股票指数基金:拥抱新信仰(下)

纵横捭阖804

买在3000点，套在3400点，是这届基民的真实写照。很多主动权益基金业绩大幅跑输沪深300，已成为近年来不争的事实。当主动权益基金不能带来择时的β和择股的α时，客户为何还要为较高的管理费买单？不如自己动手上战场...

于是规则透明、管理费低的股票指数基金，貌似是个不错的解决方案。

外加上交所和深交所这两年各种为指数摇旗呐喊，线上媒体宣发、线下培训讲座，白皮书出了一个又一个，大有一幅铮铮向荣的景象。比如语不惊人死不休的基金报，更是用“激增超1000亿”刺激大众（主要指基金公司领导）眼球。



仔细扒一下指数规模（不看货币指数和债券指数）增量来自哪呢。

基本盘股票型指数，2022年增加了945亿，增长了6.6%，这部分增量主要是场内etf贡献的，场外普通指数还缩了298亿...缩了...

QDII类跨境指数（比如纳斯达克、恒生科技等），2022年增加了832亿，增长了61%，2023Q1又增加了242亿，增长了11%，增速惊人。



2022年场外股票指数基金，缩水的大头是招商白酒，凭一己之力就承包了三分之一的缩水任务...

通过基金业绩涨幅和规模缩水比例对比，可以得出规模缩水是因为业绩还是客户真的在跑路。比如国寿安保沪深300，2022年仅跌了19%，规模却缩了62%，妥妥的客户跑路，而且是机构客户跑路（该基金常年个人客户规模占比仅3%以下）。



再拆分下持有人结构，股票指数基金，2022年规模增长主要来自宽基和场内行业主题窄基。

风格策略（比如红利低波、沪深300成长）对个人客户理解门槛较高，最多机构买买。

宽基层面，主战场在场内，但场外个人规模也增加了127亿，而机构在场外还缩水了16亿。

行业主题窄基层面，在招商白酒雪崩的带领下，场外整体缩水，但场内缺增长迅速，尤其是场内机构2022年增长324亿，比2021年提高23%，而个人才提高7.5%



对于零售个人客户端，尤其是银行三方只能卖场外基金的平台，重点搞宽基，毕竟概念少市场教育时间长，用户认知门槛和接受门槛比较低。而对于券商零售端，那就是宽基与行业窄基，两手都要抓，两手都要硬。

在宽基层面，科创板无疑最捞金，而华夏场内是最大赢家，尤其是个人规模增长了209亿。



机构更喜欢沪深300和中证1000。沪深300直接怼入规模最大的华泰柏瑞就行了，中证1000还没有跑出头部产品，机构雨露均沾各家。嘉实中证500规模不大，在南方500明显头部的情况下，还能拿到机构的45.8亿，不可谓不强。



在行业窄基层面，半导体、医药是2022年个人客户加仓的重点。至于碳中和，去年首发的时候，各家基金公司拼的你死我活，最终机构跑了，徒留反应迟钝的个人客户留守...



机构这边市场化加仓方向是酒、医药、互联网、基建。至于地方特色指数...说实话，蛮适合基金公司冲规模的...



在跨境QDII指数产品中，散户态度很明确，就是抄底。比如2022年跌成狗的中概互联，比如被双杀的港股+医药。



机构重点加仓方向多了个纳斯达克100。参考今年全球股市都是牛市（除了我大A股和港股），不得不夸一句，机构还是你机构，你大爷还是你大爷...



今年头部基金公司又出来卷指数了。本喵以为：短期做规模，可用地方特色指数。宽基场内主要靠吃老本，规模越大越能吸引机构入场。行业窄基可考虑放弃场外，集中优势兵力对战场内吧。银行三方等只能卖场外指数的地方，努力搞搞宽基和跨境QDII。

白酒的信仰，在崩塌。而中概互联、香港医药、纳斯达克、芯片的信仰，在慢慢形成。



作者：招财小胖喵