新互动 | 李洁:货币基金——动荡市场的避风港

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我们关心您关心的每一个投资理财问题，“新互动”栏目将更好地帮助大家排忧解难。欢迎大家关注“新华基金”公众号，点击“新·声音”板块，找到“新·互动”栏目，即可查看小课堂内容，同时也欢迎大家留言提问哦！下面就来看看今天的5个Q&A吧：

国内未来的市场利率和货币政策走势？

在权益市场大幅波动下，

货币基金的投资有哪些优势？

投资者在资产配置中如何调整好货币基金仓位?

热衷投资的你是否常常产生这些问题，

多希望身边有位专业人士，

能够时常为我们解惑答疑~~

叮叮叮！

新华基金基金经理小课堂开课啦~~

每期一位明星基金经理，

挑选近期最受关注的热点问题，

提供最专业的解答分析

话不多说，有请第三十六期答疑老师，

新华基金固收投资部基金经理李洁



Q1

近期权益市场大幅震荡，

投资者风险偏好显著降低，

能谈一下货币基金的投资优势吗？

答：货币基金相较于其他产品，投资范围相对简单，收益也比较稳定，主要具备以下三个优势：

第一，流动性好。投资者不受到期日限制，随时可根据需要进行申购和赎回操作，便于不同资产间的切换。投资范围主要是流动性强的高资质金融工具，交易非常活跃，基金资产变现能力很强。

第二，投资风险较小。投资对象以信用等级较高的企业、金融机构或政府部门发行的证券为主，信用风险相对较低。组合久期短，受利率市场波动比其他债券型基金小。

第三，能够获得较为稳定的收益。监管条款等对投资范围有严格的限制，产品采用摊余成本法核算，收益较为稳定。免收申购及赎回费用，管理费用通常不超过0.33%，一般低于其他类型基金。

Q2

今年货币基金收益率呈现下降趋势，

最近跌破2，其主要原因是什么？

答：货币基金收益下降是货币市场利率下行导致的，当前各类固定收益类产品投资范围内可投标的收益水平都处于历史相对较低位置。今年宏观外部环境更趋复杂严峻，地缘政治冲突持续，国内疫情防控形势任务艰巨，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。受此影响，央行采取了更加宽松的货币政策，1次全面降准和2次调降政策利率，银行间流动性十分充沛，一年期同业存单收益率也持续下行到2.0%左右的低位。短端利率持续低位的现状仍会对货币基金的收益率构成限制，使其维持在相对较低的位置。

虽然最近收益率有一定下降，但是货币基金仍拥有净值波动风险较低、预期收益较稳定的优势。在各类市场波动加大的背景下，从投资安全性和流动性角度来说，货币基金作为低风险的投资产品仍具备一定吸引力。



Q3

货币基金产品和银行理财产品有哪些异同？

答：2021年《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》出台后，对银行现金管理类理财产品投资各方面的限制都加强了，整体监管尺度向货币市场基金靠拢，预计未来银行现金管理类理财收益率将逐步向货币市场基金收益率收敛。

申赎机制上，货币基金随时申赎的特性较有持有期限制的理财类产品更具灵活性。应对市场的变化方面，公募基金的货币基金产品已运行多年，具有市场剧烈变化情况下对各类指标进行调整的经历，对市场有一定的预判能力，有利于根据市场的松紧变化趋势及时调整持仓结构。从实际的运行来看，货币基金行业经历过2015年下半年还有2020年上半年货币市场利率的快速上升，对短端利率市场的大幅变化有相应应对经验。

Q4

面对海内外经济周期和货币政策的差异，

能否展望一下国内未来的市场利率和货币政策走势？

答：为控制通胀，美联储处于加息进程中，当前供给端压力有所缓解但是需求仍有韧性，能源下跌空间有限，年内通胀回落速度可能偏慢，预计通胀大幅回落至少要等待明年。如果地缘政治冲突进一步升级，大宗商品价格继续上升，美联储的加息路径可能比预期更为激进。

国内宏观经济继续维持弱修复，面临疫情反复、地产和实体需求不足等问题，货币政策需要为宽信用提供良好环境，但是汇率会对进一步宽松形成一定掣肘。资金面将有所收敛但是难以收紧，银行间流动性也预计从超宽松格局逐步向常态化水平回归。

Q5

在当下复杂的市场环境，

投资者在资产配置中如何调整好货币基金仓位?

答：货币基金适合有稳健投资诉求，又需要兼具较好的流动性与收益的客户。一方面，在具有与活期存款相接近的流动性特征的前提下，货币基金展示的7日年化收益率水平相较于活期存款利率具有显著优势。另一方面，货币基金申赎灵活，流动性更好，高流动性特征也适合投资者便捷的进行资产配置转换。

从居民资产的配置角度，货币基金是一个比较好的代替活期存款的选择。最近3-5年表现来看，货币基金能维持年化相对稳健的收益回报。虽然近期货币基金收益下降明显，但是较活期储蓄类产品仍然具备优势。从流动性角度考虑，货币基金能够随时申赎，在没有考虑好配置权益、债券还是商品的时候，投资者配置货币基金也是一个比较好的选择，能够便捷地在其他类别资产出现投资机会时及时转换。

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今天的答疑小课堂就到这里，

满满干货与您分享。

如果您有任何关注的问题或疑惑，

欢迎积极留言，

我们也会从留言中挑选，

让基金经理为您定制解答哟~~~

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作者：新华基金