上周A股市场三大指数普跌,债券型基金再受青睐,规模持续增加

尹以为荣

//  主要结论  //

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上周A股市场三大指数普跌，申万31个行业涨少跌多



      上周A股市场三大指数普跌，上证指数收于3,197.90。具体来看，上证指数、沪深300和创业板指周涨跌幅分别为-2.30%、-2.51%、-2.57%。市场风格方面，价值风格表现优于成长风格，价值指数下跌2.85%，成长指数下跌3.01%；小盘风格表现优于大盘风格，小盘指数下跌1.81%，大盘指数下跌3.15%。行业方面，申万31个行业中，国防军工（2.78%）、汽车（0.74%）、通信（0.26%）、公用事业（0.07%）、机械设备（-0.02%）表现相对靠前；建筑材料（-6.01%）、传媒（-5.98%）、商贸零售（-5.09%）、房地产（-4.68%）、社会服务（-4.31%）表现相对落后。

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本周拟新发行基金一共12只，新基发行热度较上周有所上升



本周全市场拟新发行基金一共12只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周（共4只）有所上升。具体来看，偏股型基金3只、偏债型基金6只、指数型基金3只。

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债券型基金再受青睐，规模持续增加



      随着去年末债市大跌、净值回撤、债基规模萎缩，今年以来债券型基金已经连续三个月资金净回流，资金“回血”接近3600亿元。新发债基、存量债券型ETF、债基创新产品迭出等，都为今年债市“回血”贡献了增量资金。在去年末债市大跌期间，机构资金整体赎回了债基，随着今年债市企稳和债基收益率走高，资金再度出现回流债券型基金的趋势。虽然债基规模在恢复，但目前机构客户的风险偏好仍然偏低，投资结构上更青睐现金理财型产品，偏中短久期、高信评、高流动性资产更受欢迎，机构资金今年预期收益率降温于3%-4%之间，对产品的投资集中度和回撤管理也更为重视。

//  基金市场回顾  //

全市场基金回顾：上周QDII基金、偏股型基金、指数型基金和偏债型基金平均收益率分别为-1.23%、-1.63%、-1.91%、-0.22%。上周除QDII基金正收益占比超过25%外，偏债型基金、指数型基金和偏股型基金正收益占比均低于25%，赚钱效应较弱。2023年以来，QDII基金收益率相对领先，平均收益率为5.71%；偏债型基金和指数型基金次之，平均收益率分别为1.90%、1.68%；偏股型基金表现相对较差，平均收益率为-0.34%。



图1：上周各类型基金收益率情况

（数据来源：BETA基金数据库）



图2：上周各类型基金正收益占比

（数据来源：BETA基金数据库）

偏股基金回顾：偏股型基金上周的平均收益率为-1.63%，今年以来平均收益率为-0.34%。具体来看各类型偏股基金上周收益率：普通股票型基金为-1.88%、偏股混合型基金为-1.78%、平衡混合型基金为-1.31%。



图3：上周及今年以来偏股基金收益率情况

（数据来源：BETA基金数据库）

偏债基金回顾：偏债型基金上周的平均收益率为-0.22%，今年以来平均收益率为1.90%。具体来看各类型偏债基金上周收益率：可转债基为-0.97%、二级债基为-0.45%、偏债混合型基金为-0.56%、普通债券型基金为-0.11%、利率债基为-0.01%、纯债基为-0.02%。



图4：上周及今年以来偏债基金收益率情况

（数据来源：BETA基金数据库）

权益ETF表现：上周净值涨跌幅前五的权益ETF为军工、计算机、人工智能、科技和成长，分别上涨了1.91%、1.07%、0.37%、-0.30%和-1.28%。



表1：上周平均净值涨幅排名前五的权益ETF

（数据来源：iFinD）

//股票市场回顾 //

国内股市：上周A股市场三大指数普跌，上证指数收于3,197.90。具体来看，上证指数、沪深300和创业板指周涨跌幅分别为-2.30%、-2.51%、-2.57%。市场风格方面，价值风格表现优于成长风格，价值指数下跌2.85%，成长指数下跌3.01%；小盘风格表现优于大盘风格，小盘指数下跌1.81%，大盘指数下跌3.15%。行业方面，申万31个行业中，国防军工（2.78%）、汽车（0.74%）、通信（0.26%）、公用事业（0.07%）、机械设备（-0.02%）表现相对靠前；建筑材料（-6.01%）、传媒（-5.98%）、商贸零售（-5.09%）、房地产（-4.68%）、社会服务（-4.31%）表现相对落后。

海外股市：上周海外股市普跌。具体来看，恒生指数、标普500、纳斯达克指数周涨跌幅分别为-5.74%、-1.39%、-1.44%。



图5：上周海内外股市涨跌幅

（数据来源：iFinD）



图6：上周行业涨跌幅

（数据来源：iFinD）



市场估值情况



宽基指数PE：截止2023年6月23日，创业板50、中证500、中证800、上证50、科创50、沪深300、中证1000的PE估值倍数（估值分位数）分别为31.29（6.05%）、22.99（16.75%）、13.02（25.70%）、9.75（26.78%）、42.64（26.86%）、11.72（28.47%）、36.37（40.08%）

,其中，中证1000处于适中水平，其余均处于低估水平。



图7：宽基指数估值排名

（数据来源：BETA理财师APP）

//基金热点//

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债券型基金再受青睐，规模持续增加

      今年以来，债券型基金已经连续三个月资金净回流。截至2023年4月末，债券型基金规模达到4.37万亿元，比今年1月份债基规模低点增加3592.9亿元，规模增幅近9%，且出现连续三个月规模的增长。

      在去年债市大跌期间，部分银行理财、保险等机构资金整体赎回了债基，今年以来理财规模在逐渐恢复，债基也陆续出现了资金的回流。

      债券型基金产品具有相对稳健和可持续的风格特点，经历了去年的理财负反馈之后，2023年3月以来，理财规模无论是日开产品、定开产品均逐步起稳，同时叠加4月以来的经济基本面相关高频数据超预期下滑后，货币政策发挥逆周期调节作用导致狭义流动性宽松，部分债券型基金今年的收益率表现不俗。

      对于近期机构资金对债基的投资需求，有两方面变化，一是投资需求更加集中于纯债类基金，但“固收+”类债券基金的需求较弱；二是更加注重所投债券基金的流动性，定开类或者封闭式债基一般是采用摊余成本估值或者混合估值法的产品才能对机构资金构成吸引力，对于市值类的债券基金，机构客户相对更青睐开放式基金。

//基金经理观点 //



前海开源基金：魏淳



     魏淳:2006年至2011年任职中兴通讯，2013年6月加盟前海开源基金，曾任研究部研究员，现任投资部基金经理。魏淳投资年限4.46年，经验丰富；投资能力较强，生涯中共管理过14只基金，可比较的13只基金平均业绩在同类中处于上游水平，其中5只排名在前30%；生涯年化回报率20.50%，而同期大盘只有5.26%。

     魏淳近期的观点为：“今年TMT板块股价上涨的背后是人工智能技术进步推动的，从谷歌2017年提出Transformer 这个架构以后，人工智能就进入了大模型时代。在大模型出现以后，整个计算机深度学习领域都开始出现很多效果非常好的技术成果，但是一直很难把这些技术成果和现实生活结合并产生有效的盈利模式。直到去年年底OpenAI将它的生成式大语言模型封装成一个对话式应用ChatGPT推向大众，让大家重新认识到了科技行业未来发展的巨大潜力，引起了全球对科技行业的投资热潮，国内相关的资产也进行了重新定价。

     对于科技行业现在处在一个长周期的初始阶段，就像之前的互联网、移动互联网和云计算一样，人工智能的出现是一个科技范式的变革，它必然会逐渐地改变各个科技领域的产品和商业形态。但现在还是这项技术向社会渗透的起步阶段，工业界把这项技术落地产生商业价值需要时间，但是资本市场基于对未来的想象可能会快速地对股价做出反应，所以股价会快速上涨然后回落，随着产生一些积极的进展以后再上涨，在产业发展的长周期内股价呈曲折向上的过程。”



图8：基金经理魏淳投资经理指数

（数据来源：BETA理财师APP）

//  本周新发基金盘点  //

本周全市场拟新发行基金一共12只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周（共4只）有所上升。具体来看，偏股型基金3只、偏债型基金6只、指数型基金3只。



表2：本周新发基金

（数据来源：BETA基金数据库）

·  配置建议  ·



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作者：Beta财富管理