漫谈金融产品——ETF基金

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漫谈金融产品——ETF基金

自2004年首只ETF——华夏上证50(510050)ETF面市以来，我国ETF市场在17年的时间内，从无到有，从小到大。据Wind数据显示，截至2021年末，全市场已成立ETF基金641只，ETF总规模站上1.4万亿关口，我国已经发展成为亚洲规模第二，交易量第一的市场。

那么到底什么是EFT基金，经历了怎样的发展之路，我借此文来简单介绍一下。

ETF发展历程

ETF基金全称为交易所交易型基金（Exchange Traded Funds）顾名思义，就是可以在场内像股票一样交易的基金。

ETF最早产生于加拿大，而其发展与成熟则主要在美国。1990年，加拿大多伦多证券交易所推出了世界上第一只ETF——多伦多指数参与单位（TIPS）。美国在1993年推出首支ETF在纽交所上市，它是以标普500指数为跟踪标的SPDR S&P 500 ETF（代码SPY，又称“蜘蛛”）。ETF推出以后受到投资者热捧，规模不断攀升，在过去的近20年，全球ETF的数量与资产管理规模在不断上涨。从2003年的几百亿美元的规模发展到目前全球ETF的资产管理规模大概是在7万亿美元规模。



国内ETF发展历程

2001年上交所战略发展委员会提出设计ETF基金的构想。直到2004年12月30日，国内首只ETF基金——华夏上证50ETF正式募集成立，2005年2月，在上交所挂牌上市交易。此时ETF大幕才正式拉开。2006年2月21日，深交所也推出第一只ETF易方达深证100ETF。

但此后的几年内，国内ETF市场一直处于低速增长期，ETF总数量未超过50只。直到2009年，ETF出现较为明显的增长。之后几年，规模稳步上升，2012年5月第一只跨市场ETF沪深300ETF上市，2013年首只场内交易型货币基金的诞生，3月首只债券ETF上市，4月首只跨时区的跨境ETF上市，7月首只黄金ETF在上交所上市，2013年ETF首次突破1000亿。在牛市的助力下，2014年突破2000亿元大关。2015年至2017年，ETF总规模始终徘徊在2000亿元上下。

如果说2004年是ETF的创立元年，那么2018年则是ETF的发展元年。2018年的A股市场一片萧条，各类资金尤其是险资开始蜂拥买入ETF产品，叠加监管推动权益类基金发展，新成立的ETF基金35只，发行规模912.17亿元。2019年继续供需两旺，ETF换购和行业主题ETF的崛起使得该类产品数量快速突破200只。2019年、2020年，新成立的ETF分别达到89只、99只，合计发行规模分别达到1749.3亿元、1138.95亿元。

Wind数据显示，截至2021年末，全年已新发280只公募ETF，发行总规模达1911.60亿元。2021全年新成立ETF数量达到2020年的2.7倍。



国内ETF发展现状

首先是ETF市场扩张加速，ETF发行数量和规模均创新高。

目前我国ETF产品已发展出众多不同类型的产品，包含股票、货币、跨境、商品、债券等。截至2021年末，全市场共有613只已上市非货币ETF，总规模突破万亿大关，达1.12万亿。截至2021年12月31日，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF均超500亿规模，全市场共有25只非货币ETF规模超过百亿。易方达基金、华泰柏瑞基金在管非货币ETF规模于2021年先后首次突破千亿，成为继华夏基金之后，国内第二、三家非货币ETF管理规模超千亿的基金公司。

其次是行业竞争白热化，产品创新步履不停。2021年，行业的竞争格局已经进入白热化阶段，“好指数”成为市场的稀缺资源，兼具指数增强基金与ETF基金优势的投资新品种——指数增强ETF，以及以高流动性、估值时效性见长的ETF-FOF-LOF，给现行市场带来了新的活力，跨境ETF产品总规模超千亿，达1108亿元，已成为差异化竞争新战场。

第三是细分行业主题ETF发展迅速。伴随着近两年的快速发展，ETF领域中主流宽基ETF的竞争已是一片“红海”。在此背景下，基金公司布局的领域更加细分化，多聚焦在一些覆盖行业等范围较小的赛道，而且不少为首批跟踪该细分赛道的产品。2021年，化工、动漫游戏、有色金属、创新药、稀土、金融科技、游戏、软件、互联网科技、养殖畜牧等细分主题ETF全面开花。

ETF交易优势

1、ETF交易门槛低灵活简单，降低了选股困难

当看好中国股市，可以长期直接购买沪深300、创业板等宽基指数，这是分享股市红利最简单的方式；如果看好某个行业的发展前景，直接购买该行业ETF，分享整个板块的增长红利，免去选个股的烦恼。

2、ETF风险相对分散避免踩雷

ETF是场内交易的指数基金，是一篮子股票的组合，大大降低个股踩雷的风险，比个股更适合长期投资，持有ETF更加安心。

3、ETF投资品种丰富交易便捷，费用低廉

ETF产品经过近年来的快速发展，已经涵盖多种门类的投资品种，只需要有股票账户，就可以交易，非常便捷；另外因为没有印花税交易费用更加低廉。

4、ETF和A股市场的板块效应是绝配

A股市场是一个板块效应比较明显的市场，通过购买ETF就可以分享板块上涨的受益，既省去了选股烦恼，又避免了个股风险。

ETF基金发展空间广阔

从宏观市场的角度来讲，根据海外成熟市场经验，随着资本市场越来越成熟，定价有效性越来越高，通过主动管理获取相对指数的超额收益的难度也会越来越大，这时候以ETF为代表的指数基金凭借更低的费用和更高的透明度往往都会取得较快发展，直至与主动管理基金形成一定的动态平衡。

而随着注册制改革的不断深化和金融对外开放的持续推进，我国资本市场也将会经历这样的过程，指数基金还会有非常广阔的发展空间，而指数基金的成长往往就是资本市场成熟的重要标志。

主动权益投资大发展时代，市场的结构性机会较为显著。ETF产品交易便捷、手续费低廉、持仓透明，一方面有助于帮助投资者把握结构性机会，另一方面一篮子股票有效减少波动性，为投资者提高了指数相对于个股的胜率，让投资者能在ETF投资中获取稳定收益。

作者：国平投资