《重要货币市场基金监管暂行规定》简评

清风哥

业务资格：中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心是在证监会、基金业协会备案的基金评价机构，根据证监会《证券投资基金评价业务管理暂行办法》等开展执业活动。我们建立了一套独立自主的基金基础数据库与基金业务规则体系，从证监会基金信息披露XBRL体系接入基础数据并进行一系列的校验和复核，进而由系统自动生成一系列的数据报告与评价报告。
2月17日，中国证监会联合中国人民银行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》（以下简称《暂行规定》），旨在加强货币市场基金监管，有效防控风险，保护基金投资者合法权益。本次发布的《暂行规定》需重点关注内容如下：一、明确重要货币市场基金的定义、评估条件和标准《暂行规定》中明确了重要货币市场基金的定义、评估条件和标准。首先是货币基金的定义，《暂行规定》中明确指出重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、 与其他金融机构或者金融产品关联性较强， 如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。其次是货币基金的评估条件，《暂行规定》第四条指出货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：（一）基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；（二）基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；（三）中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。计算前款所述基金资产净值、基金份额持有人数量指标时，同一基金管理人管理且在同一基金销售机构销售的不同货币市场基金应当予以合并计算，中国证监会认可的情形除外。最后是评定标准，《暂行规定》第五条指出中国证监会对基金管理人上报的货币市场基金进行评估，评估内容包括但不限于以下指标：（一）基金资产净值。包括基金资产净值近期变化趋势及潜在上涨幅度等；（二）关联度。包括基金杠杆比例和杠杆规模，同业业务投资余额等；（三）可替代性。包括基金持有证券占对应市场规模的比例，基金份额持有人数量，前十大基金份额持有人及持有份额占比等；（四）复杂性。包括基金组合资产变现期限与投资者赎回期限的比值，流动性受限资产占基金资产净值的比例，组合资产潜在估值损失等。中国证监会根据评估结果及相关辅助信息，确定重要货币市场基金名单并按规定公示。不符合本规定要求的，基金管理人、基金托管人和基金销售机构等主体应当在公示后3个月内调整完毕。对于已连续3个月不满足第四条规定条件的重要货币市场基金，中国证监会可以将其移出重要货币市场基金名单。二、明确重要货币市场基金的特别监管要求货币市场基金的特别监管要求，核心目的在于增强基金管理人及产品抗风险能力。《暂行规定》从经营理念、风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理、销售行为、风险准备金计提等方面，对重要货币市场基金的基金管理人、托管人和销售机构均提出了较为严格审慎的要求，比如在人员配置方面，要求相关岗位人员应当具有3年以上相关岗位从业经历，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人等；又如在投资比例方面，要求主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的5%，投资于有存款期限的银行存款（含协议约定可无条件提前支取的银行存款）的规模不得超过基金资产净值的50%，投资组合的杠杆比例不得超过110%等；再如在基金规模管控方面，要求根据最大限度保护基金份额持有人利益的原则，必要时可以采取设定单一投资者单日申购金额上限、基金单日净申购比例上限、以赎回申请规模确定接受申购申请规模、暂停基金申购等规模管控措施。三、明确重要货币市场基金的风险防控和处置机制《暂行规定》对重要货币市场基金的风险防控和处置机制提出了明确要求，涉及如下几个方面：一是风险预案。要求基金管理人及相关市场主体应当制定合理有效的风险应对预案，提前对风险处置事项做出安排；二是风险处置机制。基金管理人应当按照中国证监会要求报送重要货币市场基金的数据和信息。重要货币市场基金发生或者可能发生影响基金稳定运作或者市场正常交易秩序等重大事项时，基金管理人及相关市场主体应当及时报告中国证监会。规定证监会会同人民银行等相关部门建立信息共享机制，明确重大风险情形下的风险处置机制。三是赔偿责任。明确规定不同风险情形下基金管理人自有资金、风险准备金、主要股东等风险处置资金来源。货币基金作为公募基金体系中不可或缺的重要组成部分，规模和投资者数量众大，在居民现金管理和财富管理服务中起到了积极作用。本次《暂行规定》的出台为进一步提升重要货币市场基金产品的安全性和流动性、有效防范风险起到了良好的推动作用，确保市场监管机构、基金公司和各市场主体做好重要货币市场基金产品的日常监管和风险监测工作，切实保护基金份额持有人合法权益，促进相关产品平稳健康发展，意义深远。


作者：银河证券基金研究中心