再见!「4.025%」年金

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最近，「4.025%」这组数字格外抢眼，刷爆朋友圈。究其原因，原来是银保监会要求保险公司不得继续销售预定利率为4.025%的年金保险。

这就意味着，以4.025%为定价利率的年金保险，即将成为历史。从此，保险江湖上将只留下关于它的传说。

因此，无论是保险销售人员，还是广大消费者，最近都忙得不亦乐乎。生怕错过了这最后的“政策红利”。

全面停售在即，这类年金产品是否真的有吸引力，值得我们配置呢？今天，查理和大伙聊上一聊。

1、

2013年以前，中国保监会对于人身险的预定利率上限规定为年复利2.5%。随着利率市场化需求的呼声愈来愈热，中国在2013年8月开始正式启动寿险利率市场化改革（简称“费改”），其中规定：

普通型人身保险保单预定利率上限由2.5%上调至3.5%。同时，为支持多层次养老保障体系的建设，允许新开发的普通型养老年金保单，预定利率可上浮15%，即4.025%。



这就是养老年金保险预定利率上限为4.025%这么一个奇怪数字的由来。

然而，随着宏观经济走低，市场利率不断下行，理财产品收益正在不断下降。监管机关也逐渐意识到了这一政策背后的潜在风险正在不断暴露和放大。

所以，今年年初，银保监会驳回了某家保险公司备案的4.025%养老年金，其在驳回原因的栏位上赫然写道：终身产品，4.025%定价，有较大利率风险。



这句话怎么理解呢？为什么以4.025%作为定价利率的终身型养老年金会存在较大的“利率风险”呢？

其实，这并不难理解。

笼统上，储蓄型保险可分为两大类：固定收益类和浮动收益类。

像这篇文章中谈到的普通型年金保险就属于固定收益类保险，收益是长期锁定、永恒不变的，不管保险公司拿了这笔钱的实际投资收益如何，都必须按合约规定为客户刚性兑付。

而万能险、分红险则属于浮动收益类保险，收益由保底收益+浮动收益构成。一旦保险公司投资不利，是有权通过调整分红利率、万能结算利率来降低风险的。

4.025%的预定利率，我们可理解为保险公司的投资收益率假设，而实际投资收益与预期投资收益之前的差额，就构成了保险公司的「利差」。

实际收益＞预期收益，将会产生“利差益”，反之则会产生“利差损”。

一款终身型的以4.025%为定价假设的养老年金，从保险公司负债端来看，意味着保险公司要为客户提供长达终身的年化固定收益率在4%左右的年金。

而从资产端看，保险公司不可能找到投资期限刚好和负债期限完美匹配的资产，只能投资一些中短期资产。而整个市场利率都在下滑，未来大概率还会进一步下滑。没人能保证保险公司在未来的几十年里可持续获得高于预定利率4.025%的投资收益。

一端是贯穿终身的刚性兑付，另一端则是逐渐下行的市场利率。这其实是很容易给保险公司带来利差损的。

这也是监管机构在驳回产品备案时说明的“终身产品，4.025%定价，有较大利率风险”的最根本的原因。

2019年8月，银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，要求保险公司开发的普通型人身保险保单评估利率上限不得超过年复利3.5%。



文件中虽然没有明确要求保险公司停售已报批的4.025%定价的年金产品，但其实导向是非常明确的。

随后，2019年11月12日，银保监会约谈13家保险公司的总精算师，强踩刹车，紧急叫停销售4.025%年金产品。



在这样的背景下，大部分保险公司都已于近期正式下架了其4.025%年金产品。仅剩为数不多的几家公司，也已于近期下发了2019年12月底之前正式停售此类产品的通知。

2、

关于监管叫停4.025%年金产品这件事情，有一段历史不得不提。那就是20世纪90年代末，中国保险业因销售高保证利率产品，而最终导致保险公司出现严重“利差损”。

90年代末，我国的银行存款利率较高，而当时，保险公司开发的寿险产品，其预定利率基本上是和央行基准利率挂钩的。

所以，当时中国人寿、中国平安等老牌保险公司纷纷销售预定利率高达8%-9%的终身型人身保险产品。也就是说，如果当初投保了这些高保证利率的产品，这一辈子将可以保证获得每年高达8%-9%的年化收益率！



此后，央行连续多年降息，使保险公司的平均投资收益率降低。但由于那批保单的收益率是锁定的、需刚性兑付的，所以最终酿成了巨额“利差损”的悲剧。

以中国平安为例，当初的那些高保证利率的保单，最终为平安带来了几百亿元的利差损。



吃尽苦头的，是保险公司。而对于保单持有人来说，简直是捡个了大便宜！

以当下的投资市场来看，每年固定收益8%的产品几乎绝迹：

P2P行业接连暴雷，别说收益了，本金可能都拿不回来；余额宝的7日年化收益率已经低到可怜的2.3%左右；银行1年期存款基准利率仅仅1.5%；10年期国债收益率也只有可怜的3.1%……

而未来，中国的市场利率进一步走低也将成为一种必然。

放眼全球利率走势，经济发达的国家和地区的低市场利率已成常态，甚至日本、瑞士等国家的利率已经为“负利率”。



同时，就在前不久，央行前行长周小川在创新经济论坛上表示：我们中国还是可以尽量避免快速进入到负利率时代。
大家注意措辞，避免快速进入到负利率时代。也就是说，中国未来一定会进入到负利率时代，只是快慢的问题而已。



所以，购买4.025%定价的年金保险，无论是出于财富稳健增值的考虑，还是进行个人养老规划，都是一种非常不错的配置思路。难怪在这类产品即将全面下架之前，那么多用户跑过来问我要不要买


在我看来，4.025%养老年金的最大优势，就是它可以帮助我们锁定一个长期的、固定的稳健收益。
不管未来市场利率如何变化，无论保险公司未来实际投资回报如何，这个收益都是确定的，安全无虞的！

3、

眼下，还有个别几家公司还在继续销售4.025%定价的养老年金。
不过，大门将会在12月30日后正式关闭。所以，有兴趣的小伙伴，不妨抓紧时间，尽快为自己配置一份高保证收益的养老年金。
精选三款收益率非常优秀的养老年金，供参考。他们分别是：弘康人寿相伴一生、复星保德信福禄一生、复星保德信星颐（又名“星享福”）。



总体来说，这三款养老年金都比较优秀。

以35岁男性，5年交，每年缴费10万元，60岁开始领取年金为例进行测算：

从IRR（年化回报率）来看，弘康相伴一生最优秀，其次是复保福禄一生，最后是复保星颐（星享福）。

从每年领取年金的金额来看，复星保德信的星颐（星享福）最优秀，其次是复保福禄一生，最后是弘康相伴一生。

看到这里，大家好像发现了一个“悖论”。那就是，明明弘康相伴一生的IRR是最高的，但为什么年金领取金额上却并不是最高的？
这是因为，我们在计算IRR收益率时，其实不仅将生存时可领取的年金考虑在内，还会将死亡时可一次性领取的身故保险金也考虑在内。
弘康相伴一生在生存金和身故金上都有所兼顾。比如，在80岁末身故，累计养老金有122.2万元，而身故保险金也高达77.7万元，两者合计200万。
而相比之下，复保星颐的累计养老金则高达141.8万，但身故就没有任何赔付了。
所以，在选择具体险种时，我觉得大原则可以这样考虑：希望生存金和身故金有所兼顾，追求绝对收益率最大化，就考虑弘康相伴一生；只想自己在退休后领取更多的养老金，就考虑复星保德信星颐（星享福）。
此外，这两款产品在细节上也各有一些优势。
弘康相伴一生独特的优势：1）如果不想等到退休时才开始领年金，也可以选择“快返”，即最快第5年开始就能返还；2）起投门槛极低，1000元就可以投资；3）当前保单贷款利率较低，只有4.5%，有利于资金的短期周转之用；4）可以附加万能账户，保底结算利率3%，当前结算利率5.5%。
复保星颐（星享福）独特优势：1）支持按月缴费模式，适合每月从工资中定投，资金支付压力较小；2）支持“减保”操作。

这几款产品，将于2019年12月30日后正式下架，从此江湖再见！所以，感兴趣的朋友们，一定一定趁着大门关闭前完成投保。

如果有任何问题，或者希望帮忙做一份完整的「计划书」，请尽早联系我（文末微信）。
同时，也可直接扫码查看产品详情，支持在线投保。

「4.025%养老年金」

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作者：查理部落