债券型基金吸引力上升,债市后市机构看法不一

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5月份以来，不少债券型基金纷纷宣布恢复大额申购等交易。业内人士分析认为，A股市场震荡波动下，债券型基金对市场资金吸引力上升，业绩方面也可圈可点。
债市相关投资产品也迎来利好，以债券为主要配置资产的理财产品、债券基金开始持续走红。
投资者接下来能否入局主要看债市后续发展。有业内人士指出，机构对于后市的看点存在一定差异，有机构认为债市走强惯性仍在，没有明显利空因素下未来仍将持续走强。也有机构认为目前债市已超涨或将迎拐点。
99%以上债基年内获正收益
根据数据，今年以来债券型基金的平均收益率达到1.71%，99%以上年内获正收益。
大量资金密集涌入、收益率节节攀升之下，已有多只纯债及中短债基金“闭门谢客”。据不完全统计，截至5月23日，5月已有60余只债券型基金发布了暂停大额申购或调低单一基金账户申购额度的公告。
有业内人士指出，基金“闭门谢客”或与近期利率下行速度加快，资金大额涌入债市有关。但是对于基金机构而言，短时间巨量资金融入一方面会摊低收益，另一方面也会配置难度加大带来风险，因此密集选择限购。



理财市场收复失地
除债基市场现火热行情外，理财市场逐渐回血，开始收复失地。
数据显示，4月份理财公司开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）、封闭式固收类理财产品较此前回暖明显。4月出现破净的理财产品共2004只，相较于3月减少2053只，占全市场存续产品数量的4.66%。
去年年底，银行、理财公司在债市波动“中招”，损失都相对严重，此后开始逐渐调整为稳健投资风格。值得注意的是，收益率回暖下，投资者申购热情不断升温，理财“吸金”能力增强。
债市后市是否能继续走强？
事实上，债市长端利率自春节后就进入下行通道，迄今为止已持续下行3个半月。自4月以来，10年期国债收益率一直处于单边趋势，最低点已触及2.7%关口，下行速率超出多数市场机构预期。有业内人士认为，这意味着债市走强或将进入尾声。
目前对债市不利的因素正在累积。虽然10年期国债收益率与MLF的利差分位数依然高于50%，从这个角度而言长端收益率依然有下行空间。
但是，2023年利率的中枢理应高于2022年，当前债市或已超涨，继续上行空间有限；其次，政策端可能并非像市场理解的一样“保守”，应该警惕政策和基本面的预期差，追高需谨慎，建议更多转向防守。
对于市场此前担心的经济通缩风险，物价的变化往往滞后于基本面的变化，CPI、PPI是经济的滞后指标。
不过也有机构认为接下来债市仍有走强的空间。有专家指出，5月下旬至6月中旬，如流动性自发平衡模式延续，短端利率仍有向下修复的空间。
对于近期债券市场的走势，公募人士普遍持相对谨慎观点，他们认为，短期债券市场仍将以震荡为主，曲线或有继续走陡可能。
机构人士普遍对近期债市投资持相对谨慎的观点。目前的货币环境仍是支撑，但偏复苏的基本面方向也决定了难有大的趋势性机会。
预计短期债券市场仍将以震荡为主，曲线可能继续走陡。优质信用资产的‘资产荒’可能还将延续，信用利差预计维持低位。
5月份，长端利率的高频表现依然不佳，长端暂时没有看到反转风险，新增潜在利多或也有限。短期来看，可以关注调整时流动性较好的长端品种。
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作者：含德基金