重要货币市场基金新规来了!对投资者影响有多大?

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分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

哪些基金被纳入

《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

哪些基金会被纳入评估范围？

根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

明确附加监管要求

《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5%；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15%；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5%；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110%。

货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况。

而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20%。

国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

制定风险应对预案

在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

记者：魏来

编辑：陈偲

版式：陆怡雯

封面图：张力 摄

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作者：证基风云