国际货币基金组织:混合融资如何支持新兴和发展中经济体的气候转型

温柔老虎

各方需要创新性的工具和股权融资，通过公共私人伙伴关系来加强风险分担，最大限度地发挥稀缺公共资金的影响。
新兴市场和发展中经济体占全球温室气体排放量的三分之二，且其中许多国家极易受到气候灾害的影响。未来几年，这些经济体将需要大量资金来推动减排并适应气候变化带来的实体影响。许多经济体因疫情而负债累累，面临预算紧张，在全球利率上升的背景下，政府借贷成本上升，公共财政难以满足气候融资的迫切需求。这些因素意味着大规模的私人资本调动对于这些国家达成其气候目标至关重要。单靠金融市场无法达成这些目标，但公共和私人资本的结合能够在降低投资风险和吸引更多资本发挥独特作用。多边开发银行和全球金融机构能够借助构建混合金融结构来支持新兴经济体，从而改变新兴经济体气候转型的风险收益特征。最重要的是，首先一定要营造有吸引力的良好投资环境，出台相关政策法规，鼓励私人资本参加。气候政策和气候融资是相辅相成的，因为更系统和完善的政策能够吸引私人投资，这反过来又有助于实现气候政策目标。碳定价是让高排放者为其产生的气候成本买单的最有效工具，从而将私人投资引导至二氧化碳排放量较低的项目。更普遍地说，气候政策和相关承诺可以向投资者发出信号，引导投资流向低碳经济体。建立一个涵盖数据、分类法和信息披露等方面的气候信息架构，也将有所助益。
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扩大影响的机会

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不幸的是，私人气候融资面临许多限制，从未来的政策不确定性和技术成本（这会提高资本成本）到数据限制和缺乏吸引力的风险回报概况，以及其他障碍。尽管存在这些挑战，私人气候融资能够帮助新兴经济体实现《巴黎气候协定》的目标。正如我们在10月份的《全球金融稳定报告》中指出的那样，创新的融资工具能够吸引具备不同风险偏好和投资期限的投资者。在债券市场运行良好的大型新兴市场，绿色债券基金等投资工具能够借助吸引保险公司和养老基金等机构投资者的参与，帮助扩大投资者基础。多边开发银行和国际金融机构能够在吸引更多私人资本方面发挥关键作用。他们能够提供技术援助、支持开发项目、进一步提升政府机构能力并创设建立本币债券市场以扩大国内投资者群体。借助同意率先承受绿色融资工具和证券化的损失，开发银行能够进一步提升私人投资者的风险调整的收益率预期。如果适当的治理安排到位，公共部门的支持能够帮助防范与担保有所关联的道德风险——即私人享受利益和社会承担损失的风险。发达经济体能够支持公共股权融资，以此兑现其每年为新兴和发展中经济体提供1000亿美元的承诺。此外，股权投资能够有效利用公共资金。从某种角度看来，这对于新兴和发展中经济体而言，开发银行所带动的私人资金平均不到其承诺资金的三分之一。这与世界银行集团旗下的国际金融公司与欧洲最大的资产管理公司东方汇理达成一些较小交易逐步形成鲜明对比。IFC-Amundi结构性基金吸引了16倍的私人投资。

对于欠发达经济体来说，绿色基础设施项目仍将是一个重要的投资工具，开发银行自然会在其中发挥持久的核心作用。开发银行可用于引导更多的气候融资来支持此类项目，其中包含提高其资本基础和与私人部门构建伙伴关系。公共资金，其中包含来自开发银行和全球金融机构的资金，能够帮助启动绿色或气候结构型基金，这些基金中的低层级会承担风险，从而吸引更多私人资本投资高层级部分。
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混合支持

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此外，如果绿色基金或气候基金对气候项目进行股权投资，将提高开发银行和商业贷款相关机构的放贷意愿。借助这种方式，公共资金将在基金和项目层面予以激励，在二者中，都可以由公共和私人资金同时提供支持。基金组织能够借助其监督工作、能力建设、风险评估和气候诊断工具发挥重要作用。我们的第一个长期融资工具， “韧性与可持续性信托” (RST)已经筹集了超过400亿美元资金，我们与巴巴多斯、哥斯达黎加和卢旺达签订了工作人员层面的协议。在RST下，韧性与可持续性贷款能够帮助促进私人融资。本文作者
李波Fabio NatalucciAnanthakrishnan Prasad编辑整理：李晶


作者：联合国贸易网络