货币基金抢了银行的利润吗?

gui57

学习了香帅老师的北大金融学课程之后，整理了一些笔记。欢迎大家阅读，希望对大家有所帮助。

利率市场化之后，银行面临的竞争压力也越来越大。有新闻说余额宝抢了银行的利润，还有一个资深的央视财经记者跳出来说余额宝是吸血鬼，吸了银行的血，那很多人就不懂了，余额宝和银行有什么关系？他怎么会吸银行的血呢？其实，余额宝是一种货币基金，那货币基金和银行到底是什么关系？他到底抢没抢银行的利润？还有货币基金的收益率到底是怎么波动的？

要理解货币基金，首先就得先理解一个词语叫银行间货币市场，银行和我们普通人一样，会经常碰到资金短缺或盈余的时候，所以经常会要互相借钱，这也叫做银行间的互相拆借。这样就形成了银行间市场。那和一般借贷市场不一样的地方呢？银行之间他们的拆借资金客量大，时间也短。一般就是隔夜，三天七天的居多，所以银行间的货币市场是一个大额的，短期的资金拆借市场。所以对流动性要求很高，利率也会远远高于银行和我们储户中间的这种利率。可是银行间利率虽然很高，但它是不允许个人投资者进入的，所以在上个世纪70年代的时候，美国老百姓深受利率管制之苦。当时美国规定活期存款没有利率，定期存款的利率有上限，在这种情况下，大量的储蓄都有一种寻找更高收益的冲动，所以这时候美国有一个投资银行家想出了一个办法。他设立了一个基金，吸收老百姓零散的钱，然后投向利率比较高的银行间货币市场。相当于帮助老百姓用少量的资金参与到了高收益的银行间市场，分享到了机构投资者的收益。因为这些基金的投向主要是银行间的货币市场，所以又叫货币基金，货币基金不属于银行体系，它不要缴纳存款准备金，也不受利率的管制。所以就给老百姓提供比银行存款高得多的利率，自然在市场上就开始大受欢迎。到了1999年的时候，美国的货币基金大概占美国存款的63%，差不多一大半的美国老百姓不在银行存钱了，全部把它放在货币基金里面。

所以，货币基金就是当时美国利率管制下的一个金融创新，投资银行实现了绕开监管筹集资金的功能，然后顺便也替老百姓赚了钱。中国货币基金的兴起和美国情形很像。阿里在2013年的时候推出了余额宝。其实就是相当于利用支付宝的账户优势，把支付转账的功能和货币基金相结合，为我们投资者提供比银行活期存款高得多的利率。现在市面上你看到的形形色色的货币基金等于是为我们老百姓提供的一种高流动性，低风险的金融产品。因为货币基金一般来说都是可以次日赎回的，所以它的流动性是接近活期存款，但是利率要高得多。对于银行来讲，货币基金的出现确实是一个警钟，因为如果银行按兵不动的话，说不定就会像美国一样，更多的存款会从银行里面流走，所以银行也很紧张，纷纷推出了货币基金的产品。货基的出现，将银行的资金成本给推高了，所以有人说余额宝啊，这些货币基金啊，是银行吸血鬼的。这个是不是吸血鬼？你要看站在哪个角度想，银行的血到底是谁的血呢？还不是老百姓的血，那货币基金的出现无非是给了我们老百姓在投资上一些选择的权利，让我们获得了稍微高一点的收益率，让一小部分利润从银行手里流回我们老百姓手里而已。从2013年至今，我们居民的储蓄存款总额一直是上升的，目前货基占存款总额的比率也就是3%左右，在整个中国金融体系里还是沧海一粟罢了。

肯定有人很纳闷，记得在2013年的时候，余额宝的利率曾经一度达到过7%。那为什么现在降了这么多？是不是有什么问题呀？货币基金的投向主要是银行间市场，货币基金利率上下浮动，主要是跟随着银行间市场来波动。2013年的时候，我们市场上闹钱荒，所以银行间的隔夜拆借的利率很高。后来，中国的经济增速下行，央行就把货币政策稍稍放松就放了一点点水。市面上的钱就没那么紧张，银行间的市场利率又慢慢的降了下来，所以利率比之前低很多一点儿也不奇怪。货基的平均利率和银行间市场利率是紧密相连的，而银行间市场利率的变动主要是受宏观经济环境和央妈的货币政策的影响，所以你只要听到市面上说钱荒，那么货币基金的利率就会嗖的上去了。

总结

银行在资金短缺或盈余的时候会互相拆借，形成金额大，流动性高，利率高的银行间货币市场。但这个市场咱们个人投资者进不去。货币基金是源自美国70年代的金融创新，汇聚资金投向银行间货币市场，使得更多的普通人可以分享到银行间市场的高收益率。中国货币基金的产生和美国很类似，让老百姓分享到了较高的银行间市场利率。货基的利率主要是随着银行间市场波动而波动的。



作者：上海硕祥琰资产管理