香港保险分红实现率:分红险投资的重要指标

愿为素心人

香港分红险的建议书内部回报率基本能达到7%左右，甚至更高，那么如此高的收益演示，保司是否能兑现呢？我们又该如何去衡量分红险的实际表现？

其实根据监管要求，保司每年都会公布所售产品的近5年分红实现率，通过分红实现率可以很方便了解分红险的历史分红表现。本期我们来详细剖析分红险分红表现指标-分红实现率。



分红实现率是什么？
履行比率也称红利实现率，是测量“非保证收益”投资表现的重要指标。根据GN16指引，所有保险公司需要在其网站上公布其分红产品在过去5年内的红利实现率，让客户了解各大保险公司的真实派发的红利与当初保险计划书上所列的差距。所以履行比率越高，该款产品更值得信赖。如何计算分红实现率呢，举个例子：


假设计划在3个不同的年度缮发4份保单A/B/C/D：

履行比率计算如下：


基于不同红利的特点，保险公司可能会披露三种不同的分红实现率，分别是周年红利、复归红利和终期红利的实现率。

种类	红利的特点	计算分红实现率注意事项
周年红利	每年派发及支付已派发的数额将不会改变； 可提取或存放于保险公司以收取非保证利息。	周年红利的实现率包括累积周年红利及其累积利息。 假设所有已派发的红利均存放于保险公司并累积利息，并由保险公司厘定相关实际利率。
复归红利	其面值在派发后不会改变，并永久附加于保单的保额上，并会于受保人身故时支付。 其现金价值并非保证，当保单终止（死亡除外）时，保险公司会按折让价值支付。 其现金价值通常低于其面值。	复归红利的实现率包括累积复归红利的现金价值（而非面值）。
终期红利	保险公司会一次过于保单终止时（如身故、退保或保单期满）支付。 每次公布的金额可能会调整，保险公司会于支付红利时厘定实际金额。	终期红利的实现率包括该年度所有已终止的保单所派发的终期红利或其现金价值。

如何理解分红实现率？

保单年期可能长达数十年，我们没法知道保险公司将来会派发多少红利，但却可以透过 「分红实现率」了解保险公司过往派发红利的表现 。

「分红实现率」是以 分红保单实际派发的累积红利总额，除以销售时于利益说明文件所述的预计红利总额 。接近100%的比率表示保险公司接近达到销售时预期的红利。如果比率低于100%，则表示实际派发的金额低于销售时利益说明所述的数额，反之亦然，见以下例子:



大家可以到保监局网页的「保险公司分红实现率的网站列表」查阅各保险公司发布的分红实现率。

https://www.ia.org.hk/tc/fulfillment_ratio/list_of_insurer.html

大家在参阅分红实现率时，要注意理解以下几点：

01

特别留意长期的分红实现率

分红保单属长期性质 ，一般而言，保单初期的预期红利较少，保险公司相对容易做到接近100%的实现率。 而愈到保单的后期，红利金额一般会愈大 ，所以保单年度较后的比率或更能反映其长期表现。然而，大家不应只留意个别时期的分红实现率，因为比率会随时间波动， 应查看所有保单年度的比率，特别是长期的分红实现率，以了解分红产品过往的整体表现。

例如保C的分红险经营的历史比较久，在长达20年的经营中，确实获得了不错的收益。



保C的老产品中，第20年实际收益超过4.5%的产品，占比高达90.1%，收益超过5%的产品，占比高达64%。

目前主流分红储蓄险第20年的预期收益为4.8%~5.35%，以上老产品收益率能达到这种程度，确实很优秀。

02

不同种类的分红实现率

红利有不同的种类，例如 周年红利、复归红利及终期红利 。基于不同红利的特点，保险公司会分别披露不同种类的分红实现率。如果分红保单派发多于一种红利，大家可以查看利益说明文件了解各种红利的占比，例如若复归红利的占比较高，那有关的实现率便更加重要。

03

新产品没有或只有很短期的分红实现率

保险公司一般会在 产品推出一年后才刊登分红实现率 ，假如相关分红保单属新产品或新系列，没有或只有很短年期的分红实现率，则未必具参考意义。客户可查看保险公司其他特点相似的分红产品的实现率，了解保险公司实现红利的往绩表现。

04

过往表现并非未来表现的指标

分红实现率反映保险公司实现红利的表现，值得客户参考， 但它只是过去的表现，并不是保险公司将来派发红利的指标 。客户购买保单时，不应以分红实现率作为唯一考虑。作出决定前，应同时考虑其他重要因素，例如产品是否适合你、自己的负担能力、产品的主要特点及风险等。

分红实现率监管政策

今年香港保险业监管局修订指引，要求各大保险公司必须将2010年后发出的新保单，及仍有效的分红保单或万用寿险产品系列，披露分红实现率和过往派息率，新规将于2024年1月生效。

香港保监局更新了GN16指引，《承保长期保险业务（类别C业务除外》，2024年1月1日起生效。


图源：香港保监局

1、保险公司2010年后发出的新保单，以及于报告年度内仍有效保单的产品系列，都要在官网披露分红实现率或过往派息率。



图源：香港保监局

原来要求2010年后推出且近5年内有新单的产品才需要披露分红实现率，但现在，只要2010年后曾发出新单，并且在报告年度内有效的保单，都要披露分红实现率。

例如，保险公司2006年推出产品B，持续到2010年后一直在售，2022年公布的分红实现率，应该包括2010年起所有有效保单的数据，如下：



图：香港保监局《承保长期保险业务（类别C业务除外》释意文件

2、每年6月30日之前公布分红实现率

目前各家保险公司公布分红实现率时间各有不同，而按最新的指引要求，需要统一在每年6月30日之前公布。


图：香港保监局《承保长期保险业务（类别C业务除外》释意文件
3、统一以「分红实现率」及「过往派息率」作为中文名称

图：香港保监局《承保长期保险业务（类别C业务除外》释意文件

总结

分红实现率的披露有利于提高保险产品的信息透明度，保证投保人的知情权；通过分红实现率的公布，能清晰看到某产品过往的实际分红利益，让消费者有充分购买判断依据。

但分红实现率的表现及波动会受多种因素影响，包括保险公司的投资策略和表现及其他非投资因素影响（例如索偿数量、营运费用等），历史表现并不等于未来表现，短期表现差也并不代表未来整体收益差。

我们在投资过程中应该了解多项因素并阅读产品的非保证利益理念，其中包括投资政策、目标以及策略，以更加了解该产品的投资风险。

作者：夏日圆舞曲