股票指数基金:场外指数王者竟然不是华夏!(上)

郭光庆

今年一季度，规模较快增长的是股票型基金，5%！堪比货币。



目前我们提到股票型基金，主要指代被动指数（截止今年1季度末，股票型基金共2.36万亿规模，其中被动指数有1.46万亿，占据62%）。这个画风的转变在于2015年。

股票型基金具体细分，可以分为主动权益、被动指数、增强指数。在2014年以前，以主动权益为主（7304亿），被动指数只有4339亿、增强指数只有526亿。但2015年，被动指数规模维持稳定4333亿，而主动权益却仅剩2448亿。

原因在于那年证监会发布了重新制订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，按照最新的标准，股票型基金需要将其80%以上的基金资产投资于股票，而原来规定的最低仓位线为60%。于是主动权益基金纷纷转型，从股票型转入混合型...



真是监管规则一句话，基金公司跑断腿...

在2020年的时候，股票型指数基金市场规模，突破了万亿！



中基协每季度都会公布一次国内基金公司和代销机构规模排名，有2个口径，分别是非货币公募和股票+混合规模排名。股票型指数基金，在这两个口径里，都可以统计进去。

于是为了排名，基金公司和代销机构，都有了搞股票型指数基金的动力...

股票型指数基金，又分为场外和场内。场内专供券商使用，即开通过券商账户的客户才能购买。场外就类似普通的基金，在银行、券商、互联网平台，普通用户都可购买。

从2015年开始，场内股票指数，无视市场涨跌，规模一直涨！涨！涨！



在场外股票指数层面，第一大竟然是招商...毕竟有个全民网红—招商白酒，贡献了530亿。富国、鹏华、申万菱信的规模，对比2015年，竟然是跌的...可见这3家最近几年没好好在银行、三方卖指数...



以一季度场外股票指数规模排序前20名来看，场外很难做到百亿以上规模，招商白酒是逆天的存在，宽基与行业窄基平分秋色。老牌宽基（沪深300、上证50、中证500）都是发行比较早的老产品，新进宽基科创50，被易方达斩获。



在场内股票指数层面（剔除联接），华夏是当之无愧的王者。易方达隐隐将超越华泰柏瑞。



场内股票指数规模排序前20名来看，规模破百亿很容易，尤其是沪深300大宽基，特别能容纳规模。场外联接那点规模，在冲场内规模量的时候，对排名几乎没影响...

华泰柏瑞，场外50亿规模，场内（剔除联接）1050亿，这偏科有些过于严重...而沪深300分别贡献了场外的28亿和场内的642亿，再加光伏和红利...3个指数产品，将华泰柏瑞送上场内股票指数第二名宝座。产品布局也算合理，大宽基打底，左手成长光伏，右手价值红利(中特估)，唯一的缺憾就是AI（半导体）。



最新的持有人结构数据是到去年底。通过穿透联接（场外联接中的个人部分统计为个人）与个人占比（场外联接整体记为机构）对比来看，如下红色标注都是变动比较大的几个产品。



在沪深300领域，华夏与嘉实的奋起，一大靠山就是场外联接。在半导体芯片领域，国泰发行于2019年，华夏是2020年，国泰先手半年，但最终规模落后华夏70亿，而华夏散户规模占比更是高达82%。

也许对一些热门赛道，跟踪个大众辨识度高的指数，对吸引散户更友好些...让普通大众知道中证、国证就已经很不容易了，ces是个啥...

to be continue...

作者：招财小胖喵