公募疯狂营销!中证A50ETF哪家基金公司可能做得更好?

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2024年ETF市场第一枪，哪家基金公司能胜出？




作者 | 破浪编辑 | 小白
去年ETF市场爆火，明面上可以看到的是，大量资金的追捧造就了国内首只千亿股票ETF，但更深层次的原因是，ETF已成为机构配置盘中的重要品种。


（来源：市值风云APP）


增量资金继续！10只中证A50ETF整装待发

今年来，在汇金等“国家队”的助攻下，ETF市场持续吸金。截止年前收盘，市场上已经诞生了三只千亿级股票ETF产品，巨量资金正在暗流涌动。


（来源：Choice数据）除了资金的不断涌入，公募机构在ETF上也打响了新年的第一枪，年初十家基金公司集中发布中证A50指数ETF产品募集公告，募集日均在年后的首个交易日。而且，这轮申报中证A50ETF的公募机构中，还罕见出现了外资公募——摩根基金的身影。


（来源：Choice数据）10只基金的募集份额上限都是20亿份，新一波发行大战正在徐徐展开，同时也意味着又有一批增量资金即将入市。


聚焦龙头核心股，行业分布均衡

中证A50指数（930050.CSI）发布于今年的1月2日，是从各行业龙头公司中，选取市值最大的50只作为指数样本。同时，剔除了中证ESG评价结果在C及以下的公司。该指数聚焦的是A股核心资产，前十大权重股基本是大伙耳熟能详的龙头标的，比如贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团等。


（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）目前，投资者更熟悉的上证50和深证50分别反映的是上交所或深交所中龙头公司的整体表现，而中证A50指数是一只全市场50指数，涵盖成分股包含上交所和深交所，覆盖面更广，代表性更强。可以看到，中证A50前十大权重股均是来自上证50和深证50前十大成分股。此外，三大指数重仓股合计占比均在50%上下，不过中证A50样本权重分布更均衡。


（制表：市值风云APP；来源：Wind）根据编制规则，该指数注重不同行业龙头的重要性，要求成分股中各中证二级行业入选数量不少于1只，保障了行业的多样性；同时单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%，避免部分板块或个股的超配。具体来看，虽然成分股只有50只，但中证A50指数覆盖了27个申万一级行业，其中占比较高的是传统板块的食品饮料（12.5%）和非银金融（10.3%），另外成长板块的医药生物（9.9%）和电力设备（9.7%）的占比也均接近10%。从前五大行业权重来看，上证50指数更侧重传统价值板块，深证50指数偏新兴成长风格，而中证A50指数行业分布相对均衡，对A股核心资产更具代表性。


（来源：Wind）


长期回报相对更优

“A50指数”通常指A股中比较有代表性的50只个股组成的指数，目前市场上的相关指数主要有MSCI中国A50、富时中国A50、国证A50以及最新发布的中证A50指数。前两者是由境外指数公司发布，其中富时中国A50指数由沪深两市总市值最大的50只票组成，第一大权重股贵州茅台占比达15.4%，相对其它三只指数而言，集中度更高。此外，富时中国A50指数在金融权重上占比较高，仅银行就有12家，权重占比达22%，在行业代表性不如中证A50指数。


（来源：富时罗素官网）MSCI中国A50成分股则是从纳入到沪股通、深股通的股票中，选出来的市值较大的50只个股，前两大权重股也是贵州茅台和宁德时代，但相对富时中国A50集中度更低。


（制表：市值风云APP；来源：Wind）MSCI中国A50指数和中证A50在行业配置上更为接近，但前者第一大行业为银行，后者是食品饮料。


（来源：Wind）值得注意的是，富时中国A50和MSCI中国A50指数均由境外机构发布，在信息透明度方面存在一定缺陷。国证A50与中证A50前五大权重股相差不大，但在行业分布上有明显差异，前者第一大权重行业为电力设备，后者则以食品饮料为主。


（制表：市值风云APP；来源：Wind）


（来源：Wind）国证A50指数发布时间虽然较早（2005年），但一直不温不火，仅到2021年才有一只产品跟踪，合计规模尚不足1亿。显然中证A50ETF更受到市场认可，从指数发布之初便有10家机构扎堆申报相关基金中便可窥见一二。这些“A50”指数历史走势较为相近，不过时间拉长来看，自基数日2015年初至今，中证A50表现相对更好，相对其它A50指数及沪深300指数有明显超额收益。


（来源：Wind）再从风险回报角度来看，近1年、3年、5年里，这些指数年化波动差距不大，短期年化回报也大同小异，但从更长的5年时间来看，中证A50指数更有优势。


（来源：Wind）


10只中证A50基金经理大PK

相对沪深300指数而言，中证A50指数更加聚焦龙头股，所以对偏好行业龙头的投资者而言，这算是个一键配置国内龙头股的渠道。那么，10只基金哪只更具性价比呢？风云君带大伙来简单对比下。从基金经理的角度看，嘉实尚可、摩根韩秀一以及富国苏华清相对偏“年轻”，基金管理经验尚不足一年，由于缺乏历史数据，暂且先将他们放一边。


（来源：Wind）从剩余的七位基金经理的代表基金表现来看，易方达林伟斌、华泰柏瑞李茜、工银瑞信赵栩、平安钱晶以及大成李绍等在同类排名中相对靠前。


（来源：Wind）从风险收益角度分析，不管是短期的1年还是3年，华泰柏瑞李茜和大成李绍对回撤的控制能力明显更强，而且区间业绩表现更好。


（来源：Wind）其中，李茜在2015年3月加入华泰柏瑞，基金管理年限4年有余，管理规模有352亿，在管产品高达18只。在管基金均为清一色的指数基金，涉及类型较广，以主题ETF居多，辅以港股通ETF以及宽基ETF。不过，李茜在管产品多是和其他基金经理共管，独管产品规模相对有限。李绍在2015年加入大成基金，目前是公司期货投资部总监。李绍基金管理年限也是4年，目前管理规模51亿，管理产品中除了期货ETF外，主要以红利指数产品和沪深300指数产品为主。李绍在管产品基本是和刘淼一同管理，此次也是两人共同被任命为中证A50ETF基金经理。从基金经理风险回报对比可以看出，李绍在回撤控制方面表现最优，这让风云君想起了前段时间分析的追求绝对收益且同在大成的徐彦。


（来源：市值风云APP）确实，大成基金近些年跑出了不少知名基金经理，比如徐彦、韩创、刘旭等，他们均走出了属于自己的独特风格，同时也赢得了不少资金的追捧。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
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作者：市值风云