同时要充分考虑自身的风险承受能力，再谨慎做出选择。
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作者：Eleanor羊毛衫