ETF基金全攻略(6):股票ETF篇(上)-宽基指数、策略指数

章牛险

君郁：

人性的弱点是，因为害怕困难，而特别害怕开始。

这大约是所有学投资的人的弱点：害怕开始、害怕损失、害怕决策。

关注我们！让投资通俗易懂！带你迈向成功！

上一节《ETF基金全攻略（5）：债券ETF篇（下）-掌握买卖时机，多赚3%》，我们讲债券ETF的买卖时机，今天我们接着往下股票ETF：
股票ETF的收益&风险
股票ETF是一种交易所交易基金（ETF），它跟踪股票市场指数，并且在股票市场中购买和持有各种股票，以达到与该指数相似的投资回报。

股市里经常流传一夜暴富的神话，也不乏有因炒股破产和跳楼的传闻。

虽然这些传闻只是个例，不能以偏概全，但也侧面表明股票ETF的收益性和风险性较大，与货币ETF、债券ETF有明显差别。

西格尔的《股市长线法宝》一书，美国股市为例，展示了股票的收益和风险：



1、股票（或股票基金）持有时间越短，其收益的波动性越大；（持有一年，最多可上涨66.6%，或者下跌38.6%）

2、但是如果长期持有，其风险越小；当持有年限超过20年以上，年化收益都是正的，不会亏损。
问
你说的是美股市场，A股实操也一样吗？


君郁以沪深300为样本，统计2006年至今年化收益率结果如上图所示：虽然A股市场开放的时间短，且在有限的统计数据内，经历了2007年和2015年的极端疯狂行情，但是结果和美股同理：

1、短期，如果只持有一年，最大可能涨324%，最差可能亏71%；如果只持有2年，最大年化收益152%，最差年化亏损26%；（一般是低位买入，恰逢牛市到高点卖出；或者是牛市顶点买入后持续亏损）

2、长期，如果持有15年年化收益最高13%，最差年化亏损2%；如果持有16年最大年化收益12%，最小年化收益6%。也就是说，历史中任何时间点买入，持有16年，都不会亏损。（即便牛市顶点买入，一直长期持有，年化收益也是正的）

总之，股票ETF基金年化收益率跟持基年限有关：时间越短，下跌的风险越大。长期来看，年化收益率12%-18%，而且风险相对较小。

不要被短期的风险吓到，咱们还没有那么傻，不至于在牛市顶峰买入。可以通过学习，通过估值判断，在低位的时候买入，成功的几率会更大。


它就像做销售行业的王五，业绩差的时候领底薪，入不敷出；业绩好的时候，可以拿令人眼红的奖金。但是拉长来看，整体是赚钱的，而且收益还不低。

因为股票ETF基金短期需要承担经济周期的波动，因此适合想获得高收益且愿意承担风险的人，最好是用3-5年以上不用的闲钱投资。

股票ETF的种类


股票ETF如果再进行细分，有四种不同种类，它们的波动率各有不同，其中：

宽基指数：跟踪大盘的指数，波动率18.8%，波动最小（如，沪深300ETF、中证500ETF等）

策略指数：跟踪大盘指数的基础上，增加一些筛选策略，波动率20%（如，中证500成长ETF，中证500低波ETF等）

行业指数：跟踪某个特定行业的指数，波动率23.5%（如，家电ETF、白酒ETF等）

概念指数：跟踪某个概念，其中包含多个相关的行业，波动率24.8%（如，碳中和ETF，消费ETF 等）

问
为什么只说波动率，没说收益率呢？因为中国的股市太年轻了，2005年2月23日上市的华夏上证50ETF是最早上市的ETF基金，至今也不过18年。
而概念ETF最早是在2007年上市，策略最早是在2011年上市，行业ETF最早是在2013年上市。



如上图所示，多数ETF基金是在2019年之后上市。上市后又恰逢3年的疫情、2022年经济的衰退，因此年化收益率不足以表现他们各自的特点。

我们把这四类ETF分开单独细说：

宽基指数ETF
宽基指数的意思是“覆盖面广”，这种指数涵盖不同行业、不同类型的股票。

比如，常见的有：上证50、沪深300、中证500、中证1000等。



沪深300指数：由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，就像学校里顶尖的300名学霸。

中证500指数：选出沪深两市中，规模和流动性第301-800名的股票；就像学校第二梯队的学霸们。

中证1000指数：选出沪深两市中，规模和流动性第801-1800名的股票；就像一些尚未觉醒，但是具有发展潜力的学员。



从行业来看：

沪深300涵盖的主要行业为：银行、食品饮料、非银金融、电力设备、通信等大型蓝筹行业。

中证500涵盖的主要行业为：医药生物、电子、非银金融、电力设备、有色金属等成长型行业。

中证1000涵盖的主要行业为：医药生物、电子、基础化工、电力设备、机械设备、计算机等。



从上图可以看出，中证500和中证1000涨跌幅有较明显的重叠，但是与沪深300差异较大。

主要原因是沪深300所在的行业是大型蓝筹股，因为业绩稳定，因此相对抗跌，在经济复苏阶段占优。

而中证500和中证1000包含的行业中有大部分工业和原材料，和经济周期息息相关，在经济过热期会表现更为强势。



当然，除了上述三个指数外，还有创业板指、科创50等。

创业板指是在创业板中挑选市值大、流动性强的100只股票组成，主要行业为：电力设备33%，医药生物22%；

科创50是科创板中市值大、流动性强的50只股票组成，主要行业为：电子48%，电力设备21%。

虽然它们也算宽基指数，不过有点“偏科”，因此君郁也会把它们当做行业指数看待。

如果你嫌宽基指数基金不够“个性”，也可以考虑增强指数基金，不过目前该类ETF仅17只，而且最早也是2021年上市，业绩尚无法作为有效参考。

小结：

宽基指数适合新手投资者，涵盖范围广，不需要过多分析，长期收益率稳定，且波动率小。

用大白话说，就是：

宽基指数包含各行各业的头部公司，只要国家整体经济整体向上，指数就会长期向上，比较好把握。

策略指数ETF
策略指数（也被称为聪明指数：Smart Beta），它与增强指数看起来相似，但并不相同。它们最大的区别在于，策略指数不以市值加权，而是用不同投资策略加权。

基金经理希望通过策略偏向“优中选优”，在牛市中更强，在熊市中抗跌，以获取更多的超额收益。

我国策略指数ETF从2011年开始起步，数量也较少，投资者对其认同感也不大，截止目前仅15只。
问
策略指数如何“优中选优”？


我们可以把策略指数分成几种不同类型：

价值型

创新型

成长型

基本面型

红利型

低波动性

叫“价值”的，一般是用ROE、市盈率、市净率、市销率、一致性预期等指标做二次筛选。

叫“创新”的，一般是用研发支出占比、研发支出增长率等做二次筛选；

叫“成长”的，一般是用利润增长、营收增长等做二次筛选；

叫“基本面”的，一般是用营业收入、现金流、净资产、分红做二次筛选；

叫“红利”的，一般是用过去一年的红利支付率、过去三年股息增长率做二次筛选；

一般而言，“红利”的波动率最小，其次是“基本面、价值”，波动最大的是“成长和创新”。大家可以根据自己的风险偏好选择。
问
策略指数一定优于普通指数？


由于上市时间晚，目前可参考对象并不多，我们以近一年中证500的几个策略指数对比为例：

有2只策略ETF跑赢基准，但是也有2只策略ETF跑输基准。听起来似乎多一些筛选条件会更好，实际并不是增加条件就可以一直稳赢普通宽基指数的。

而且因为策略指数多了基金经理的主动参与，投资者需要额外付出更多管理费和托管费。

收益并不一定增加，但是付出更多成本，因此投资者不是特别重视这个市场，目前整体数量和规模都不算大。

好啦，宽基ETF和策略ETF先分享到这里，下一课《ETF基金全攻略（7）：股票ETF篇（下）》我们继续讲行业指数ETF和概念指数ETF。

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作者：惜金法