ETF基金的『十八般武艺』

醉于山水

编辑丨播种基审核丨投基君

在上一篇投教知识分享文章中，投基君提到了 ETF 的『可交易』和『实物申赎』，本期投教知识分享，投基君就进一步和大家讲讲相比于普通指数基金， ETF 还有哪些特点？
简单来说，ETF 的特点可总结为『跟得更紧、交易费用更低、信息更透明、资金利用效率更高、策略更多样』这五点，让我们一起逐个了解下吧。
1、跟得更紧
由于普通指数基金是根据基金净值进行现金申赎，基金资产中需要保有一定比例的现金以应对赎回。与之相比，ETF 特有的『实物申赎』模式使基金不需预留一定比例（不低于5%）的高流动性资产（如现金等）以满足流动性管理要求，在实践中 ETF 基本接近满仓运作。通常来说，仓位是影响指数基金跟踪效果的关键因素之一。因此，相比于「普通指数基金」和「ETF联接基金」， ETF 对标的指数的跟踪「偏离度」通常会更小，跟踪效果更好，是精准度更高的指数投资工具。
下表为目前A股市场「股票型ETF」、「普通开放式股票型指数基金」和「股票型ETF联接基金」力求达成的跟踪效果目标，以及近三年来上述几种类型指数基金的「偏离度」和「跟踪误差均值」。数据可反映出，ETF 的「日均跟踪偏离度」和「年化跟踪误差」明显小于「普通指数基金」和「ETF联接基金」。
A股股票型指数基金跟踪偏离度和跟踪误差

数据来源：wind，数据截至2022年11月30日。跟踪偏离度和跟踪误差计算选取截至2020年1月1日成立已满六个月的股票型指数基金，不含增强型指数基金。
2、交易费用更低

ETF 一般不设「申购费」、「赎回费」、「销售服务费」，在交易所买卖只需缴纳「交易佣金」。以我国「股票型ETF」和「普通股票型指数基金」的费率对比为例，从下表可以看出，「股票型ETF」在场内的交易费用通常低于「普通股票型指数基金」的场外交易费用。



注：1、数据来源：Wind；统计截至2022/12/31；普通股票型指数基金统计选取被动指数型基金和增强指数型基金；
2、本表格仅考虑收取申购费的A类份额以及收取销售服务费的C类份额；3、申购费率、赎回费率按照基金法律文件设定的数值统计，赎回费率统计不考虑因持有期少于7 日被收取不低于1.5%的赎回费情况；4、销售服务费取基金对应费率的平均值。3、信息更透明
除了像普通开放式基金一样定期公布「季报」、「半年报」、「年报」外，ETF 每个交易日都公布「申购赎回清单（“PCF清单”）」，盘中披露实时「参考净值（IOPV）」。对于投资者来说，有了「申购赎回清单」就相当于每天都可查阅到基金的持仓情况，而「IOPV」（一般在行情资讯软件中以紫色曲线呈现，每15秒更新一次）则可大致反映 ETF 份额盘中的实时净值，这都进一步提高了 ETF 的透明度。
4、资金利用效率更高
在场外市场赎回普通指数基金，赎回款一般 3-4 个交易日才能到账（QDII指数基金资金到账时间可能更长）。而在二级市场卖出 ETF，卖出资金当天即可用来买入股票或 ETF，或者通常 T+1 日即可将卖出资金从证券账户提现至银行卡，资金的利用效率更高。
5、策略更多样
ETF 可以衍生出丰富的交易策略，满足不同类型投资者的交易或配置需求。除了普通投资者常用的「长期持有」、「核心-卫星策略」、「行业轮动」、「大类资产配置」等策略外，专业投资者也会使用 ETF 实施一二级市场「变相T+0交易」、「套利策略」等。另外，「跨境ETF」、「债券ETF」、「货币ETF」、「黄金ETF」、「商品期货ETF」也可直接进行 T+0 交易，为部分高频交易者实施投资策略提供了便捷工具。另外，近年来 ETF 期权标的渐次落地后，搭配相应的 ETF 现货和股指期货形成的投资策略也愈加丰富。
看到这里，你感受到 ETF 这种『大股票』基金的『十八般武艺』了吗？如果你对更多 ETF 知识感兴趣，请继续关注投基君的投教知识分享吧！
注1：此处列示日均跟踪偏离度和跟踪误差目标，为大部分此类基金合同中所设定的力争目标。目前此类基金所设力争不超过的日均跟踪偏离度绝对值、年化跟踪误差控制目标分别分布于0.1-0.35%和2%-4%。注2：此处列示日均跟踪偏离度和跟踪误差目标，为大部分此类基金合同中所设定的力争目标。目前此类基金所设力争不超过的日均跟踪偏离度绝对值、年化跟踪误差控制目标分别分布于0.2-0.5%和2%-6%。注3：此处列示日均跟踪偏离度和跟踪误差目标，为大部分此类基金合同中所设定的力争目标。目前此类基金所设力争不超过的日均跟踪偏离度绝对值、年化跟踪误差控制目标分别分布于0.2-0.35%和2%-4%。
数据及图表来源：易方达投资者教育基地

免责声明
基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。更多栏目







作者：投基演绎法