一文了解ETF基金

追上前面的

ETF（Exchange Traded Funds），中文名称为交易型开放式指数基金。



名字这么长，难怪大家都只愿意简写“ETF基金”。要想弄清ETF究竟是何方神圣，还是要从全称上入手。

首先，让我们用剥洋葱的办法一层一层剥掉“&%@%&… %*%基金”的外衣。



交易型，表明这款基金可以在证券交易所像股票一样买卖。过程非常简单，只要在股票交易软件上输入相应的ETF基金的代码，就可以委托下单。在交易的过程中，基金份额并没有改变，只是在不同的投资者之间发生了转让。

开放式，投资者可以向基金管理公司申购或者赎回份额。只不过申购是拿一篮子股票换取基金份额，赎回是以基金份额换回一篮子股票。

这和我们以往用现金申购赎回基金的体验不太相同。

举个例子：

以往中秋节我们买月饼券用钱就行，单位发的月饼券若用不完还能卖些钱。现在月饼生产厂推出了一种“ETF月饼券”，顾客想买它需要拿着面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料才能从厂家处换来。想退券的时候，拿着“ETF月饼券”去厂里，换回的也是面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料。除此之外，有“ETF月饼券”的朋友，还可以把它转卖给其他消费者换钱。

读到这里，相信有朋友已经反应过来了，从中可以套利！如果今年原材料便宜得不像话，面粉莲蓉都是“白菜价”，而“ETF月饼券”的转手价比较高，就可以用低价收购原材料去厂里换券，然后拿到市场上高价转手。反过来，如果原材料价格居高不下，“ETF月饼券”的价格一般，就可以在市场上低价收券，拿到厂里换高价的原材料了。



在真实的金融市场中，这样的场景比比皆是。在这里一篮子股票就是原材料，ETF基金就是“ETF月饼券”，月饼厂的角色就是发行ETF基金的基金管理公司。套利机会一旦出现，就会被市场上的众多机构所利用，直到ETF基金的价格（转手价）和一篮子股票的价格非常接近，无利可图为止。

指数基金的基金经理是以指数成份股为投资对象的，他们通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。例如，创业板ETF（159952）跟踪的是创业板市场按一定比例组合的最大的100只股票，创业板ETF把这个组合复制过来，紧贴着它运行。



层层解析之后，ETF基金的概念就非常清晰了，它是开放式基金的一种特殊类型。投资者既可以用一篮子股票向基金管理公司申购或者赎回基金份额，又可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。



ETF基金的优点有哪些呢？

01

有效跟踪指数，非常透明

了解ETF的套利机制之后，我们不难发现：与普通的指数基金（开放式）相比，ETF基金跟踪指数的效果更好，几乎和指数走势一致。ETF的运行机制保证了ETF具有高透明度。可以说，包括场内和场外的基金产品，没有其他产品能有ETF这么透明。

ETF是“最公平”的产品。ETF以股票实物而非现金申赎，使其不会因为大额或巨额申赎而让原有持有人利益受损。ETF由于以股票实物申赎，投资者以股票实物换份额或以份额换股票实物，不仅可以盘间实时确认申赎，对ETF的基金仓位没有影响，最大程度地保护了原持有人的利益，同时也避免了申购者承担从提交申赎操作到实现权益之间的时间间隔所带来的额外市场风险暴露。

02

费率低廉，交易便捷

主要体现在“交易所的交易佣金”“ETF管理费”和“交通便捷”三个方面：

交易所的交易佣金：ETF佣金比率和买卖股票一样，都是万分之几，而且免收印花税，故买卖ETF承担的总成本比买卖股票还低。

ETF管理费：以传媒ETF（512980）为例：它的管理费率是0.5%，托管费率是0.1%。而分级指数基金或者LOF指数基金通常管理费率为1%，托管费率为0.22%。

交易便捷：普通投资者参与ETF交易最为便捷的方式是在二级市场上买卖ETF份额，就如同买卖股票一样简单。投资者只要通过证券公司开立股票账户或基金账户，就可以经由证券公司的电话委托或网络买卖系统提交订单，按市场价格买卖ETF份额。

03

仓位更高

ETF几乎可以达到100%的仓位，资金利用效果可以达到100%，而普通开放式基金或者开放式指数基金仓位最高可以达到95%，还有5%的资金基金合同要求做流动性管理，用来应对客户的赎回。可见，跟踪相同中证500指数的基金，在市场上涨过程中，中证500ETF涨幅应该高于场外的中证500指数基金，主要原因就是ETF仓位资金效率几乎达到100%。

04

流动性好

普通开放式基金每天公布一次净值，ETF每15秒刷新一次报价。它可以像股票一样快速交易。目前，尽管有些ETF产品受到投资者关注较少，但是市场日均成交量达到1000万以上的品种也不少。



流动性服务商，即我们通常说的做市商，是指证券公司以自有资金或证券，不断地向其他交易者报出证券的买入价和卖出价，并在报价价位上接受买卖要求，保证及时成交，不断给场内交易对手提供流动性。所以大家在购买ETF的过程中尽量购买有做市商的ETF品种。另外，如果ETF有联接基金，那么基金公司可以用联接基金来做市，提高ETF的流动性。

教大家两招辨别ETF是否有做市商：

（1）长期在买一买二买三挂单和卖一卖二卖三挂单都有10万以上的挂单，而且被投资者吃掉相应买单和卖单后，有持续不断新的买单或卖单挂出。

（2）看该ETF的折溢价水平，一般ETF长期折溢价能维持在4‰以内的通常有做市商。

以2018年2月1日数据为例，广发旗下有做市商流动性较好的ETF品种。



05

选择判断更简单

判断行业比判断企业更简单。

一方面，企业发展的不确定性更大。自从创建的那一天起，竞争就无处不在、如影随形，即便已经是龙头企业，也不仅要和同行企业贴身肉搏，还要防范跨国公司国际业务本土化渗透，更要时刻警惕BAT等互联网巨头对传统产业的颠覆，每天日子都过得战战兢兢。

另一方面，行业发展具有明确的走向，投资者把握其走势更容易。按照消费升级、进口替代、生活提升、中国崛起的思路，我们就不难选出未来一段时间内的发展高景气度行业。在此基础上，我们可以通过二级市场买入军工ETF（512680）、医药卫生ETF（159938）等相应行业的ETF基金，既能充分享受行业发展红利，又规避持有单个企业基金可能遭遇的风险，实在是一桩两全其美的好事。

06

组合管理更高效

为规避趋势研判的风险，可以在资产配置上下功夫，将资产分散于多个投资品种，从而平抑市场波动对投资收益的影响。ETF基金可以帮助我们轻松将投资涵盖国内外市场，兼顾大盘、中小盘股票，甚至将股票指数基金与商品指数基金进行混搭。



老罗有话说

ETF是资产配置“最高效”的产品。由于ETF是交易所上市的品种，投资者可以在日间任何时候通过ETF进行资产配置。尤其在遭遇市场突发情况时，使用ETF进行资产配置，可以更及时地把握市场机遇或规避风险。



风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。



         
作者：老罗话指数投资