最近大热的同业存单基金和货币基金有什么区别?

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同业存单是由商业银行或其他存款类金融机构发行的、在固定期限内承诺支付一定利息的短期融资工具。它的期限通常比较短，分为1个月、3个月、6个月、9个月和1年期。同业存单用来满足金融机构间的资金需求，主要购买方是金融机构，例如商业银行、证券公司、基金公司、保险公司等。

截止2023年9月底，同业存单存量规模超过14万亿元，占整个国内债券市场存量规模接近10%，是继地方政府债、金融债和国债之后，规模排名第四的债券品种。

同业存单基金在2021底首次推出，成为近年来新基金发行最热门的品种之一。货币基金收益率下降，资金开始寻求替代货币基金的产品，而同业存单基金作为收益性和波动性略高于货币基金的一类产品，很快获得了投资者的青睐。根据晨星数据显示，截止2023年10月底，市场共有68只同业存单基金，分别来自于68家不同基金公司。从基金的实际运作来看，截止2023年10月底，同业存单基金最近一年收益率的中位数为2.07%，稍高于货币基金中位数的1.92%。

和货币基金相比，同业存单基金的投资范围更聚焦。货币基金也一部分投资于同业存单，但更多的投资于其它的短期货币市场工具，包括1年以内的银行存款、债券回购、短融等，投资范围更加广泛。

同业存单基金在久期和杠杆方面的限制要比货币基金宽松一些。同业存单基金的平均久期不超过1年，杠杆上限在140%以内；而货币基金的平均久期一般不超过120天，杠杆上限在120%以内。

同业存单基金是净值型基金，收益率的高低受到每天净值波动的影响，而绝大多数的货币基金采用摊余成本法进行估值，相对来说收益的波动性更小一些。

目前市场上绝大多数的同业存单基金采取被动管理的形式，追踪中证同业存单AAA指数。该指数是由中证指数有限公司编制发布、选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本。该指数基本覆盖了市场上90%以上的同业存单个券。同业存单指数基金的投资策略主要采用抽样复制和动态最优化的方法，以实现对标的指数的有效跟踪。目前同业存单指数基金的日均跟踪偏离度阈值大多设置在0.2%。

目前市场的同业存单基金绝大部分设置了7天的最短持有期，投资者在购买了同业存单基金并持有7天之后便可以赎回，资金最快实现T+1到账，方便灵活。

同业存单基金和货币基金一样不收取申购、赎回费。因为大多数采取指数化运作，同业存单基金的运营成本比较低，甚至低于货币基金的平均费率。目前市场上的同业存单基金管理费率均为0.2%，低于货币基金平均的0.25%；托管费率均为0.05%，低于货币基金平均的0.06%；但在销售服务费方面，同业存单基金略高一些，为0.2%，而货币基金的平均销售服务费率为0.14%。

虽然同业存单基金在收益性、流动性和安全性方面均具备一定优势，可以把它当成现金管理的工具，但它和存款有本质上的不同，无法像存款一样享受存款保险的保障。



作者：宁武久要