想要了解公募债券基金,看这一篇就够了!

康乃馨老太

Hello，大家好，我是老吴。

最近这些年，证券市场出现了“过山车”似的行情，大涨之时欢歌笑语，大跌之后愁容满面。冷静下来，才发现原来我们要的其实很简单——“稳稳的幸福”，除此之外，要是能有一笔闲钱，再考虑投资到那些能做出长坡厚雪的管理人。也就是，先保值，再增值！有人想清楚了这一点，也配置了一些“固收+”基金，但这两年仍出现了亏损，到底问题出在哪里呢？

另外，我们还发现一个现象，有些银行理财也出现了亏损，这是为什么呢？底层原因在于2018年颁布的《资管新规》规定，资管产品要打破刚性兑付，不得使用资金池模式（以往银行理财的模式）。新规执行之后，银行理财的底层资产就基本只能投资于标准化资产（债券、股票），当然大多数资产主要是投资于债券。虽然债券波动要比股票小得多，但也是有波动的，因此短期内不排除银行理财也有亏损的可能。

以上种种，都可以归结于一个问题，那就是：我们要对债券型基金有一个更全面、更深入的认知和了解。本文就和大家一起聊聊关于公募债基的那些基本知识。

No.1

公募债基的分类

公募基金的资金主要配置在股票和债券这两种类型的资产，其中我们将基金资产80%以上投资于债券的基金称之为债券型基金。

根据投资范围的不同，债券基金又可分为纯债基金、一级债基和二级债基，其中纯债基金按照久期的不同，又可分为短期纯债和中长期纯债。

纯债基金仅投资于债券，不投资股票、可转债等权益资产，也不参与新股打新，是债性最为纯正的债券基金，波动性也相对最小。

一级债基除了投资债券之外，还可以参与可转债的投资，而可转债同时兼具股性和债性，有着比较特殊的风险收益特征，因此波动性大于纯债。关于可转债的更多介绍，可以参考：《什么是可转债策略？| 科普》、《纽达投资：当前阶段为什么推荐您关注可转债策略？》

二级债基除了投资债券、可转债之外，还可以投资不超过20%的股票，因而其预期收益和风险也相对较高。

No.2

债券型基金的收益来源

债券型基金主要有四个收益来源，分别是：（1）债券利息收入；（2）资本利得；（3）杠杆收入；（4）股票收益。

利息收入

债券型基金的底层主要投资于债券，而通俗点理解，债券就是约定了本金、利息和还款日期等要素、可交易的标准化借条。资金都是有时间价值的，所以借钱就需要给利息，这部分利息收入属于债券基金中最主要、最稳定的收益来源。

资本利得

资本利得也就是买卖价差。因为债券价格会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动。债基的基金经理也会通过低买高卖的操作，从而获得超额收益。

杠杆收入

为了增加收益，基金经理有时也会进行杠杆操作，将持有的债券质押融资（比如正回购），融到的资金再继续购买债券，只要债券的利息收入和资本利得大于资金成本，就可以获得杠杆收入。

股票收益

因为一级债基和二级债基都可以部分投资于股票（或可转债转化的股票），所以股票仓位也会带来分红和资本利得，从而获得超额收益。

No.3

债券型基金的风险

债券型基金的风险点主要是两个：（1）利率风险；（2）信用风险。

利率风险

债券价格与市场利率呈反向关系，即当资金供给收紧，则市场利率上升，债券的价格就会下降；反之，当资金供给放松，则市场利率下降，债券的价格就会上涨。因此，债基的利率风险就在于当利率上升，债基持有的债券价格就会下跌，债券基金的收益也就回撤了。



资料来源：中信建投证券金融产品及创新业务部

信用风险

信用风险，也就是违约风险，即借款人借钱到期之后还不起钱了。国内的债券可以简单划分为利率债和信用债，其中：利率债的借款人包括财政部、地方政府等，违约风险较低；信用债的借款人主要是企业，如果出现经营不善、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券（比如近两年频频爆雷的房地产类债券）。



资料来源：中信建投证券金融产品及创新业务部

No.4

怎么买到适合的债券型基金？

首先，债券型基金的走势往往呈现平稳缓慢的增长，波动性较小，但预期收益率又比货币型基金更高，因此，对于追求稳健保值的资金，债基是首选。



资料来源：Wind

观察日期：20100104-20231108

指数过往业绩不预示未来表现，基金投资需谨慎

其次，还要结合自己的风险偏好，选择收益风险特征相符的基金，债券型基金按照风险波动由低到高分别是：短债基金（货币PLUS）、中长债基金（机构偏爱）、一级债基、二级债基（固收+）。

最后，再送大家三个投资债基的锦囊：



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作者：赢利基金