货币基金为何物?

章牛险

说起货币基金，很多人可能有点懵，但是说到余额宝，可能就家喻户晓了。其实，余额宝，就是一种典型的货币基金。 相比银行活期存款0.3%左右的年利率，货币基金利率可高达3%，有10倍之差。但是相比其他基金，货基又可以随时赎回取用，流动性堪比活期存款。这样开了挂一般存在的产品，到底是如何运作的，背后又藏着什么故事呢？一起来一探究竟。

投货币基金，都在投什么？跟其他开放式基金一样，货币基金也是由基金管理人运作，基金托管人保管资金。不同的是，它只投向风险小的货币市场工具，因此具有高安全性、高流动性、稳定收益性的优势。

根据《货币市场基金管理暂行规定》的规定，我国货币基金的投资范围包括：一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内(含397天)的债券；期限在一年以内(含一年)的债券回购；期限在一年以内(含一年)的中央银行票据；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。 货币基金投资门槛一般为1000元甚至更低，远低于银行理财产品，周末和节假日也都有收益，不留任何收益空白期。而当投资者需要用钱时，可随时赎回，赎回款1至2日即可到账。不得不说，知识果真是第一生产力，那些不知道货币基金，把钱存在活期账户睡大觉的人，就不知道被银行赚走了多少差价。



货币基金缘起：利率管制下的金融创新既然货币基金流动性能媲美活期存款，收益却是后者的10倍之高，为什么还能在银行的眼皮底下发展繁荣呢？这就要从货基的诞生开始说起。

上世纪七八十年代，美国处在经济衰退而通胀较高的“滞涨”环境中，美联储对银行存款利率进行管制，居民存款利率低于通货膨胀率，一直处于贬值状态。而钱多气粗的机构，却可以通过购买大额定期存单来实现资产保值。由于这种大额定期存单，往往是以十万或百万美元为最低投资单位，普通投资者无力购买，只能承受储蓄贬值之痛。

这时候，有一家天才共同基金，率先想出了一种利人利己的好办法：自己购买30万美元的高利率定期存单，然后拆成多个价值1000美元的小额存单，卖给个人投资者。这样一来，普通投资者也能获得机构才能得到的回报率，却不用以牺牲流动性为代价。历史上第一只货币基金，就这样诞生了，一经推出，就获得火爆抢购。

经过多年发展，货币基金目前已经成为一种非常基本的理财产品，在国内，整体规模一度攀升到8万亿之多。



高低不一，货币基金收益到底谁说了算？

反映货币市场基金收益率高低，有两个指标：【7日年化收益率】和【每万份基金单位收益】。

7日年化收益率，是把包括当天在内的前7日的平均收益折合成年收益率得出的数据，是最直观反映基金业绩状况的指标。每万份基金单位收益，则是指把货币基金每天的收益平均摊到每份份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的数据。二者维度不同。

理论上说,货币市场基金也存在一定的风险，也曾有基金在个别日子的每万份基金单位收益出现过负值，但是从7日年化收益率来看，从未出现过负值。因此可以明确地说，货币基金基本没有本金亏损的风险，只不过收益有高有低。

从历史经验来看，过去十几年，国内货币基金的平均收益在2.6%左右。收益高峰期（2013 -2014）年，光是余额宝都有6%的收益率，最近普遍回落至不足3%。那么货币基金的回报率，是如何被影响的呢？

从长期看，货币基金的收益主要受到市场利率的影响。当市场利率下降的时候，货币基金所投资的银行存单、短期债券的利率也随之下降，货基的收益率自然也跟着缩水，反之则上涨。

从国内利率走势图可以看到，2013-2014年，余额宝推出之时，正好赶上利率高峰期，所以收益才能高达6%以上。而除了利率的影响，货基收益率短期还会受到资金面的影响，如果遇上短期资金面非常紧张的时期，货基的收益会骤然提高。比如年关将近的时候，市场资金面往往紧张，股市出现下跌，货基收益上涨。

作者：人美璐子野