如何挑选债券基金产品

Creseda

摘要

债券基金通常以收益相对稳定、风险相对较低的特点受到广泛关注，是投资组合的重要组成部分。然而，由于个人很难直接投资债券，因此，投资者对债券基金特点、投资策略和投资风险的了解仍然有限。

私募排排网特开设“投资者陪伴•债券基金”栏目，帮助投资者更好地了解债券基金的特点和投资策略，以及债券基金的运作和投资风险。我们希望通过“投资者陪伴•债券基金”相关系列文章，让投资者能够更加理性和科学地进行债券基金的投资决策。

本期主题为【如何挑选债券基金产品】

债券投资人如何挑选合适的债券基金产品呢？不同的人可能有不同的角度和标准。我站在债券基金管理人和债券基金投资者的二维角度，认为挑选债券基金产品主要考虑如下因素：

投资者首先要明确自己的风险、收益和流动性需求

不同的债券基金具有不同的风险、收益和流动性特征。

现金管理类产品如货币基金，风险较低，属于保守型，流动性最好，但收益率也比较低；中短债基金风险略高，属于稳健型，流动性尚可，收益率也会稍高一些；

固收+（X策略）产品，属于混合债券基金，因有一定比例权益或衍生产品等增厚策略，风险度会略高一些，流动性也降低了，一般有锁定期要求，比如半年或1年以上，收益率提高的机会也大了；

信用债基金产品，属于积极型，锁定期更长，收益率也自然更高一些；

高收益债基金产品，属于进取型，类比股票基金，风险收益波动最大，持有期限不确定。

总之上述类型债券基金除了流动性是事先约定之外，同类产品的风险和收益率会因管理人和基金经理不同而有差别，这种差别源自管理人和基金经理的品性、投研能力及风格的不同。

债券基金管理人品行

有经验且专业的投资人都深谙一个重要的投资之道，即投资首先是投人。基金管理人和基金经理过往合法合规的表现，是否有好的口碑和对投资者的高度责任心，这些不是空洞的说辞，而是事关投资者资金安全的重要前提。所以，当你选择债券基金产品前，首先要通过各种途径尽量了解基金管理人和基金经理的这些品行并作出甄别，否则所托之机构和人，迟早会伤害到投资者。

管理人和基金经理的从业经验及过往业绩

一般而言，只要具有较好的学习能力和足够的从业经历，管理人和基金经理的投研经验和能力应该是与日俱增，业绩的可信度相对更高。

一个优秀的债券基金经理，投研年限最好要在10年以上，经历牛熊周期后，仍具有持续较好的业绩表现，而且最好具有大平台大规模资金管理经验，这样的债券基金产品就值得投资者去重点关注了。

管理人团队的投研能力和风控能力评估

债券基金具有一定规模后，需要一个分工合作协调有效的团队，这个团队应该具有宏观经济、利率、大类资产配置、信评风控、固收、权益等相关经验，所以投资者尽量去挑选经验能力出众且合作协调有效团队的产品。

简单而言，债券风险主要有利率风险、流动性风险和信用风险。

利率风险防范，需要基金经理能较好提前预判宏观经济、政策、利率走势和流动性等，从而既能找到合适的债券投资机会，并能较有效规避利率变化带来的债券风险。

流动性风险是债基管理的重要内容，某种意义上讲，债基很考验基金经理负债端和资产端匹配的能力，否则资产负债期限匹配不合理，就可能引发流动性踩踏风险。

信用风险考验管理人对标的的信评能力，找到资质不错的标的并在合适价格买入，就能实现在较安全前提下的好收益。

管理人通过对上述三类风险的预判和应对，再配合较强的合规风控制度措施，并坚持券种充分分散和合理久期，债基的风险就会得到有效控制。

对固收+产品的关注要点

近几年，固收+产品逐渐受到市场关注，市场上发行了较多固收+产品，但风格各异，投资者选择时要先明确自己需要什么样风格的产品。

从+的比例看，有的固收+是以固收为主的特征，固收比例较高，比如70%-80%以上，+只是做相对确定的增强，这类固收+产品收益率波动较小，回撤控制也较小。

还有一种固收+产品，固收比例低于40%-50%，产品更具明显权益等特征，收益率波动较大，回撤也大，遇权益等大类资产大跌或熊市，+部分常常变“-”了。

所以固收+产品，投资者要通过对大类资产轮动的较准确预判后，再决定去选择以固收为主的债基产品，还是选择更具明显权益特征产品。

以上就是我个人对如何挑选债基的一些基本知识和视角的分享，供投资者参考。

撰稿私募介绍

公司介绍：白鲸投资是一家以固收类投资为主、兼顾权益等资产配置的私募基金管理人。公司的投资理念是以追求绝对收益为目标，致力于为投资者创造持续、较好的投资回报。核心投研团队均来自国内头部券商自营和资管部门，平均从业经验20年，擅长宏观经济、大类资产配置、固收、权益等，均拥有大型资金管理经验。公司核心投资经理具有大规模资金的管理经验，历史上管理规模合计超过300亿。



基金经理介绍：

彭小泉

法人、总经理、投资总监，中南财经大学金融学博士，26年证券从业经历

1997年加入招商证券，先后在投资银行部、研究发展中心、公司证券投资总部等部门担任高级研究员、投资经理、董事、执行董事和公司分管领导业务助理等职务。负责宏观经济研究、资产配置、证券投资策略、证券自营账户管理。其中，2013至2014年担任公司分管领导助理期间，负责审核公司固收和投行发债项目，两年间从发行人视角大量接触研判了债券尤其是城投债项目，积累了非常有益的债券研判经验。2003年在招商证券原证券投资总部（现金融市场投资总部）从事投资工作15年，其中债券投资4年，股票投资7年，衍生场外投资4年，具有丰富的券商自营投资经验。

2019年加入白鲸联合筹建，公司于2020年6月顺利在基金业协会备案登记成为私募证券投资基金管理人（登记编号        P1070968）。在白鲸期间，担任总经理兼投资总监。

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风险揭示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

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作者：私募排排网