资产配置之——债券基金:定义,分类,当前表现如何?

凡尘莲花1

来源：本地资本
    债券基金定义

债券基金，又称债券型基金，指专门投资于债券的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。

在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等。

    债券分类
1）按投资范围分类

根据投资范围的不同，可分为纯债基金和混合型债基、可转债基金。

纯债基金：不投资任何股票等权益类资产，也不参与可转债、可交债投资。纯债基金可进一步分为短债基金和中长债基金。短债基金主要投资偿还期限在1年的短期债券；中长期债基主要投资于偿还期限在1年以上的中长期债券。

混合型债基：其债券配置比例高于80%，股票等资产配置比例低于20%。混合债券型基金可以进一步分为混合型一级债券基金（简称一级债基）和混合型二级债券基金（简称二级债基）。一级债基，除投资债券外，还可以投资可转债。二级债基主要投资债券外，还可以投资不超过20%的股票。

可转债基金：其可转债、可交换债的配置比例高于80%，股票等资产配置比例低于20%。
2）根据运作方式分类

可分为开放式和定开式债基。

开放式债基指的是在交易日可以自由申赎的债基，流动性强。

定开式债基指的是在指定期开放申购和赎回，期间封闭运作的债基，产品流动性较小。

3）按收费方式分类

分为A类债券基金、B类债券基金、C类债券基金

A是指申购时前端收费。在申购基金时，缴纳一定的申购费。赎回时缴纳赎回费。

B为后端收费，就是指申购时不收取费用，在赎回时看持有期的长短收取赎回费。

C为申购和赎回时均不收取费用，只在份额持有期间从分红或者份额中收取相关费用。
4）按募集方式分类

按募集方式可以分为公募债基和私募债基。

公募债基指的是以公开方式向社会公众投资者募集，并以债券为主要投资对象的基金。认申购门槛一般为10元。

私募债基指的是以非公开方式向特定投资者募集资金设立的基金，该基金80%以上资产投资于债权。认申购门槛为100万起。私募基金按具体投资标的又可以大致分为纯债型私募基金、强债型私募基金、可转债私募基金及固收复合私募基金。

还有其他分类方式，此处不在一一赘述。

    业绩表现
1）公募债基

本文统计了公募债基的业绩情况，就平均值而言，近三年、近五年、近十年债券基金的收益回撤比都大于1；债券基金的平均年化收益率下降，近十年年化收益率为4.5%，近五年和近三年分别下降到3.8%和2.9%。


注：数据来源于wind

分年度来看，2015年收益最高，同时回撤最大，可能与混合债基的波动有关。

2016年经历股债双杀，当年债基平均收益率几乎为0，最大回撤为3.2%。

2022年，我国货币政策整体偏宽松，市场流动性充裕，利率债收益率总体呈现波动下行态势；股市受疫情反复、2月底俄乌冲突、美联储加速加息等事件影响，A股指数出现普跌；当年债基平均收益率为0.6%。



注：数据来源于wind

分年度细分来看，中长债基金通常比短债基金收益高0.2%以上。

债券价格与市场利率呈反向变动，中长债对利率变动相对更为敏感。

中长债基金由于其配置的大多是中长债，波动会比短债基金要大，收益相对也较高。

短债基金年度收益主要在1.5%-4%，长债基金主要在1.7-4.2%。

但需要注意的是，中长期债基一般锁定期更长或是定开，亦或是持有期限较短时收较高的赎回费。




注：数据来源于wind
混合型债基和可转债基金，由于可以配置股票、可转债等资产，相对纯债基金波动更大。





注：数据来源于wind
2）私募债基

据朝阳永续统计，纯债基金、强债基金、固收复合、可转债基金各年度收益及最大回撤如下：




注：数据来源于朝阳永续私募数据库在私募债基中，纯债和强债基金每年的最大回撤平均值差不多，猜测是纯债信用下沉较厉害，导致波动更大。近两年由于股市行情较差，纯债基金收益跑赢强债基金。可转债基金在股市行情较差的时候也难取得高收益。
总的来说，私募债基相对公募债基投资范围更广，操作更灵活，因而私募债基收益较高、但波动更大。也正是由于私募债基投资的灵活性，即使是同类型的纯债私募债基，各家机构表现也大不相同，今年表现最好的产品收益达到27%，最差的则为-17%。

本文所统计的收益均未扣除赎回费、业绩报酬。投资者在选择产品的时候要根据自身投资期限、流动性需求、投资金额、风险承受能力、对机构和产品的了解程度等仔细甄别。市场有风险，投资需谨慎！



说明：
用心小站所转载文章，均已在文章开头部分标注文章来源，若涉及版权等问题，请发送消息至公号后台与我们联系，我们将在第一时间处理，非常感谢！本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；投资有风险，入市需谨慎！
拓展阅读：

从需求侧看经济——当城镇化遇到老龄化，房地产还需要调整多久？

2024年回售债，当下的城投策略宝藏

2023年私募基金十大新闻

今年各省城投债提前兑付规模汇总：贵州、湖南、浙江、广西、四川排名前五

新一轮存款降息即将落地 20万元存三年利息将少1800元

2024年信用债供给与节奏，增速显著放缓，由2020年17%降至2023年的7%

山东城投债，值得挖掘！潍坊债务风险如何破局？山东还有哪些高收益城投债可挖掘？

又一赛道：城投美元债——当下存量城投美元债有多少？近几年发行有如何变化？未来如何？

万达上市对赌危机解除

2023信托大事记：三分类等多条重磅新规落地，高风险信托机构 风险化解新进展

区域研究丨贵安新区存量债市场如何？

先立后破，展望信托行业2024

城投债迎“提前兑付潮”，投资人、发行人博弈再起



若您觉得不错，请点亮【赞】和【在看】

      


作者：用心小站研报中心