【星芒·一点科普】107丨货币基金收益率为何一直下跌

公路美学

货币基金7日年化收益率跌破2%

近期，多款货币基金的7日年化收益率节节下滑。其中，规模最大的天弘余额宝货币基金从今年1月6日最高2.175％的收益率一路下滑，6月12日的7日年化收益率仅为1.67％。

值得注意的是，天弘余额宝并非个例。

截至6月17日，在证监会基金分类标准下有716只货币基金（各份额分开计算）中，算术平均七日年化收益率为1.71%。其中，584只货币基金的七日年化收益率不足2%，占比超八成。仅395只货币基金七日的年化收益率超1.71%，即超四成的货币基金表现未达平均年化收益率。
货币基金为何会下滑至“1时代”？

我们都知道货币基金作为风险性小、流动性大、稳定性高的投资品种，因其“准储蓄”的特征一直受到很多投资者的青睐。但货币基金具备的这些优势与它的投资标的分不开，其投资范围主要是流动性良好的短期货币工具，例如同业存单、央行票据、国债、银行存款等。但这些标的收益表现有一个共同的特征，那就是与货币市场环境资金面情况密切相关。

简单来说就是：资金面一旦紧张，货币市场利率便提高，由此带来货币基金的收益增加，反之收益下降。

今年3月以来，全国疫情防控形势紧张，受此影响，经济数据表现疲软。央行采取了更为宽松的货币措施；同时“稳定经济大盘”经济工作会议将中央精神直接传达到基层，督促各地落实各项政策。

央行通过各种货币政策工具不断向市场释放中长期流动性，货币政策也由此前的去杠杆逐渐转向稳健宽松。由此带来的影响便是货币市场利率持续下行，银行间流动性逐渐充裕，因此货币基金收益可能会继续维持在较低位水平。
追求流动性、安全性和收益性的闲钱还能投什么

资管新规过渡期正式结束，凭借“刚性兑付”迅速壮大起来的保本型银行理财产品逐渐退出历史舞台，万亿级别资金溢出，开始寻找其他种类产品替代。

在货币基金收益率进入“1时代”背景下，存单指数基金、短债类基金，对货币基金产品形成了有效补充。

通常来说，存单基金的投资范围主要为高评级同业存单，流动性相对较高，但久期限制比普通债券型基金更少，在承担有限风险的同时，有望实现比货币基金更高的收益。

短债类基金也类似，还可以在信用挖掘维度力争获取一些额外收益。
但这两类产品都要注意控制好净值波动风险和信用风险。
星芒提示

货币市场利率随宏观经济环境与货币政策周期的变动而波动，货基与其它产品线的客群具有不同的收益目标与风险偏好，低风险偏好的投资者仍可以长期持有公募货基产品。

货币基金作为现金管理类产品，本身属于风险、收益率相对较低的基金品种。投资者在选择货币基金时除了关注收益率，还应注意货币基金的流动性。对于规模过小、机构占比过高的货币基金产品，应该注意可能存在的流动性风险，尽量选择规模较大、收益率较为稳定的产品。成立时间比较久、基金管理人风控严格、基金经理比较资深的货币基金产品，对于投资者来说或许是一个不错的选择。



原创编辑、制图: 星芒团队 罗瑾



         
作者：星芒事务所