货币基金走低,拿什么来代替?

潘金麟

货币基金因为安全、申赎灵活以及尚能接受的收益一直以来都是投资者现金管理的首选。

但当前货币基金的利率越走越低，以货币基金为底层的各类产品收益虽略有差异，但已经普遍低于2%。





由于当下市场资金环境相对宽裕，市场利率相对较低，同时由于货币基金主要参与的是银行间市场，银行间拆借利率维持低位而且货币基金为了保证流动性又不得不预留大量现金，所以货币基金低收益的情况大概会一直持续。

银行间不同期限拆借利率



想比于货币基金，2021年12月首批成立的同业存单基金收益率前五表现如何？



可以看到，成立不到一年时间，同业存单基金基本跑赢货币基金。可能有读者会有疑问，上面不是有以货币基金为底层的现金钱包7日年化都能到1.8%吗？

其实，“现金钱包”是选了市场上收益率排名前列的6只货币基金，1.8%的七日年化基本属于货币基金顶流了。同时，我们也看到，同业存单指数基金之间的收益率也有一定差别。



鹏华和中航大概相差了0.5%，这对于现金管理类产品来说，差别还是比较大。
原因其实也不复杂，虽然都是同业存单指数基金，但它们跟踪的是不同指数，更确切的说，由于债券数量实在太多，根本无法全部追踪，所以都是采用了抽样复制策略。抽样复制策略的使用，使得同业存单基金的底层债券持仓有一定差别，再加上不同基金管理人在久期策略、杠杆策略上的一些差异，也会体现在收益率上。


同时，基金公司大厂在投研能力以及议价能力方面占有优势，这对固定收益类基金来说也是一种助益，因此，同业存单基金比较建议选择大一点的基金管理人。

虽然，同业存单基金整体上可以跑赢货币基金，但由于同业存单基金80%以上的资金是投向于同业存单，同属于银行间市场，受银行间拆借利率影响，相对货币基金而言也不会有太多超额。

所以，在这种情况下，投资者其实可以参考久期错配策略，根据资金的使用期限，将资金以不同比例分散在货币基金、同业存单基金以及中短债基金里面，同样可以在保证流动性的情况下，获取更高一点的收益。

      
         
作者：金基报晓