认识货币基金(II)

东未红

从零到无穷|货币基金收益逻辑
阅读本文需要：4-5分钟；适合人群：追求高流动性、期望获得稳定收益的人群

在认识货币基金(I)中介绍了货币基金的基本定义，由来和特征，让我们对货币基金有一个全面且清晰的认知。但尽管如此，我们还是需要知道，货币基金究竟是如何产生收益的，以及又是如何计算收益的。

货币基金的收益来源

从货币基金的定义不难得出：货币基金的收益主要来源于投资于【货币市场工具】所产生的利息。即当我们购买货币基金后，基金公司会拿着这些钱去投资【货币市场工具】，比如国债、银行定期存单、短期债务。而购买这些自然是有利息的，这些有基本国家信用背书的【货币市场工具】有一个典型的特点，市场利率非常稳定但是较低（比起债券和偏股票类基金自然更低一些，但比起活期自然还是要高一些）。

货币基金收益计算

当货币本身作为一种交易商品时，无论是买家也好，或者是卖家也好，自然是希望货币价值越稳定越好。那么究竟哪些获息方式能保障是稳定的呢。

通常来说，我们获得利息的方式有三种：

第一种：固定期限下的固定收益，很常见的一种方式就是我们所熟知的银行“定期存款”。定期存款利率通常是固定的，因此固定的存储期限下我们能够获得相对固定的收益，即在未来某个时间点我们的收益是固定的，这一点我们是可以提前知道的。但是定期存在一个很大的问题是：我们必须到了这个时间点才能获得这种收益。通常而言，银行定期存款期限分为：3个月、半年、1年、2年、3年、5年。无论如何，我们都只能在这些时间节点下获得收益。显然这种方式并不符合货币基金"准储蓄"这样一个显著特征。

第二种：市值法，就每天去二级市场寻一次价(即收盘价)，到了最后一天把债券兑出来。但是基于收盘价的市值法有一个问题，就是需要有二级市场，没有二级市场也需要有交易对手。如果没有交易对手，则需要第三方估价市值。那么这就明显的涉及到一个这样的问题：既然要放到市场中交易，那么就会受到市场供需、利率变化等因素的影响，即这样我们的收盘价其实很不稳定。那么这就带来了一个显著问题：不稳定。

第三种：摊余成本法。货币基金合同是这样解释摊余成本法的：计价对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。说明白点就是，利息是相对固定的，但是利息可以均摊每日。这样你可以在中途提取利息，但是自然而然地我们无法获得全部利息。

画一张形象的图来表示市值法和摊余成本法表示：



如上图，曲线代表着市值法随时间的收益，而直线代表着摊余成本法随时间的收益。显然，从收益曲线来看，摊余成本法的收益是稳定的。因此对于货币基金而言，主流的收益计算方法仍然是"摊余成本法"。它在保证我们具有相对稳定收益的同时，还具备着随时可用(≤T+1日)的灵活性。这是为什么你在基金定投平台（比如支付宝上）查看货币基金的收益时，每日的收益近似是固定的，但是每天都有（一个典型的货币基金就是余额宝，尽管现在余额宝的利率已经不忍直视，但毕竟其曾经也辉煌过）

针对固定期限收益、市场法和摊余成本法。举个近似的比喻：如果我借给你1000块钱，你告诉我一年后除了还我本金，还将支付我100的利息，但是必须要一年后才能支付，这便是常见的固定期限。如果我借给你1000块钱，你告诉我分批还，除了本金外，那么还将支付我200利息，利息按每日计收益，均摊到每期，那么这就是摊余成本。那么对于市值法而言，则更加粗暴，我告诉你大概率你还是能有一笔利息，但是这笔利息可能低于100，也可能高于200，你在不同时机找我要这笔钱，那么收益不是相对固定的，甚至也会出现负收益的时候。

以上，便是对货币基金收益来源及计算方式的总结。对于理财而言，并没有捷径可走，在市场中，收益和风险始终存在正相关的关系。而我们要做的，便是不断地向外求知，向内探索，在收益和风险之间找到一个平衡点。在这个平衡点之下，理财只是我们变成更好的自己之后的一个附属品。

---E.N.D---

（对理财持"敬畏"之心）

作者：从零到无穷