小白理财:从货币基金开始(5)货币基金与其他开放式基金的区别

鬼子进了村部

2020/05/15  星期五

货币基金是根据基金投资标的而划分的一个类别，对应的还有债券基金、股票基金、混合型基金等。那么，跟其他几类基金相比，货币基金又有什么区别之处呢？

本文主要讲述货币基金跟其他几类开放式基金的区别。

No.1

投资标的不同

根据《货币市场基金监督管理办法》[1]，其所称货币市场基金是指仅投资于货币市场工具、每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金。而货币市场工具是指短期资金的借贷市场上可供交易的金融工具[2]。根据根据《货币市场基金监督管理办法》[1]第四条，货币市场基金投资范围包括：(1)现金；(2)一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单；(3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券；(4)期限在一年以内(含一年)的债券回购；(5)期限在一年以内(含一年)的中央银行票据；(6)中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。就此而言，货币市场工具在时间上所谓的短期基本是一年以内。根据中国证监会对基金类别的分类指标[3]，货币型基金仅投资于货币市场类工具；股票型基金资产的80%以上投资股票类资产；债券型基金资产的80%以上投资债券类资产。
拓展知识：按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具是期限在一年以内的金融工具；资本市场工具是期限在一年以上，代表债权和股权关系的金融工具[4]。

No.2

收益计算方法和增值表现形式不同

货币基金的收益计算方法一般采用摊余成本法，每日计提收益，就是每天看到的万份收益[5]。而货币基金的增值表现形式基本都是基金份额的增长表现的。其原因是货币市场基金的定价方式由于其资产的期限较短，通常保持其份额价格固定不变（一般为1元），其单位资产净值的变化以收益率的形式每天公布[6]。如果不赎回，货币基金的投资报酬就会自动累计增加投资者所拥有的基金份额（国内货币基金一般是每个月增加一次）。所以投资货币基金，会发现基金份额净值始终是1元，没有增长，实际上投资者的基金份额数量每天都在增加。其他基金的收益计算方法采用的是净值法，基金单位净值随市场波动而波动，其增值表现形式也是通过基金净值的变动表现的，即基金份额不变、基金单位净值每天随市场波动而波动[5]。比如投资一只20元的股票，相对应的基因单位净值为1元，那么当股票价格从20元跌成18元，股价跌10%，则相应的基金单位净值也会跌10%，基金单位净值剩下0.9元。另外，采用摊余成本法每日计提收益，忽略了市场波动风险，比如还没到期的还本付息的债券收益直接平摊到每天的收益上，就是先把还没到手的收益平分了。只不过由于货币基金投资的是信用等级较高的短期货币工具，出现违约风险非常小，所以才能采用摊余成本法计算每天收益率发放收益，提前计提投进去的钱到期就能得到的利息。
No.3

投资成本不同

通过查看交易规则可知，货币市场基金不收取认购费（前端申购）、赎回费，运作费率（年管理费、托管费、销售服务费等）一般只收取基金资产净值的0.20%-0.80%。股票基金和债券基金除收取认购费、赎回费之外，运作费一般也超过1%。而且，货币市场基金的最低申购金额一般较低。另外，其他基金没有销售服务费，申购费用打一折为0.1%-0.15%一次性收取，甚至有些平台通过货币基金购买其他基金不收取申购费用（主要是希望投资者把钱存进货币基金，赚取较高的销售服务费）。而赎回费用，如果基金持仓在两年以上，一般的基金都不存在该项收费。所以，货币基金和其他基金相比，持有的时间不同，购买的方式不同，费用成本也各有优劣。
No.4

赎回基金单位方式不同

货币基金由于其低风险性，很多支付工具通过垫付和收益权转让的形式，可以做到货币基金直接用于消费转账缴费还信用卡等，甚至直接提现到银行卡，比如余额宝。那么余额宝等资金管理服务产品是怎么做到直接消费转账等功能的呢？货币基金和其他基金一样，从基金单位转化成现金，必须要有个基金份额确认过程。这个确认通常为一个交易日，从时间上看，最短是隔天，如遇节假日则要几天。余额宝之所以能直接用于消费转账缴费还信用卡等，以及直接提现，主要原因是支付宝自有资金或备付金进行垫付，从而发生类似于转让收益权的形式，基金份额已经归支付宝所有，而当天或几天（遇节假日）货币基金收益也归支付宝所有。而其他基金不像货币基金单位净值保持1元不变，采用的是净值法计算每日单位净值，每日的净值都在变化。如垫付，风险极大，比如当天单位净值跌5%，那就有5%的亏损，垫资方无法承担该风险。
No.5

风险水平不同

股票、债券基金必须面对股票、债券价格波动，总体风险水平相对较高，属于风险等级R2及以上水平的产品。货币基金的投资目标主要是赚取投资工具的「票面利率」，不易受制于市场波动，基金的收益率通常只受到市场利率的影响。再加上货币市场工具的流动性极好，货基极少发生赎回款不能兑付的情况，风险非常小，属于风险等级R1的产品，是所有资金的避风港湾。
No.6

投资分析方法不同

货币市场基金运作的主要收益来源为债券和央行票据的利息收入、债券和央行票据的买卖差价收入、存款利息收入和买入返售证券收入(即逆回购利息收入)，其中债券和短期票据的利息收入是货币市场基金的最主要和最稳定的收益来源。所以，货币基金的收益主要来自于赚取投资工具的「票面利率」，更多关注宏观经济形势、货币财政政策和市场的利率走势，会更多对收益率曲线进行分析。而投资股票、债券要考虑大量纷繁复杂的因素，包括宏观经济形势、货币财政政策、利率、通胀、行业发展、企业经营状况等等。

参考资料

[1]中国证券监督管理委员.货币市场基金监督管理办法[EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/flb/flfg/bmgz/jjl/201805/t20180515_338142.html

[2]百度百科.货币市场工具词条[EB/OL].https://baike.baidu.com/item/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%B7%A5%E5%85%B7/11059230?fr=aladdin
[3]中国证监会令第104号.公开募集证券投资基金运作管理办法[EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201407/t20140711_257656.htm
[4]杨佩.关于金融工具的中级金融考试重难点[EB/OL].http://edu.yjbys.com/zhongjijingjishi/44388.html

[5]三人聚众.余额宝之类的货币基金与其他基金的四大区别[EB/OL].https://www.sohu.com/a/234868346_100056132

[6]新京报.货币基金与其他投资及基金的主要区别[EB/OL].http://www.bjnews.com.cn/finance/2013/05/29/265980.html

[7]前瞻网.货币市场基金与其他基金主要区别[EB/OL].https://m.sohu.com/a/23463546_114835
                               
作者：胡亵的认知内外