百花齐放春满园,从产品规模的角度看非货基ETF类产品的市场格局

王建新1

‍前几日，我拜读了华宝证券和雪球联合发布的《敞口制胜2024年ETF展望报告》，报告内容很翔实，从ETF的整体市场情况介绍到基金公司ETF产品的整体布局，从ETF的投资者用户画像描绘到24年ETF产品的投资展望，特别是对其中关于各基金公司非货基ETF产品规模的这个章节印象很深。受其启发，今天我也想从产品规模的角度，再展开研究一下非货基ETF和ETF联接基金（以下简称“非货基ETF类产品”）的市场情况，跟大家分享下。
本文主要关心三个方面的问题：

市场情况：首先看了下非货基ETF和ETF联接基金的整体市场情况。从数据结果来看，场内非货基ETF和场外ETF联接基金的市场规模分布呈典型的“二八效应”，场内ETF占八成。此外，头部基金公司在非货基ETF类产品中的规模占比大，规模效应显著。华夏和易方达稳据前两名，两家机构的市场规模占比加在一起，占全市场份额的三分之一左右。

战略定位：每家基金公司的战略定位不一样，有些基金公司擅长打造主动管理型的产品，有些基金公司偏好管理指数型的产品。所以，我又从产品规模方面，看了下非货基ETF和ETF联接基金在基金公司所有非货基产品中的占比，以此了解各基金公司是侧重布局被动指数型产品，还是主动管理型的产品？从数据结果看，华泰柏瑞的非货基ETF类产品占比最高，是全市场最偏好做非货基ETF类产品的机构。其次是华宝和华夏。

布局策略：最后，从产品规模的角度，研究了一下基金公司在非货基ETF类产品上的布局策略，简单分成了「全面开花」、「重点布局」、「一枝独秀」三种类型，供大家参考。

在进入正文之前，对于文章里的统计口径有几点要说明一下：

本文中的非货基ETF类产品指非货基ETF和ETF联接基金，也就是说既统计了沪深市场的场内ETF基金，也统计了场外市场的ETF联接基金。《敞口制胜》报告中的ETF主要统计了场内的非货基ETF类基金，所以两边数据会有不一致的情况。

如果一只基金有多个份额类别，则在数量上视作一只基金，在基金规模上将该基金的所有份额合并计算。

因为文章里是使用同花顺iFind的数据源统计的，估计统计口径和《敞口制胜》报告中的Wind统计口径有一定出入，也会造成两边的数据差异。大家如果两边对比看的话，可以知晓下，大概参考看看。

最后，本文的数据都为测算值，实际数据以基金公司披露的年度报告数据为准。

好了，我们进入正题。
01
‍市场情况

从行业的整个产品规模来看，截止23年12月31日，非货基ETF和ETF联接基金的市场规模达到21,895亿元，其中场内非货币ETF的规模为18,157亿元，占比83%，场外ETF联接基金的规模为3,738亿元，占比17%。市场规模分布呈典型的“二八效应”，场内非货基ETF占大多数。

如果将非货基ETF和ETF联接基金的规模加在一起看，头部效应非常明显。华夏的产品规模超过4500亿元，位居第一，市场占比超过20%。易方达紧随其后，产品规模为3118亿元，市场占比接近15%。两家公司加起来，就占了全市场三分之一的规模。华泰柏瑞、南方、广发和国泰紧随其后，各家的产品规模都超过了1000亿元。
非货基ETF+ETF联接基金规模TOP20的基金管理人


数据来源：同花顺iFind，数据截止至2023年12月31日。

单独从场内非货基ETF来看，头部的6家基金公司保持不变，顺序变化也不大。还是华夏、易方达两家的市场占比优势比较明显，分别为17%和11%，产品规模分别为3883亿元和2444亿元。华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、广发、国泰这头部6家公司的市场占比和在一起，超过了全市场50%的规模。

非货基ETF基金规模TOP20的基金管理人



数据来源：同花顺iFind，数据截止至2023年12月31日。
单独从场外ETF联接基金来看，易方达位居规模首位，产品规模达到674亿元，市场占比为18%。华夏位居第二，产品规模为618亿元，市场占比为16%。值得一看的是，天弘的ETF联接基金排名比较靠前，市场占比为10.29%，位列第四。仔细看了下，天弘主要是沪深300ETF联接基金和创业板ETF联接基金的规模比较大，两只产品都超过了70亿的规模。
ETF联接基金规模TOP20的基金管理人


数据来源：同花顺iFind，数据截止至2023年12月31日。
从基金的数量上看，华夏、易方达、国泰发行的非货基ETF和ETF联接基金数量最多，分别为141只，121只和99只。从单个基金公司的角度看，场内非货基ETF和场外ETF联接基金的产品数量差不多都保持在6:4的比例。
非货基ETF+ETF联接基金产品数量TOP20的基金管理人‍‍‍


数据来源：同花顺iFind，数据截止至2023年12月31日。02‍‍‍战略定位

每家基金公司各有所长，有些基金公司擅长打造主动管理型的产品，有些基金公司偏好管理指数型的产品。所以，我又从产品规模方面，看了下非货基ETF和ETF联接基金在基金公司所有非货基产品中的占比。

从结果来看，华泰柏瑞的非货基ETF类产品占比最高，达到66%。其次是华宝和华夏，分别为53%和51%，规模占比都过半了。接着是国泰、国联安、弘毅远方都超过了30%。可见，在这些基金公司中，非货基ETF类产品是公司的产品布局重点。
非货基ETF类基金产品规模占比TOP20的基金管理人


数据来源：同花顺iFind，数据截止至2023年12月31日。03
布局策略

在产品的布局上，各家公司的策略也各不相同，可大致分为了「全面开花」、「重点布局」、「一枝独秀」三种类型。

1. 「全面开花」型

这类基金公司在宽基、行业、策略、海外、商品、甚至债券等产品类型上全面开花，产品线非常全。同时，从产品发行的市场看，这类公司也兼顾了场内和场外市场，两边都有布局。从产品规模上看，各类产品的规模相对也比较平均。

华夏和易方达都属于这种类型。

2. 「重点布局」型

这类基金公司有重点布局的产品赛道，不追求面面俱到。

比如国泰深耕行业赛道，证券ETF、芯片ETF、军工ETF是公司规模前三大的非货基ETF类产品。

又比如南方深耕宽基赛道，中证500ETF和南方中证500ETF联接两只产品的规模加在一起，占了公司将近50%的非货基ETF类产品的规模。

3. 「一枝独秀」型

这类基金公司的规模相对较小，通过打造爆款产品，来提升市场占有率和行业影响力。

比如海富通的短融ETF，是行业内产品规模最大的债券ETF。

又比如国联安的半导体ETF，产品规模超过260亿元，23年的规模增长速度非常快。
04‍写在最后

在今年这个市场的寒冬里，回顾了行业在ETF类产品上的努力，也很高兴看到了整个市场的变化。一花独放不是春，百花齐放春满园。我们在寒冬里抱团取暖，共同期待下一个春天。

特别声明：市场有风险，投资需谨慎。任何情形下，本文观点仅供参考，不构成基金宣传推介或投资建议。本文的数据都为测算值，基金信息请以管理人在官方网站等媒介披露的信息为准。基金的过往业绩及净值高低并不预示未来表现，不保证一定盈利或最低收益。

作者：S的工作笔记