债券基金系列(七):债券型基金风险的底层逻辑

纆g

“ 债券收益来源：票息+资本利得 ”

01

前言

前面我们讲过了债券的信用风险和利率风险。今天，我们要来了解债券型基金风险的底层逻辑并为之前的内容进行一个总结。首先，提到债券型基金，就不可避免地要联系到债券市场。债券收益主要由两部分构成：一是票息收益，二是资本利得。所谓票息收益，是指债券在发行时，其票面上预先设定的利率，即债务人承诺到期时支付给债权人的利息金额以及借款期限。只要发行债券的公司不违约，到期时债权人即可按照约定利率收取本金和利息，所以票面利息收入是债券的重要组成部分。此外，由于债券是可以在市场上交易的标准化资产，假设投资者因急需资金而出售未到期的债券，通过买卖过程中的价格波动，有可能实现低价买入、高价卖出，从而获取资本利得收入，这也是债券投资中的一大块收益来源。
02

探讨

一般而言，债券型基金正是通过这两种方式获得投资收益。对于开放式债券基金，可能更多依赖于市场交易价差来取得收益；而对于封闭式债券基金，例如一年期、十八个月期或三年期封闭债基，因其有固定的锁定期限，往往采取期限匹配策略，即购买与封闭期限相匹配的债券，以稳定获取债券的票息收益为主。
然而，债券基金的风险不仅取决于是否采用期限匹配策略，还与其持有的债券资产组合的久期有关。久期越长，组合受短期市场利率影响的波动幅度越大；反之，久期短的资产组合则相对稳定，波动风险较小。例如，走钢丝时，钢丝越长，晃动幅度越大，而钢丝短则较为稳定。同样，债券基金所持有债券资产的平均到期日（久期）越长，受到市场短期利率波动的影响也就越大。自去年以来，市场上流行的短债基金就是一种风险较低、相对稳定的债券型基金品种，随着市场利率的下降，货币基金收益率逐渐减少，短债基金开始成为货币基金的良好替代品。但一般来说，久期越长的债券基金其隐含收益率越高，而短债基金收益率相对较低，体现了投资领域中风险与收益为正相关的原则。在此基础上，投资者还需关注债券基金面临的信用风险，即债券发行方违约的可能性。高信用等级的公司发行的债券虽然利率较低，但违约风险小；而低信用等级公司为吸引投资者，往往会提供较高的票面利率，但违约风险也随之增大。因此，在选择债券基金时，务必关注其投资组合中目标债券的信用评级。总结来说，投资者在选择债券基金前，需考虑以下几个关键点：该基金是开放式还是封闭式；基金主要投资高等级债券还是愿意承担更高信用风险、投资信用等级较低的债券；基金过往采用的是长久期策略还是短久期策略；以及封闭式基金是否会利用杠杆效应增加投资。同时，了解当前所处的经济环境是加息周期还是降息周期，这对于债券基金的投资决策至关重要。亲爱的读者，感谢您阅读本文。您的支持是我们前进的动力。希望通过解析基金基本概念，助您在投资路上有所收获。若有疑问或心得，请随时留言交流。我们期待持续为您提供优质内容，共同进步。下期再会！
END
-
免责声明

投资有风险，入市需谨慎！本文作为操作类科普实用，仅作为示例用途。本文不构成任何投资建议，任何机构或个人据此做出的投资决定或投资行为，风险自担。

联系我们



027-85802986


华龙证券武汉建设大道营业部

湖北省武汉市江汉区建设大道588号卓尔国际中心1401

往期回顾



"
债券基金系列（六）-债券的投资期限

债券基金系列（五）：债券型基金的利率风险

债券基金系列（四）：债券型基金的信用风险

债券基金系列（三）-闲钱理财的最佳选择之一

债券基金系列（二）：为什么要了解债券基金

"




扫描下方联系我们



作者：华龙证券武汉建设大道营业部