湘财证券货基收费暗藏玄机:收益率超0.7%即收0.75%管理费?

喜喜保镖撼

编者按：

面包财经研究发现，湘财证券在管的货币型资管计划业绩虽差，但仍向投资者收取高达0.75%的管理费，其合理性令人怀疑。

研究发现，湘财证券在管的一款公募产品——“湘财天天盈”向投资者或收取0.75%的管理费，在同类产品中收费偏高。

转型以来，湘财天天盈的七日年化收益率持续下滑，截至2022年10月25日年化总回报率约1.42%，在同类货基中排名靠后。产品的业绩表现与其高收费，或并不匹配。

出现绩差基金收取高额管理费的现象，问题或出在“浮动费率”的分档标准不合理。做个通俗的比喻，相当于一个绩差生仍然能获得高额奖学金，原因在于奖金发放的规则由该名学生的家长参与制定。

目前，该产品的年化总费率约1.05%，在行业相对靠前。近期，国务院办公厅发文鼓励基金降低服务收费，多只货基也在年内采取降费措施。湘财证券是否该看齐市场，并响应国家号召，调整旗下货基的管理费率？
湘财天天盈：管理费率0.75%，达行业均值的2.7倍

根据产品资料，湘财天天盈目前收取管理费率为0.75%。

当前存续的公募货基的管理费率主要分布于0.15-0.33%，费率平均值约0.28%、中位数为0.27%。其中，湘财天天盈的管理费率位居行业前10%，约达行业均值的2.7倍。



作为一只低风险、低收益的投资产品，为何收取如此高的费用？

湘财天天盈从湘财天天盈集合资产管理计划（大集合产品）变更而来，于2022年5月30日转型为公募货币型资管计划。其基金管理人为湘财证券，旗下公募基金产品仅此一只。

转型前，该产品未收取管理费，而是对于产品年化收益率超过业绩基准（活期存款利率*130%）部分收取50%的业绩报酬。根据公开数据，该产品的收益率在3%上下浮动，粗略估算当时产品收取的业绩报酬回报率或在1%左右。同期，公募货基的管理费率普遍在0.35%以下，湘财天天盈的费用率显著高于同类产品。

湘财天天盈在公募化过程中，对管理费率的让利或尚未达到市场平均水平。
绩差仍收取高额管理费，三季度基金份额下滑

分析发现，湘财天天盈的管理费率设置了“浮动”机制。简单概括来讲，就是以0.75%管理费率计算的七日年化收益率小于或等于2倍活期存款利率（约0.7%）时，管理费可降至0.25%；否则按0.75%收取管理费。



转型以来，湘财天天盈的七日年化收益率保持在2倍活期利率（约0.7%）以上。另外，拉取2022年10月25日全市场货基的收益率时，七日年化收益率低于0.7%的产品不足10只，费率下调底线较低。该产品的管理费率或更接近0.75%的“固定”费率。



相比于高管理费，产品的业绩表现不尽人意。转型后，湘财天天盈的七日年化收益率整体呈下降趋势，2022年10月25日跌至0.945%。转型以来，该产品的年化回报率约1.42%，在720余只货基中排名600以外。

近期，该产品披露了2022年三季报。报告期内，湘财天天盈实现收益率0.3484%，跑赢活期存款利率（业绩基准）0.2602%；基金份额从期初的21.41亿份降至19.65亿份。
或有1%收益流入湘财证券

目前，湘财天天盈的年化总费率（包括管理费0.75%、托管费0.05%、销售服务费0.25%）约为1.05%，在行业内相对靠前。



根据基金合同，该产品的销售机构仅有湘财证券一家。因此，湘财天天盈的管理费、销售服务费都将流入湘财证券，两项合计年化费率约1%。转型至今，该产品尚未披露费率优惠相关公告。

2022年9月，国务院办公厅发布的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》提到，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

2022年，已有20余只货基进行了管理费率降费。湘财证券是否该看齐市场，并响应国家号召，调整旗下货基的管理费率？

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作者：面包财经