同业存单指数基金与货基哪个风险更低?

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Photo by Cassey Cambridge on Unsplash

《金基研》陌语/作者

说到闲钱理财，投资者首先想到的可能是余额宝、零钱通等，其实这些第三方支付平台的理财产品的本质为货币市场基金，这类产品因具有风险极低、赎回便捷、每日结转收益等特点而比较投资者喜爱。

如今，有一款小众的基金因其也具有风险低，流动性好的优点，其收益不仅能比活期存款高，甚至可以比货币基金还要高，它就是“同业存单指数基金”。

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“摸底”同业存单指数基金

什么是同业存单呢？同业存单是指由银行业存款类金融机构法人（发行方）在全国银行间市场发行的记账式定期存款凭证。即可以简单理解成银行间互相打的短期借条或是存款证明。

假设A银行规模大、资源多，其资金成本较低；B银行资金紧张、急需用钱。于是，B银行就会发行同业存单，类似于短期债券，并按期支付利息。A银行在资金充足的前提下，购买B银行的同业存单，风险低的同时还有利息收入，交易就这样达成了。

然而，个人投资者目前并没有直接购买同业存单的渠道，因此，个人投资者可以通过投资同业存单指数基金的方式间接投资。既然是指数基金，它就得跟踪一个指数，这个指数就是同业存单指数。同业存单指数是由一批比较好的同业存单组成的指数，比较常用的是中证同业存单AAA指数。

中证同业存单AAA指数的“成分单”由在银行间市场上市评价较高的同业存单组成，这类存单具有安全性较高、流动性较优的特性。通过市值加权，中证同业存单AAA指数反映了信用评级为AAA的同业存单的整体表现。

例如，同业存单指数基金中的富国中证同业存单AAA指数7天持有期、南方中证同业存单AAA指数7天持有等基金，跟踪的指数就是中证同业存单AAA指数。该类同业存单指数基金具有以下特征：



简言之，中证同业存单AAA指数是优质银行发行的存单的一个简单的汇总，投资者可以投资中证同业存单AAA指数基金，间接地投资这些优质银行发行的同业存单。

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同业存单指数基金的优势在哪儿？

作为“银行之间的存款证明”，同业存单指数基金具有低风险、低波动、较好流动性等优势。

首先，同业存单指数基金的信用风险较低，由于同业存单指数基金主要投资于外部评级为AAA固定收益类资产，信用评级高，故整体违约风险低，存单发行人主要为大中型银行，经营相对稳健，违约概率低于信用债。

其次，同业存单指数基金净值波动较小，其历史波动率也较低，同时由于资产流动性强，基金经理可基于市场判断，主动调仓灵活，因此，同业存单指数基金组合净值波动预期小于传统的债券基金。

最后，同业存单指数基金的组合投资灵活。产品较传统货币基金，在投资范围、投资比例、组合久期等方面限制都更少，有利于管理人在实际运作中发挥主动管理能力，力争更好的投资回报。

此外，同业存单指数基金还拥有0认购费、0申购费、0赎回费的优势，开放期每日可申购，持有7天后即可随时赎回。

基于同业存单指数基金的诸多优势，所以这类资产具有较强的普适性，适合多类投资者持有，能够满足广泛投资人群的投资需求。



值得注意的是，根据同业存单指数基金的合同，投资于同业存单的资产比例不低于80%，剩下的20%还可以投资其它债券或股票等其他类型的资产。也就是说，虽然同业存单指数基金的收益比货币基金高，相应的风险也会跟着高一些。如果对风险很敏感的话，同业存单指数基金可能并不能作为货币基金的替代产品，不能算保本理财。

总而言之，同业存单指数基金与其他类型的基金一样，也会有净值波动，如果对于比较保守的投资者来说，货币市场基金或许更合适；对于风险承受能力较强的投资者而言，同业存单指数基金或许是一类值得持有的基金。

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作者：金基研