基金专研177期—走近货币基金

康乃馨老太

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货币基金是一种稳定且便利的现金管理工具，具有低风险、高流动性的特征，那么，你是否了解货币基金的相关知识呢？

   

货币基金的投资范围
货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。

实际上，上述这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，但货币基金并不保障本金的安全。（但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损。一般来说货币基金被看作现金等价物。）

货币基金的两大收益指标

货币基金有两大收益指标——“万份收益”与“七日年化收益率”。不少投资者根据这两个指标的高低来选择购买哪只货币基金。那么，只通过这两个指标来观察货币基金的收益是否合适？投资者是否真的了解这两个指标背后的含义？货币基金的收益到底该怎么看？收益高的货币基金是都一定是好基金？

与其他类型的基金不同，货币基金采用“摊余成本法”估值，简单来讲，就是将基金持仓资产按照其成本计价，将资产未来的到期收益（如债券或存款的利息等）均匀平摊到每天，并将每日计提的收益向份额持有人分配，维持基金净值为1元。

具体到这两个指标， “万份收益”，是指持有一万份货币基金当天能获得的收益，是已经发放到投资者手里的收益。假设某货币基金当日的万份收益是1.0，某投资者持有1万份该货币基金份额，那么该投资者当日将获得1元收益。“七日年化收益率”则是指将货币基金过去七天的收益率进行年化的结果，这是一个理论收益率，实质上只能体现过去七天的平均表现。所以，万份收益和七日年化收益率都是历史收益率，可能会受到一些短期或特殊因素的波动影响，并不能代表未来货币基金的收益表现。

两大收益指标的变动

前文提到货币基金的收益来源主要是持仓资产（如存款、短期国债等）的利息收入或者票息收入，但在实际运作中，货币基金的投资操作（如主动调仓兑现债券浮盈、出于流动性管理卖出债券等）以及资金市场利率的波动变化都可能会引起“万份收益”的波动，进而带动“七日年化收益率”的变化。
由于上述情况的发生，投资者有时可以看到某只货币基金在某几天里的万份收益”及“七日年化收益率”很高，很有可能就是在这几天里基金管理人集中兑现了债券的浮盈，造成短期收益的快速上升，实际上这种高收益率并不具有长期持续性，过几天后，基金收益率可能又会回到常态。
所以，我们不能只是因为看到货币基金某天或某几天的“万份收益”和“七日年化收益率”指标较高就买入，而要看货币基金在一段时间里持续的收益表现。

总结
通常，货币基金的收益水平应该与货币市场资金利率水平及其变化趋势大致相符。基金法律法规对于货币基金的资产剩余期限、信用资质和流动性等都有比较严格的规定，所以，一般而言不同管理人管理的货币基金的收益表现差异不会太大。
我们在选择具体的某只货币基金时，应更多地关注其流动性水平的管理以及业绩的持续稳健性，而不宜盲目地关注收益的高低。
作者：郑诗楚执业证书编号：S1440623060021
基金从业编号：A20210421002885

（文章参考：易方达投资者教育基地：货币基金的收益怎么看？）

重要提示

以上仅代表个人观点，不构成投资建议。

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作者：中信建投庆春路营业部