做好货币基金的资产再配置与择时,2023年收益会更高--信澳慧管家A|基金产品分析报告

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长量研究中心《基金产品分析报告》出炉！本期基金-信澳慧管家。

摘要：

【信澳慧管家】2014-06成立

1.业绩突出，年化收益超越市场平均水平且管理期间没有发生回撤

2.券种以同业存单为主，当前组合久期2个月左右，杠杆102%，均处于较低水平。

3.该基金在长量研究中心综合评价中得分为96，入选精选池（60分以上即可入选）。

4.基金经理：张泽桐，厦门大学硕士，2015年12月加入信达澳银基金，历任交易员、研究员，自2020年8月起担任基金经理。

宋东旭，中央财经大学数理金融学士，Rutgers金融数学硕士。曾供职于摩根大通首席投资办公室，负责固定收益类资产的投资。2017年7月起担任基金经理。业绩突出，年化收益超越市场平均水平且管理期间没有发生回撤。

5.后市看法：后续在2023年稳增长的发力下，银行放贷意愿增强，在央行流动性合理充裕的前提下，资金会相对平稳但可能会逐步向政策利率靠拢。降息等总量政策不可期望过高，整体对于利率偏谨慎，对于货币基金来说做好资产的再配置与择时，2023年收益会相对更高。

以下为《长量基金研究中心基金产品分析报告》核心观点

长量研究中心评分：96分

长量研究中心对信澳慧管家采取经典多因子法及机器学习法两种选基方法论进行评价。（相关方法论详情可在后台留言获取）

●基金持仓和底层资产预测法

货币基金投资资产为利率债和少量信用债，以同业存单，国债，政策性金融债和企业债为主，自2015年以来同业存单配置比例急升。因此，我们通过对于基金底层资产的收益率预测可以得到基金未来业绩好坏的判断。由于企业债成分复杂，种类众多，且在货币基金投资占比并不大，因此我们只对于同业存单，国债，政策性金融债给出自己的预测方法和预测结果。

货币基金市场的券种类型


数据来源：WIND、长量基金研究中心

各类券种到期收益率


数据来源：WIND、长量基金研究中心

●基金持仓和底层资产预测法

信澳慧管家A在基金持仓和底层资产预测法得分大于60分，满足入选精选池规则。

基金综合评价结果


数据来源：WIND、长量基金研究中心

信澳慧管家定量分析

●业绩及风险概览

自2014年6月成立以来，年化收益优秀，高于同类平均，7日年化收益比率高于同类平均，管理期间未出现亏损。

业绩指标


数据来源：WIND、长量基金研究中心

阶段收益展示


数据来源：WIND、长量基金研究中心

●持仓展示-券种配置

同业存单占据主要仓位，辅以配置部分政策性金融债、企业债。

债种大类配置


数据来源：WIND、长量基金研究中心

债种细分配置


数据来源：WIND、长量基金研究中心

●久期&杠杠

最新一季度的久期下降至低位，杠杆水平也从高位下降。

久期&杠杆


数据来源：WIND、长量基金研究中心

●机构投资者持有占比

机构持有人占比一直保持在一个稳定的比例。

机构投资者占比


数据来源：WIND、长量基金研究中心

信澳慧管家定性分析

●投资方法论

在整体基金流动性管理的基础上，通过宏观及货币政策的分析采取合适的资产配置比例，并适时通过交易增厚组合收益。主要配置于存单，存款及高等级信用债，其中存单占比40%，存款占比35%，高等级信用债占比15%，利率债占比5%，回购5%。

产品杠杆维持在5-10%,久期维持在90-120天，无其他限制。

同业存单以高流动性的国股为主，小部分城商行为辅，评级均为AAA。

●组合风险的控制

交易部制定了交易对手管理办法，针对各种类型的对手根据资质进行了分级管理，不同级别的对手限制不同，针对低等级的对手进行了1-2亿的限额控制。

波段交易占比在10%-15%，收益大致贡献5%左右，相对来说交易收益占比不大。

首先将结合申购、赎回现金流的预测，对投资组合的剩余期限进行合理搭配并适当采用滚动投资策略，即采用均分资金量、持续滚动投资的方法，使得投资组合中自然到期兑现的现金流在时间上均匀化，从而更好地满足日常流动性需要。

其次，在确定各投资标的具体投资量时，将充分考虑其流动性情况（交易方式、日均成交量和平均每笔成交间隔时间等），以确定适当的配置比例，确保基金资产保持良好的变现能力。在此基础上，通过一定的预判配置一定的稍低等级的存款和存单作为底仓收益，流动性和安全第一位，收益其次。

●后市展望

后续在2023年稳增长的发力下，银行放贷意愿增强，在央行流动性合理充裕的前提下，资金会相对平稳但可能会逐步向政策利率靠拢。降息等总量政策不可期望过高，整体对于利率偏谨慎，对于货币基金来说做好资产的再配置择时，2023年收益会相对更高。

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风险提示：

投资有风险，决策需谨慎。投资者应仔细阅读基金产品的相关法律文件，了解产品风险和收益特征。投资者应根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的产品。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于基金、理财产品实际收益。相关基金管理人旗下产品的过往业绩不构成对产品未来业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读产品合同、招募说明书、产品资料概要等信息披露文件，自主做出投资决策，自行承担投资风险。

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作者：长量 量见