【投好基金】ETF基金?ETF联接基金?

潘金麟

上一期小课堂中，为大家介绍了债券基金的相关内容，这一期我们来聊聊ETF基金和ETF联接基金，这两个名称如此接近的品种到底有什么关系和区别？

1、ETF基金是什么？

ETF的英文全称是Exchange Traded Fund，中文名称是“交易型开放式指数基金”，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

不同于主动选股、择时交易的主动型基金，ETF基金属于被动型基金。其跟踪目标往往是某一特定指数，直接投资于指数的成份股或备选成份股，而且只有在指数成分股发生变动时才会调仓。本质上，ETF是一种指数基金。

2、ETF联接基金又是什么？

ETF联接基金用通俗的话来讲，是基金的基金，它的投资对象是ETF基金。在资金的投向上，除了保留少量现金资产用于日常申赎、补充流动性之外，通常会将不低于90%的资金投资于目标ETF基金，从而实现对指数的跟踪。相当于是联接场内的某只ETF基金的资产，所以，ETF联接基金的涨跌与ETF基金基本同步。

3、两者区别有哪些？

交易场所不同

ETF可以在一级市场进行份额申购和赎回；也可以二级市场进行份额的买卖；由于申购和赎回的门槛较高，普通投资者通常会在交易所进行二级市场交易，但需要开通股票账户或场内基金账户。

为了满足一些没有股票账户、不便参与场内交易的投资者的投资需求，ETF联接基金作为ETF基金的一种补充，可以让这部分投资者通过场外进行申购和赎回，投资者可以通过券商、基金公司、银行或者第三方基金代销机构等平台进行投资。

跟踪标的和仓位不同

ETF基金跟踪的是特定指数，而ETF联接基金跟踪的是目标ETF基金。打个比方，假如指数是太阳，那么ETF基金就是围绕太阳转的地球，ETF联接基金则是围绕地球转的月球。

虽然两者同样是跟踪某一个指数或标的，但仓位是不同的。ETF基金通常是100%仓位买入指数成分股，满仓运行；而ETF联接基金则是采用开放式基金的运作方式，一般规定最高95%的仓位，且要保留不低于5%的资金来应对投资者的申购和赎回，当然通常最少也要保证90%仓位跟踪对应的ETF。

交易规则不同

在一级市场，ETF基金的申购和赎回均采用实物交易的方式，以股票ETF为例，投资者需要根据相关要求，准备一篮子股票（或有少量现金）进行申购；赎回时也只能将持有的基金份额转换为对应的一篮子股票。

在二级市场，ETF基金按照市场实时价格进行成交，当日买进，下一个交易日才能卖出。部分ETF支持当日买入，当日卖出。

ETF联接基金与普通开放式基金一样，只能进行申购和赎回。

投资门槛不同

ETF基金有投资门槛限制，一级市场申购的话，最低数量一般是100万份基金净值对应的股票，有些会降低到50万份；二级市场购买，最低数量是100份基金。

ETF联接基金投资门槛则较低，通常只有几块钱。

交易费用不同

ETF基金在运作过程中会收取管理费和托管费，此外，在二级市场进行交易时与股票类似，收取相应的交易费用；

ETF联接基金交易费用和普通基金类似，收取申购赎回费等相关费用。

4、如何进行投资选择？

对于投资经验较少、没有股票账户的投资者来说，ETF联接基金是一种更方便简单、低门槛的选择。

不过，虽然ETF联接基金理论上是复刻了一只ETF基金，但由于前面提到的仓位、交易费率、申赎时机等因素影响，ETF联接基金的跟踪误差还是会略大于ETF基金。对投资成本、跟踪误差有更高要求的投资者，也可以根据自己的实际情况进行选择。

选择了适合自己的投资工具，在进行投资前，还要明确自己的投资目标和风险偏好。如果是风险偏好较低的投资者，可以考虑货币类或债券类的联接基金；如果是风险偏好较高的投资者，可以考虑股票类及商品类的ETF联接基金。

目前市场上股票类的ETF联接基金较多，在投资这类产品时，除了考虑自己的风险承受能力外，我们还可以进一步细化自己的投资目标，想要跟随A股大盘走势的投资者可以选择宽基指数类ETF联接基金；对于更看好某一行业或赛道的投资者，也可以选择相应的行业指数类ETF联接基金，在行业层面进行合理的配置。

看到这里，想必大家可以搞清ETF基金和ETF联接基金的区别了。希望大家都能根据自己的风险和流动性偏好实现合理配置，达到自己的投资目标。
本文供稿：张忞翀投资顾问执业资格证书编号S0130621050025，
基金执业编号A20190430002586
实习生董兴运对本文亦有贡献。

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作者：中国银河证券财富管理